Piątkowa sesja nie przyniosła zbyt dużych zmian na warszawskim parkiecie. WIG20 zyskał 0,2%, mWIG40 spadł o 0,1%, a sWIG80 podniósł się o 0,8%. Tym samym indeks szerokiego rynku odnotował zwyżkę w wys. 0,2%. Warto zauważyć, że krajowe blue chipy okazały się relatywnie silniejsze od rynków rozwiniętych. DAX stracił 0,1%, a FTSE 0,3%. Na czerwono dzień zakończyły także indeksy w USA, gdzie skala spadku głównych indeksów wyniosła 0,8-0,9% (przykładowo DJIA zanotował 5 spadkową sesję z rzędu). Pod znakiem lekkich spadków upływają również notowania w Azji, natomiast kontrakty terminowe oscylują w okolicy zera. Tym samym można spodziewać się neutralnego otwarcia notowań. Kalendarium makro jest dzisiaj praktycznie puste i nie powinno mieć większego wpływu na nastroje inwestorów.
SKRÓT INFORMACJI ZE SPÓŁEK
- Unimot: Wstępne przychody w sierpniu wzrosły o 70% r/r do 596 mln PLN.
- Solar Company: Przychody w sierpniu wzrosły r/r do 11,1 mln PLN.
- Grupa Azoty, Police, Puławy: Podsumowanie konferencji po wynikach 2Q’21 (10.09.2021) [komentarz BDM];
- Millennium: Fitch usunął ratingi Banku z listy obserwacyjnej ze wskazaniem negatywnym.
- ZUE: Konsorcjum ZUE złożyło najkorzystniejszą ofertę w przetargu w Warszawie.
- PZU: Jesteśmy na właściwej drodze do wykonania celu strategicznego - członek zarządów PZU. (Rzeczpospolita)
- Dino Polska: Spółka zwiększa program emisji obligacji z 2017 r. do 1 mld PLN.
- VRG: Andrzej Jaworski odwołany z funkcji prezesa spółka; p.o. prezesa został Jan Pilch.
- Mostostal Zabrze: Fundusze Quercus TFI zeszły poniżej progu 5% akcji w spółce.
- Pozbud: Spółka ma umowy z PKP Intercity o wartości 70,6 mln PLN.
- Famur: Spółka zawarła umowę programową dot. obligacji; rozważa emisję „zielonych" papierów.
- PKN Orlen: Spółka wraz z innymi podmiotami będzie tworzyła Mazowiecką Dolinę Wodorową.
- Boryszew: Spółka w ramach przeglądu opcji strategicznych połączy się ze spółkami zależnymi.
- Tower Investments: Spółka ma list intencyjny z właścicielem platformy Lokalny Rolnik.
- Stalexport: Spółka wprowadza zmiany stawek opłat za przejazd autostradą A4.
WYKRES DNIA
Piątkowa sesja nie była udana dla amerykańskich inwestorów. Na minusach zamknęły się wszystkie główne indeksy, a DJIA zanotował 5 spadkową sesję z rzędu. Równocześnie był to drugi tydzień z rzędu, w którym indeks zanotował straty.
DJI daily
Źródło: Dom Maklerski BDM S.A., Bloomberg
|
Surowce | ||||||||
|
Cena |
1D |
1W |
MTD |
YTD |
1R | |||
|
Ropa Brent [USD/bbl] |
73,2 |
2,5% |
0,8% |
0,3% |
41,4% |
83,8% | ||
|
Gaz TTF DA [EUR/MWh] |
57,3 |
1,0% |
- |
17,6% |
199,0% |
447,8% | ||
|
Gaz TTF 1M [EUR/MWh] |
57,9 |
2,3% |
12,1% |
14,9% |
203,3% |
450,7% | ||
|
CO2 [EUR/t] |
60,9 |
-2,9% |
-0,7% |
0,2% |
86,7% |
114,3% | ||
|
Węgiel ARA [USD/t] |
171,0 |
0,8% |
3,4% |
10,6% |
146,9% |
230,7% | ||
|
Miedź LME [USD/t] |
9 684,5 |
3,4% |
2,8% |
1,6% |
25,0% |
44,8% | ||
|
Aluminium LME [USD/t] |
2 915,8 |
3,1% |
7,3% |
6,5% |
47,7% |
66,4% | ||
|
Cynk LME [USD/t] |
3 108,9 |
1,6% |
4,1% |
3,8% |
13,9% |
30,0% | ||
|
Ołów LME [USD/t] |
2 338,5 |
0,1% |
-2,5% |
-2,0% |
18,4% |
26,1% | ||
|
Stal HRC [USD/t] |
1 927,0 |
0,0% |
-0,7% |
-0,9% |
91,7% |
259,5% | ||
|
Ruda żelaza [USD/t] |
129,5 |
-2,7% |
-10,7% |
-18,7% |
-16,9% |
1,5% | ||
|
Węgiel koksujący [USD/t] |
353,0 |
5,1% |
23,6% |
37,5% |
227,6% |
183,8% | ||
|
Złoto [USD/oz] |
1 791,1 |
-0,1% |
-2,0% |
-1,3% |
-5,5% |
-8,4% | ||
|
Srebro [USD/oz] |
23,7 |
-1,3% |
-4,0% |
-0,9% |
-9,9% |
-12,6% | ||
|
Platyna [USD/oz] |
962,4 |
-2,0% |
-6,3% |
-5,4% |
-10,1% |
0,9% | ||
|
Pallad [USD/oz] |
2 100,0 |
-1,9% |
-13,0% |
-14,9% |
-14,4% |
-9,2% | ||
|
Bitcoin USD |
44 655,0 |
-5,4% |
-11,6% |
-5,8% |
56,2% |
335,0% | ||
|
Pszenica [USd/bu] |
675,0 |
-1,0% |
-5,5% |
-4,5% |
5,4% |
25,0% | ||
|
Kukurydza [USd/bu] |
503,5 |
1,5% |
-0,9% |
-5,7% |
4,0% |
37,9% | ||
|
Cukier ICE [USD/lb] |
19,5 |
-2,1% |
-4,0% |
-5,1% |
36,7% |
54,1% | ||
WIG20
Źródło: Bloomberg, Dom Maklerski BDM S.A.
