unimot notowania

Piątkowa sesja nie przyniosła zbyt dużych zmian na warszawskim parkiecie. WIG20 zyskał 0,2%, mWIG40 spadł o 0,1%, a sWIG80 podniósł się o 0,8%. Tym samym indeks szerokiego rynku odnotował zwyżkę w wys. 0,2%. Warto zauważyć, że krajowe blue chipy okazały się relatywnie silniejsze od rynków rozwiniętych. DAX stracił 0,1%, a FTSE 0,3%. Na czerwono dzień zakończyły także indeksy w USA, gdzie skala spadku głównych indeksów wyniosła 0,8-0,9% (przykładowo DJIA zanotował 5 spadkową sesję z rzędu). Pod znakiem lekkich spadków upływają również notowania w Azji, natomiast kontrakty terminowe oscylują w okolicy zera. Tym samym można spodziewać się neutralnego otwarcia notowań. Kalendarium makro jest dzisiaj praktycznie puste i nie powinno mieć większego wpływu na nastroje inwestorów.

SKRÓT INFORMACJI ZE SPÓŁEK

• Unimot: Wstępne przychody w sierpniu wzrosły o 70% r/r do 596 mln PLN.
• Solar Company: Przychody w sierpniu wzrosły r/r do 11,1 mln PLN.
• Grupa Azoty, Police, Puławy: Podsumowanie konferencji po wynikach 2Q’21 (10.09.2021) [komentarz BDM];
• Millennium: Fitch usunął ratingi Banku z listy obserwacyjnej ze wskazaniem negatywnym.
• ZUE: Konsorcjum ZUE złożyło najkorzystniejszą ofertę w przetargu w Warszawie.
• PZU: Jesteśmy na właściwej drodze do wykonania celu strategicznego - członek zarządów PZU. (Rzeczpospolita)
• Dino Polska: Spółka zwiększa program emisji obligacji z 2017 r. do 1 mld PLN.
• VRG: Andrzej Jaworski odwołany z funkcji prezesa spółka; p.o. prezesa został Jan Pilch.
• Mostostal Zabrze: Fundusze Quercus TFI zeszły poniżej progu 5% akcji w spółce.
• Pozbud: Spółka ma umowy z PKP Intercity o wartości 70,6 mln PLN.
• Famur: Spółka zawarła umowę programową dot. obligacji; rozważa emisję „zielonych" papierów.
• PKN Orlen: Spółka wraz z innymi podmiotami będzie tworzyła Mazowiecką Dolinę Wodorową.
• Boryszew: Spółka w ramach przeglądu opcji strategicznych połączy się ze spółkami zależnymi.
• Tower Investments: Spółka ma list intencyjny z właścicielem platformy Lokalny Rolnik.
• Stalexport: Spółka wprowadza zmiany stawek opłat za przejazd autostradą A4.

WYKRES DNIA

Piątkowa sesja nie była udana dla amerykańskich inwestorów. Na minusach zamknęły się wszystkie główne indeksy, a DJIA zanotował 5 spadkową sesję z rzędu. Równocześnie był to drugi tydzień z rzędu, w którym indeks zanotował straty.

DJI daily

✕

Źródło: Dom Maklerski BDM S.A., Bloomberg

WIG20

✕

Źródło: Bloomberg, Dom Maklerski BDM S.A.

S&P500

✕

Źródło: Bloomberg, Dom Maklerski BDM S.A.

Informacje o spółkach

Unimot

Unimot wstępnie szacuje, że w sierpniu 2021 r. w ujęciu jednostkowym zwiększył przychody o około 70%, do 596,1 mln PLN.

Solar Company

Solar Company osiągnęło skonsolidowane nieaudytowane przychody ze sprzedaży w wysokości 11,1 mln PLN w sierpniu br. Spółka podała wcześniej, że w sierpniu 2020 r. jej skonsolidowane przychody sięgnęły 10,3 mln PLN.

