Podtrzymujemy nasze rekomendacje dla Spółki – długoterminową fundamentalną Trzymaj i krótkoterminową relatywną Niedoważaj. Oczekiwaliśmy spadku wyników operacyjnych w ujęciu r/r w I kw. 2023 i to się zmaterializowało, choć są one nieco lepsze od naszych założeń.
Zobac także: Najważniejsze czynniki ryzyka oraz katalizatory wzrostu dla spółki giełdowej Ferro – opracowanie Domu Maklerskiego BOŚ
Utrzymuje się niekorzystne otoczenie rynkowe, co potwierdzają spadające przychody Grupy w I kw. 2023 (-19% r/r), najmocniej w Polsce i na Węgrzech (> -30% r/r). Najsłabiej zachowuje się segment źródeł ciepła, lepiej armatury sanitarnej, a najmniejszym spadkiem przychodów r/r cieszy się segment armatury instalacyjnej. Zyski Grupy w I kw. 2023 były wspierane korzystną sytuacją na rynku surowców i frachtu (istotny spadek cen).
W horyzoncie kolejnych kilku kwartałów spodziewamy się presji na sprzedaż i kontynuacji wspierania marż od strony kosztowej. Według Zarządu w kolejnych miesiącach wpływ na wyniki Grupy będą miały (i) osłabione nastroje konsumenckie, (ii) pogorszenie koniunktury na rynku budowlano-montażowym, (iii) niepewność w zakresie źródeł ciepła, w szczególności kotłów gazowych, (iv) wysoki poziom zatowarowania niektórych kanałów dystrybucji, w tym po wysokich kosztach, (v) uruchomienie centrum logistycznego w Rumunii oraz systemu ERP (przejściowy wpływ na przychody, okresowo niższa rotacja kapitału obrotowego), (vi) wysoki poziom stóp procentowych, (vii) wahania kursów walut, szczególnie USD i EUR wobec zł (negatywny wpływ osłabienia złotego na marżę), (viii) programy socjalne mogące przełożyć się na wzrost popytu na materiały budowlane, wykończeniowe, źródła ciepła (np. Bezpieczny Kredyt 2%, Mój Prąd 5.0, Czyste Powietrze).
Ostatnie wydarzenia
- Skonsolidowany raport za I poł. 2022: 20 września
- Skonsolidowany raport za III kw. 2022: 18 listopada
- Skonsolidowany raport za 2022: 30 marca
- Skonsolidowany raport za I kw. 2023: 29 maja
Najbliższe wydarzenia
- Skonsolidowany raport za I poł. 2023: 27 września
- Skonsolidowany raport za III kw. 2023: 28 listopada
- Uruchomienie centrum logistycznego w Rumunii: I poł. 2023