GRZEGORZ OGONEK, SANTANDER BP
Partnerem portalu FXMAG jest Interactive Brokers. Załóż rachunek w IB w kilka minut i ciesz się najniższymi prowizjami na rynku już od pierwszej transakcji.
"Mamy kolejne z rzędu odchylenie wyników produkcji od oczekiwań rynkowych. Przy czym trzeba zauważyć, że co miesiąc kierunek tych odchyleń jest w inną stronę - to pewnie jest konsekwencją ułożenia kalendarza w tym roku: mieliśmy dwie majówki, przesuniętą Wielkanoc. To trzeba mieć na uwadze, choć jakaś słabość teraz chyba się ujawniła. My też spodziewaliśmy się ok. 7,5 proc. wzrostu rdr, a zobaczyliśmy niecałe 5 proc. Jak się odejmie efekty sezonowe, to zostaje nam raptem 2,2 proc. wzrostu w skali roku.
Z jednej strony można powiedzieć, że to jest słaby wynik, bo przyzwyczailiśmy się, że polski przemysł dosyć dynamicznie odbija, gdy jest faza poprawy koniunktury. Ale jeśli wziąć poprawkę na to, że w Europie przemysł kuleje, to może mimo wszystko to nie jest taki zły wynik. Jednak nie jest tak, że trend odbicia w polskim przemyśle jest zupełnie zachwiany - on jest dosyć łagodny. Ten cykl koniunkturalny jest wyjątkowy pod tym względem, że akurat przemysł w nim nie bryluje tak, jak zwykle bywało.
Szczegółowe dane GUS-u pokazują, że np. trwałe dobra konsumpcyjne wzrosły o 12,7 proc. rdr, a konsumpcyjne nietrwałe o 7,0 proc., dobra zaopatrzeniowe 5,0 proc. To jest bez poprawki na dni robocze, ale pokazuje, że coś się jednak dzieje. Może popytu ze strony gospodarek europejskich jest mniej i to się odbija, ale cały czas mamy solidnego konsumenta w kraju.
Podsumowując, dane są rozczarowujące, ale z drugiej strony jest to wyjątkowy cykl i wyjątkowy rok pod względem zaburzeń kalendarzowych i stąd nie ma co załamywać rąk. Średnia przez drugą połowę roku będzie na małym plusie 1-2 proc. wzrostu, poza sierpniem, gdy elementy statystyczne będą mocno działać na minus i pewnie spowodują, że będzie spadek rdr".
JAKUB RYBACKI, PIE (e-mail)
"Produkcja przemysłowa powoli odbija. Słabsza sytuacja w strefie euro ogranicza aktywność branż eksportowych. W drugiej połowie roku poprawie produkcji będzie sprzyjać niska presja kosztowa – ceny w przetwórstwie stabilizują się na niższym poziomie.
Produkcja przemysłowa wzrosła w lipcu o 4,9 proc. rdr – to poniżej oczekiwań (7,3 proc.). Dodatni wynik to również efekt 2 dni roboczych więcej niż w lipcu 2023 r. Dane pozbawione wahań sezonowych również wskazują na nieznaczną poprawę aktywności – w takim ujęciu wzrosła ona o 2,2 proc rdr. Od początku roku najlepiej radzą sobie producenci trwałych dóbr konsumpcyjnych – wielkość ich produkcji w I poł. 2024 wzrosła o około 10 proc. Słabsze wyniki notują wytwórcy towarów inwestycyjnych – w analogicznym okresie zmniejszyli produkcję o 7,7 proc.
Kolejne miesiące przyniosą stopniową poprawę aktywności w przemyśle. To efekt lepszej sytuacji finansowej konsumentów – wysoki wzrost wynagrodzeń w połączeniu z niższą inflacją zwiększy popyt gospodarstw domowych. Umożliwi to firmom zwiększanie produkcji. Z drugiej strony niższa aktywność w strefie euro oznacza słabsze wyniki eksporterów. Niski popyt potwierdzają informacje o nowych zamówieniach. Ich wartość spadła w czerwcu o 1,4 proc. rdr.