Millennium

Agencja Fitch usunęła ratingi Banku Millennium z listy obserwacyjnej ze wskazaniem negatywnym.

VRG

Andrzej Jaworski został odwołany przez radę nadzorczą z funkcji prezesa VRG - poinformowała spółka, nie podając przyczyn odwołania. Jan Pilch, zastępca przewodniczącego rady nadzorczej, został oddelegowany do czasowego wykonywania czynności prezesa na okres do trzech miesięcy.

Famur

Famur zawarł z Santander Bank Polska, Pekao SA oraz DM BOŚ umowę programową, na podstawie której spółka może przeprowadzić wielokrotne emisje obligacji w ramach programu emisji obligacji. Rozważa emisję tzw. „zielonych” obligacji - podała spółka w komunikacie.

Boryszew

W ramach przeglądu opcji strategicznych dla wybranych grup aktywów, spółka Boryszew zdecydowała się na połączenie ze spółkami zależnymi SPV Impexmetal oraz Impex-invest.

ZUE

Konsorcjum z ZUE jako liderem złożyło najkorzystniejszą ofertę w postępowaniu przetargowym na zaprojektowanie i wykonanie zajezdni tramwajowej Annopol w Warszawie. Wartość oferty wynosi 533 mln PLN netto (665 mln PLN brutto), z czego na ZUE przypada około 50%.

Budżet zmawiającego na zadanie wynosi 406 mln PLN brutto.

PKN Orlen

PKN Orlen objął rolę lidera w tworzeniu Mazowieckiej Doliny Wodorowej, do której będzie należeć 16 podmiotów mających już doświadczenie w rozwijaniu tej technologii. PKN Orlen będzie odpowiedzialny m.in. za powołanie Doliny, określenie jej celów i przygotowanie strategii działania.

Pozbud

Konsorcjum z udziałem Pozbudu zawarło z PKP Intercity umowy o łącznej wartości 70,6 mln PLN. Pozbud wraz ze spółką Mag-Train zmodernizuje oraz dokona napraw okresowych i przeglądów 14 wagonów.

Mostostal Zabrze

Fundusze zarządzane przez Quercus TFI zmniejszyły zaangażowanie w akcjonariacie spółki poniżej progu 5% i mają 3,98% akcji spółki.

Przed zmniejszeniem zaangażowania fundusze zarządzane przez Quercus TFI miały 5,06% akcji Mostostalu Zabrze.

PZU

Jesteśmy na właściwej drodze do wykonania celu strategicznego, jakim jest 800 mln zł kontrybucji naszych banków do wyniku Grupy PZU w ciągu najbliższych czterech lat – mówi Małgorzata Sadurska, członek zarządów PZU i PZU Życie. (Rzeczpospolita)

Grupa Azoty

Podsumowanie konferencji po wynikach 2Q’21 (10.09.2021)

- w nawozach koniunktura jest dobra, spółka spodziewa się utrzymania dobrego popytu, ale segment pod presja kosztową;

- w 2Q’21 spółka dokonała zmiany szacunków przyznanych ilości darmowych CO2 i wynik poprawił się o ok. 90 mln PLN (zdarzenie jednorazowe), ilość darmowych będzie zależeć od produkcji w kolejnych latach (BDM: 4,7 mln ton to ok. 0,5 mln ton więcej niż w 2020 roku i 0,7 mln ton więcej od naszych oczekiwań, co obniży koszt zakupu CO2 o ok. 200 mln PLN vs nasze pierwotne założenia. To ok. 60% prognozowanej emisji w 2021).

