Pomimo utrzymywania się marży brutto na sprzedaży na relatywnie wysokim poziomie, z uwagi na utrzymującą się presję na koszty sprzedaży oczekujemy erozji wyników operacyjnych Spółki.
Biorąc pod uwagę zaraportowane miesięczne dane za październik, listopad oraz grudzień oczekujemy 9% dynamiki wzrostu przychodów r/r w IV kw. 2023 do poziomu 737,7 mln zł. Spodziewamy się z wzrostu przychodów z kategorii sprzętu IT połączonego ze wzrostem przychodów z pozostałych kategorii. Action zaraportował marżę brutto na sprzedaży w październiku, listopadzie oraz grudniu na poziomie 7,6%/7,7%/7,6%, wobec 7,5%/7,8%/8,0% w analogicznych miesiącach 2022 (dane wstępne). Zakładamy, że finalna marża brutto na sprzedaży będzie wyższa od danych wstępnych (jak to miało miejsce w poprzednich okresach) i wyniesie 8,9% wobec 9,0% w 4 kw. 2022.
Biorąc pod uwagę z jednej strony: (i) 9% wzrost przychodów (pozytywny efekt dźwigni operacyjnej), (ii) utrzymującą się presję po stronach kosztów sprzedaży (koszty logistyki, koszty wynagrodzeń itp.) oraz z drugiej strony (i) pozytywny efekt przeprowadzonych działań restrukturyzacyjnych i (ii) wysoką marżę brutto na sprzedaży szacujemy EBITDĘ Spółki w IV kw. 2023 na poziomie 21,2 mln zł (tj. 3% spadku r/r). Prognozujemy tym samym spadek marży EBITDA do 2,9% (w dół o 0,3pp r/r). Zakładając amortyzację na poziomie 3,3 mln zł oczekujemy EBITu w wysokości 18,9 mln zł (spadek 3% r/r). Zakładając efektywną stopę podatkową na poziomie 19% prognozujemy zysk netto Action w IV kw. 2023 na poziomie 15,6 mln zł (18% spadku r/r).
Zobacz także: Treasuries czekają z niecierpliwością na posiedzenie Fed. Jaka będzie reakcja na decyzję?
Biorąc pod uwagę nasze oczekiwania dotyczące wyników IV kw. 2023, dostosowujemy nasze prognozy dla Action na 2023P i lata kolejne. Szczegółowe informacje można znaleźć w poniższej tabeli.
Oczekiwany wpływ: W zależności od różnicy pomiędzy raportowanymi wynikami a naszymi prognozami.
