Newag opublikował pełne sprawozdanie finansowe za 2 kw. 2023. Główne punkty są następujące:
- Opublikowane pozycje RZiS były tożsame z wcześniej zaprezentowanymi wybranymi danymi wstępnymi;
- Spółka zauważalnie poprawiła marże zysku brutto na sprzedaży zarówno w ujęciu kw/kw, jak i r/r;
- Koszty sprzedaży i ogólnego zarządu wyniosły 28.5mn zł w 2 kw. 2023 i były niecałe 5mn zł wyższe r/r, co zgodnie z komentarzem Newag należy utożsamiać z coroczną regulację poziomy wynagrodzeń;
- Koszty finansowe netto były relatywnie stabilne kw/kw;
- Środki pieniężne netto z działalności operacyjnej wyniosły blisko 122mn zł w analizowanym okresie, co stanowi jeden z lepszych kwartalnych rezultatów spółki w ujęciu historycznym; tak dobry wyniki to zasługa głównie zmiany salda należności oraz zobowiązań;
- Szacujemy, że dług netto grupy zmniejszył się kw/kw, tak by na koniec 1 poł. 2023 ukształtować się na poziomie ok. 270mn zł, co implikuje wartość wskaźnika DN / LTM EBITDA w wysokości ok. 1.7x;
- Zatrudnienie nie uległo istotnej zmianie kw/kw;
- Co do perspektyw na kolejne okresy, Newag wskazał na liczne krajowe postępowania przetargowe w obszarach segmentów biznesowych spółki, których rozstrzygnięcie / ogłoszenie planowane jest w perspektywie kolejnych miesięcy (potencjalnie do końca 2023).
Komentarz: W nawiązaniu do naszego komentarza do wyników wstępnych grupy za 2 kw. 2023, podtrzymujemy naszą pozytywną percepcję kluczowych parametrów finansowych przedstawionych w sprawozdaniu za 1 poł 2023. Wato odnotować, że zgodnie z oczekiwaniami Newag zaraportował spadek kw/kw długu netto i zdrową strukturę bilansu na koniec 1 poł. 2023. Podkreślmy dodatkowo, że poziom wygenerowanych środków netto z działalności operacyjnej okazał się zdecydowanie powyżej naszej założeń. Uwagę przykuwa wzrost kosztów ogólnego zarządu, ale wydaje się on na tę chwilę korespondować z naszymi założeniami modelowymi. W kolejnych okresach identyfikujemy ryzyko spadku pozostałych przychodów operacyjnych, ale nie powinno to istotnie rzutować na skonsolidowane wyniki grupy. Podsumowując, biorąc pod uwagę (1) bieżący portfel zamówień, (2) trendy cen surowców oraz (3) toczące się / planowane na rynku polskim postępowania przetargowe na dostawy taboru kolejowego (głownie w zakresie EZT oraz lokomotyw), utrzymujemy w mocy nasze zdanie, że perspektywy rynkowe dla Newag wydają się pozostawać na ten moment optymistyczne.
Zobacz także: Producenci opon nie mają lekko! Rośnie niepewność rynkowa, ale spółka Dębica poprawia wyniki
