10Y PL (%)
Z kolei w ocenie m.in. A.Glapińskiego stopy procentowe w Polsce mogą pozostać na niezmienionym poziomie przez cały 2024 rok. Efektem jest wzrost dochodowości krajowego długu wzdłuż całej krzywej, ale i szybka zwyżka spreadu do Bunda (obecnie utrzymuje się ona powyżej poziom 300 pkt. baz.). W tym tygodniu zakładamy natomiast stabilizację notowań skarbowych papierów wartościowych. W naszej ocenie zabraknie bowiem argumentów za zmiennością. Wciąż średnioterminowo dostrzegamy potencjał do zniżki dochodowości (począwszy już od kwietnia, gdy zapadająca seria obligacji odblokuje dodatkową nadpłynność), jednak w najbliższych dniach rentowność 10-latki powinna oscylować wokół 5,30%. Tym bardziej, iż w środowisku międzynarodowym nie spodziewamy się podbicia zmienności.
10Y DE (%)
Wycena niemieckiego długu pozostaje stabilna i taka też być powinna w naszej ocenie także w tym tygodniu. Jesteśmy świeżo po posiedzeniu Europejskiego Banku Centralnego uzupełnionym o najnowszy zestaw prognoz makroekonomicznych. Stąd zarówno napływające komentarze z EBC, jak i dane nie powinny w istotny sposób wpływać na zachowanie Bunda. Fluktuacja wokół poziomu 2,28% pozostaje scenariuszem bazowym w naszej ocenie.
10Y US (%)
Wtorkowe dane inflacyjne z USA wyrastają na najważniejszą publikację makroekonomiczną tego tygodnia. Pytaniem otwartym pozostaje, czy realizacja konsensusu wpłynie w jakikolwiek sposób na wycenę Treasuries? Naszym zdaniem nie, stąd zakładamy stabilizację dochodowości 10-latki amerykańskiej w najbliższych dniach. Uważamy, iż rynek może zechcieć „doczekać” do posiedzenia Fed, które zaplanowane jest na 19-20 marca. Wtedy to poznamy zarówno najnowszy zestaw prognoz, jak i wykres oczekiwanej przez bankierów centralnych ścieżki stóp procentowych w najbliższych latach (tzw. dot-plot), co może podbić zmienność Treasuries.