S&P500
Źródło: Bloomberg, Dom Maklerski BDM S.A.
Informacje o spółkach
Unimot
Unimot wstępnie szacuje, że w sierpniu 2021 r. w ujęciu jednostkowym zwiększył przychody o około 70%, do 596,1 mln PLN.
Solar Company
Solar Company osiągnęło skonsolidowane nieaudytowane przychody ze sprzedaży w wysokości 11,1 mln PLN w sierpniu br. Spółka podała wcześniej, że w sierpniu 2020 r. jej skonsolidowane przychody sięgnęły 10,3 mln PLN.
Millennium
Agencja Fitch usunęła ratingi Banku Millennium z listy obserwacyjnej ze wskazaniem negatywnym.
VRG
Andrzej Jaworski został odwołany przez radę nadzorczą z funkcji prezesa VRG - poinformowała spółka, nie podając przyczyn odwołania. Jan Pilch, zastępca przewodniczącego rady nadzorczej, został oddelegowany do czasowego wykonywania czynności prezesa na okres do trzech miesięcy.
Famur
Famur zawarł z Santander Bank Polska, Pekao SA oraz DM BOŚ umowę programową, na podstawie której spółka może przeprowadzić wielokrotne emisje obligacji w ramach programu emisji obligacji. Rozważa emisję tzw. „zielonych” obligacji - podała spółka w komunikacie.
Boryszew
W ramach przeglądu opcji strategicznych dla wybranych grup aktywów, spółka Boryszew zdecydowała się na połączenie ze spółkami zależnymi SPV Impexmetal oraz Impex-invest.
ZUE
Konsorcjum z ZUE jako liderem złożyło najkorzystniejszą ofertę w postępowaniu przetargowym na zaprojektowanie i wykonanie zajezdni tramwajowej Annopol w Warszawie. Wartość oferty wynosi 533 mln PLN netto (665 mln PLN brutto), z czego na ZUE przypada około 50%.
Budżet zmawiającego na zadanie wynosi 406 mln PLN brutto.
PKN Orlen
PKN Orlen objął rolę lidera w tworzeniu Mazowieckiej Doliny Wodorowej, do której będzie należeć 16 podmiotów mających już doświadczenie w rozwijaniu tej technologii. PKN Orlen będzie odpowiedzialny m.in. za powołanie Doliny, określenie jej celów i przygotowanie strategii działania.
Pozbud
Konsorcjum z udziałem Pozbudu zawarło z PKP Intercity umowy o łącznej wartości 70,6 mln PLN. Pozbud wraz ze spółką Mag-Train zmodernizuje oraz dokona napraw okresowych i przeglądów 14 wagonów.
Mostostal Zabrze
Fundusze zarządzane przez Quercus TFI zmniejszyły zaangażowanie w akcjonariacie spółki poniżej progu 5% i mają 3,98% akcji spółki.
Przed zmniejszeniem zaangażowania fundusze zarządzane przez Quercus TFI miały 5,06% akcji Mostostalu Zabrze.
PZU
Jesteśmy na właściwej drodze do wykonania celu strategicznego, jakim jest 800 mln zł kontrybucji naszych banków do wyniku Grupy PZU w ciągu najbliższych czterech lat – mówi Małgorzata Sadurska, członek zarządów PZU i PZU Życie. (Rzeczpospolita)
Grupa Azoty
Podsumowanie konferencji po wynikach 2Q’21 (10.09.2021)
- w nawozach koniunktura jest dobra, spółka spodziewa się utrzymania dobrego popytu, ale segment pod presja kosztową;
- w 2Q’21 spółka dokonała zmiany szacunków przyznanych ilości darmowych CO2 i wynik poprawił się o ok. 90 mln PLN (zdarzenie jednorazowe), ilość darmowych będzie zależeć od produkcji w kolejnych latach (BDM: 4,7 mln ton to ok. 0,5 mln ton więcej niż w 2020 roku i 0,7 mln ton więcej od naszych oczekiwań, co obniży koszt zakupu CO2 o ok. 200 mln PLN vs nasze pierwotne założenia. To ok. 60% prognozowanej emisji w 2021).