- w chemii dobra koniunktura także w 2H’21;

- w tworzywach segment odbudował wyniki po pandemii;

- dług netto/EBITDA liczony do umów kredytowych to 2,25x po 1H’21 przy max 3,5x;

- spółka analizuje propozycje zmian w formule EPC z Hyundai. W ocenie spółki roszczenia w tej wysokości nie są uzasadnione merytorycznie;

- odbicie wyników w melaminie po reorganizacji biznesu w Puławach;

Q&A:

- nowa strategia ? Będzie opublikowana niebawem, w „ciągu kilku tygodni” i będą tam cele finansowe;

- wzrost budżetu Polimery Police ? Prezesowi GA Polyolefins nic o tym nie wiadomo (BDM: 27.08.21 spółka informowała że GRI chce wzrostu wynagrodzenia o prawie 600 mln PLN doi 7,8 mld PLN i wydłużenie terminu o pół roku);

- różnica w rentowności nawozów w Puławach i ZAK ? Różnica wynika z mixu;

- czy spółka wciąż obserwuje rosnące marże w tworzywach i chemii ? Marże obecnie na stabilnym poziomie, popyt również powinien być stabilny ?

- w Chinach ograniczenie wzrostu cen nawozów ? Wzrost cen nawozów jest pochodną kosztów surowcowych (gazu). Spółka nie dostrzega takiego ryzyka, stara się, żeby wzrosty cen nawozów były jak najmniejsze;

- sprzedaż mocznika po wprowadzeniu inhibitora ureazy ? Mimo wzrostu cen popyt jest dość silny;

- efekt wyższego przydziału CO2 w 1H’21 ? Wpływ na zmniejszenie kosztów produkcji i łączny efekt ok. 90 mln PLN w całości uwzględniony w 2Q’21;

- ile wyniósłby dług netto przy pełnej konsolidacji Polimery Police ? Zamiast 2,25 byłoby 2,68x EBITDA;

- wzrost cen gazu przyśpieszył w 3Q’21. Jaki wpływ na wolumeny i rentowność Agro ? Spółka dostosowuje się do warunków rynkowych

Komentarz BDM: konferencja odpowiedziała na większość naszych pytań, choć nie kluczowe. Te dotyczyły dalszych podwyżek cen nawozów w obliczu rekordowych kosztów gazu i stabilnych benchmarków produktów od końcówki lipca. Wskazujemy bowiem, że zrealizowana średnia cena nawozów wyniosła ok. 1100 PLN/t i była wciąż 20% poniżej cen benchmarkowych. Kluczowe więc będą dalsze podwyżki cen nawozów, bo przy średnim koszcie gazu ok. 25 EUR/MWh TTF EBITDA segmentu wyniosła ok. 150 mln PLN i zawyżona była dodatkowo ok. 30-40 mln PLN niepowtarzalnego wyniku z wyższego darmowego przydziału (łączny efekt dla grupy ok. +100 MPLN opisywaliśmy w komentarzu po wynikach 2Q’21). Tymczasem średnie ceny gazu w 3Q’21 to już >42 EUR/MWh, a bieżące >55 EUR/MWh, co rodzi pytania o dodatnią rentowność w okresie sezonowo niższej sprzedaży ?

Z pewnością jasną stroną raportu jest faktyczna wyższa alokacja darmowego CO2 (o ok. 0,7 mln ton czyli >200 mln PLN rocznie mniej kosztów). Niemniej koszty CO2 dalej są w silnym trendzie wzrostowym, a rekordowe ceny gazu przed okresem zimowym budzą uzasadnione obawy. Tym samym o powrót sentymentu do Grupy Azoty może być na ten moment ciężko. (Krystian Brymora)

Tower Investments

Deli 2, spółka zależna Tower Investments, podpisała list intencyjny z firmą Farmer Direct, właścicielem platformy handlowej Lokalny Rolnik, dotyczący negocjacji na temat potencjalnego modelu współpracy, także z punktu widzenia ewentualnego procesu połączenia stron.

Dino Polska

Zarząd Dino Polska zdecydował o zwiększeniu programu emisji obligacji ustanowionego w 2017 r. do 1 mld PLN z 500 mln PLN wcześniej.

Stalexport

Stalexport Autostrada Małopolska od 1 października 2021 r. wprowadza zmiany stawek opłat za przejazd autostradą A4 Katowice-Kraków oraz stawek preferencyjnych dla płatności automatycznych (A4Go, Telepass i videotollingu).