W ciągu 2023 roku Action udało się stopniowo zwiększać sprzedaż (średnie jednocyfrowe tempo) i utrzymać marżę zysku brutto na sprzedaży na poziomie zbliżonym do ubiegłorocznego. Niestety jednocześnie Spółka musiała stawić czoła rosnącym pod wpływem inflacji kosztom operacyjnym (w tym koszty płac, usług zewnętrznych, logistyki, itp.), co odbiło się negatywnie na marżach operacyjnych i może się utrzymać jeszcze w kolejnym kwartale.
Niemniej w przyszłym roku przewidujemy stabilizację marż operacyjnych Spółki zważywszy na: (i) stopniową poprawę tempa wzrostu przychodów (już obserwowaną w III kw. br.), (ii) utrzymującą się wysoką marżę zysku brutto na sprzedaży (przy wsparciu realizacji strategii zakładającej m.in. wzrost sprzedaży produktów innych niż IT, wzrost udziału przychodów B2C) oraz (iii) oczekiwane osłabienie presji inflacyjnej w nieodległej przyszłości.
Prognozy finansowe. Biorąc pod uwagę opublikowane wyniki finansowe za I-III kw. br. i nasze prognozy na IV kw. br. lekko obniżyliśmy prognozy przychodów i zysków na 2023 rok i lata następne. Nasze prognozy sprzedaży na 2023/24/25 rok są marginalnie niższe, o 1%, a prognozy zysku netto na 2023/24/25 rok spadły o 4%. W I-III kw. br. zyski Spółki się pogorszyły pod wpływem rosnących kosztów i spodziewamy się w 2023 roku 13% spadku skor. EPS w porównaniu do 2022 roku. Niemniej nadal oczekujemy 16% poprawy EPS w 2024 w ujęciu rok/rok zważywszy, że większość wyższych kosztów znalazła odzwierciedlenie w tegorocznej bazie i spodziewamy się jednocyfrowego wzrostu przychodów i solidnej marży brutto w przyszłym roku.
Oczekiwania zysków za IV kw. 2023 roku. Presja rosnących kosztów była już widoczna w poprzednich kwartałach i spodziewamy się, że utrzyma się również w IV kw. br., dlatego oczekujemy ok. 20% spadku r/r zysku netto, co przełoży się na niższy o 15% EPS niż rok temu.
Duży skup akcji własnych trwa. Od 2022 roku Action realizuje program skupu akcji własnych. W 2023 roku środki na ten cel zostały zwiększone do 43 mln zł z 20 mln zł poprzednio. W ramach Programu nabytych może zostać maksymalnie 2,5 mln akcji. W połowie br. Spółka umorzyła 1,3 mln akcji i kontynuuje skup akcji podczas sesji giełdowych i ogłaszając wezwania. Spodziewamy się, że program będzie realizowany również w 2024 roku i zakładamy kolejne umorzenie 1,2 mln akcji, co powinno pozytywnie wpłynąć na zachowanie kursu akcji Spółki.
Powrót do wypłaty dywidendy mało prawdopodobny. Nie spodziewamy się wypłaty dywidendy przed 2028 rokiem, zgodnie z umową z wierzycielami Spółki. Poza tym Action koncentruje się na podwyższaniu kapitału obrotowego w celu podkręcenia dynamiki wzrostu sprzedaży i nawet w przypadku ewentualnej szybszej spłaty wierzycieli nie oczekujemy, by dywidenda pojawiła się szybko.
