Przedstawiamy naszą prognozę wyników spółki Mostostal Zabrze za 1 kwartał 2022r. Za sprawą dwóch dużych kontraktów, spółka w bieżący rok weszła z portfelem zamówień niemal dwa razy większym od ubiegłorocznego. Przewidujemy, że będzie to widoczne w największym stopniu w dynamice przychodów segmentu Budownictwa ogólnego i inżynieryjnego, w ramach którego realizowana jest budowa spalarni śmieci w Warszawie na zlecenie POSCO Engineering & Construction.
Spółka uprzedzała wcześniej, że kontrakt ten cechuje się nieco niższą rentowności, co uwzględniamy w naszej prognozie zysków segmentu. W ramach segmentu Realizacji przemysłowych i projektowania realizowany jest drugi ze wspomnianych dużych kontraktów, a konkretnie podpisany z BASF Schwarzheide na prefabrykację i montaż instalacji chemicznej. Przewidujemy, że przychody segmentu będą wyższe o 24% r/r i w zbliżonym stopniu wzrośnie jego wynik operacyjny. W segmencie Konstrukcji maszynowych również prognozujemy ponadprzeciętną dynamikę przychodów, co z jednej strony wynika z wysokiej kontraktacji, a z drugiej ze wzrostu cen stali. Kontrakty zawierane w ramach tego segmentu w większości ryzyko zmian cen stali przenoszą na klientów, więc oczekujemy utrzymania poziomu rentowności.
Zarząd spółki omawiając wyniki za 2021r. w połowie marca. odniósł się również do wpływu wojny w Ukrainie na sytuację bieżącą. Mostostal Zabrze nie posiada i nie posiadał ekspozycji na tamten rynek, ale należy się spodziewać skutków pośrednich. Najpoważniejszymi są zakłócenia w dostępności stali i wyrobów stalowych, terminowości dostaw, ale też i wzrosty ich cen. Mostostal Zabrze strategicznie stara się ograniczać ekspozycję na ceny stali, ale nie jest możliwe zrealizowanie tego w pełni. Drugim ryzykiem jest możliwy odpływ pracowników ze wschodu zatrudnionych w firmach podwykonawczych, co mogłoby wpłynąć na terminowość prac. Według spółki to ostatnie ryzyko w trakcie 1Q22 się nie zmaterializowało, a podwykonawcy również nie zgłaszali opóźnień prac z tego powodu.