- w chemii dobra koniunktura także w 2H’21;
- w tworzywach segment odbudował wyniki po pandemii;
- dług netto/EBITDA liczony do umów kredytowych to 2,25x po 1H’21 przy max 3,5x;
- spółka analizuje propozycje zmian w formule EPC z Hyundai. W ocenie spółki roszczenia w tej wysokości nie są uzasadnione merytorycznie;
- odbicie wyników w melaminie po reorganizacji biznesu w Puławach;
Q&A:
- nowa strategia ? Będzie opublikowana niebawem, w „ciągu kilku tygodni” i będą tam cele finansowe;
- wzrost budżetu Polimery Police ? Prezesowi GA Polyolefins nic o tym nie wiadomo (BDM: 27.08.21 spółka informowała że GRI chce wzrostu wynagrodzenia o prawie 600 mln PLN doi 7,8 mld PLN i wydłużenie terminu o pół roku);
- różnica w rentowności nawozów w Puławach i ZAK ? Różnica wynika z mixu;
- czy spółka wciąż obserwuje rosnące marże w tworzywach i chemii ? Marże obecnie na stabilnym poziomie, popyt również powinien być stabilny ?
- w Chinach ograniczenie wzrostu cen nawozów ? Wzrost cen nawozów jest pochodną kosztów surowcowych (gazu). Spółka nie dostrzega takiego ryzyka, stara się, żeby wzrosty cen nawozów były jak najmniejsze;
- sprzedaż mocznika po wprowadzeniu inhibitora ureazy ? Mimo wzrostu cen popyt jest dość silny;
- efekt wyższego przydziału CO2 w 1H’21 ? Wpływ na zmniejszenie kosztów produkcji i łączny efekt ok. 90 mln PLN w całości uwzględniony w 2Q’21;
- ile wyniósłby dług netto przy pełnej konsolidacji Polimery Police ? Zamiast 2,25 byłoby 2,68x EBITDA;
- wzrost cen gazu przyśpieszył w 3Q’21. Jaki wpływ na wolumeny i rentowność Agro ? Spółka dostosowuje się do warunków rynkowych
Komentarz BDM: konferencja odpowiedziała na większość naszych pytań, choć nie kluczowe. Te dotyczyły dalszych podwyżek cen nawozów w obliczu rekordowych kosztów gazu i stabilnych benchmarków produktów od końcówki lipca. Wskazujemy bowiem, że zrealizowana średnia cena nawozów wyniosła ok. 1100 PLN/t i była wciąż 20% poniżej cen benchmarkowych. Kluczowe więc będą dalsze podwyżki cen nawozów, bo przy średnim koszcie gazu ok. 25 EUR/MWh TTF EBITDA segmentu wyniosła ok. 150 mln PLN i zawyżona była dodatkowo ok. 30-40 mln PLN niepowtarzalnego wyniku z wyższego darmowego przydziału (łączny efekt dla grupy ok. +100 MPLN opisywaliśmy w komentarzu po wynikach 2Q’21). Tymczasem średnie ceny gazu w 3Q’21 to już >42 EUR/MWh, a bieżące >55 EUR/MWh, co rodzi pytania o dodatnią rentowność w okresie sezonowo niższej sprzedaży ?
Z pewnością jasną stroną raportu jest faktyczna wyższa alokacja darmowego CO2 (o ok. 0,7 mln ton czyli >200 mln PLN rocznie mniej kosztów). Niemniej koszty CO2 dalej są w silnym trendzie wzrostowym, a rekordowe ceny gazu przed okresem zimowym budzą uzasadnione obawy. Tym samym o powrót sentymentu do Grupy Azoty może być na ten moment ciężko. (Krystian Brymora)
|
EBITDA GA w podziale na kluczowe obszary [mln PLN] Źródło: BDM, spółka |
EBITDA GA w podziale na kluczowe spółki [mln PLN] Źródło: BDM, spółka |
Tower Investments
Deli 2, spółka zależna Tower Investments, podpisała list intencyjny z firmą Farmer Direct, właścicielem platformy handlowej Lokalny Rolnik, dotyczący negocjacji na temat potencjalnego modelu współpracy, także z punktu widzenia ewentualnego procesu połączenia stron.
Dino Polska
Zarząd Dino Polska zdecydował o zwiększeniu programu emisji obligacji ustanowionego w 2017 r. do 1 mld PLN z 500 mln PLN wcześniej.
Stalexport
Stalexport Autostrada Małopolska od 1 października 2021 r. wprowadza zmiany stawek opłat za przejazd autostradą A4 Katowice-Kraków oraz stawek preferencyjnych dla płatności automatycznych (A4Go, Telepass i videotollingu).