Odbudowie aktywności sprzyja niska presja kosztowa – indeks PPI spadł w czerwcu o 4,8 proc. rdr. W przetwórstwie – największej części przemysłu – wyroby przemysłowe staniały o 3,9 proc. rdr. Niemniej trend ten powoli ulega wyczerpaniu – od początku roku ceny stabilizują się na poziomach zbliżonych do początku 2022 r., tj. okresu przed wybuchem wojny w Ukrainie. Odbicie aktywności w przemyśle będzie sprzyjać ponownemu nasileniu się presji kosztowej".
ADAM ANTONIAK, ING (e-mail)
"Słaby początek 3kw24 w przemyśle, ale wzrost PKB w 2024 nadal powinien osiągnąć 3 proc. Produkcja przemysłowa wzrosła w lipcu o 4,9 proc. rdr (konsensus: 7,3 proc.), po stagnacji (0,0 proc. rdr) w czerwcu, po rewizji w dół z +0,3 proc. rdr. Słabość popytu na wyroby polskiego przemysłu przebiła pozytywny efekt statystyczny (lipiec 2024 miał 2 dni robocze więcej niż lipiec 2023). Produkcja w przetwórstwie przemysłowym zwiększyła się o 5,0 proc. rdr, po -0,1 proc. rdr w czerwcu, w górnictwie o 2,3 proc. rdr (po -2,6 proc. rdr), w wytwarzaniu energii o 1,6 proc. rdr (po 1,0 proc. rdr), a w zaopatrywaniu w wodę o 10,3 proc. rdr (po 3,9 proc. rdr miesiąc wcześniej).
Dane odsezonowane wskazują na spadek produkcji o 0,2 proc. mdm. Największe wzrosty produkcji odnotowano w wytwarzaniu wyrobów z drewna (+21,0 proc. rdr), mebli (+14,5 proc. rdr) oraz wyrobów z papieru (13,9 proc. rdr). Z kolei największe spadki notowano w produkcji urządzeń elektrycznych, w tym baterii do aut elektrycznych (-18,7 proc. rdr) oraz pojazdów samochodowych, przyczep i naczep (-9,1 proc. rdr). Niski poziom produkcji obserwowany jest w zorientowanych na eksport branżach powiązanych z sektorem motoryzacyjnym, co wiążemy ze słabością niemieckiego rynku samochodowego oraz wycofaniem rządowych dopłat do zakupu samochodów elektrycznych w Niemczech od początku br.
Lipiec przyniósł dalsze ograniczenie deflacji cen producentów (PPI). Indeks PPI obniżył się w lipcu o 4,8 proc. rdr po spadku o 5,8 proc. rdr w czerwcu (po rewizji w górę z -6,1 proc.). W przetwórstwie ceny spadły o 3,9 proc. rdr, w górnictwie o 4,0 proc. rdr, w wytwarzaniu energii o 12,8 proc. rdr, a ceny związane z dostawą wody i odbiorem ścieków i śmieci wzrosły o 3,8 proc. rdr. W porównaniu do czerwca poziom cen producentów nie zmienił się, potwierdzając stabilizację indeksu PPI.
Krajowy przemysł przetwórczy boryka się z niekorzystnym otoczeniem zewnętrznym. Wzrost w strefie euro jest słaby, a ważny dla polskich producentów niemiecki rynek samochodowy doświadcza poważnych problemów. Jednocześnie napływają informacje o słabnącej koniunkturze w Chinach i spowolnieniu gospodarczym w USA. W takich warunkach odbudowa kondycji polskiego przemysłu postępuje powoli. W 2kw24 produkcja przemysłowa wzrosła o 0,9 proc. rdr, po spadkach w ujęciu rocznym w poprzednich 5 kwartałach. Początek 3kw24 jest jednak wciąż trudny dla polskiego przemysłu.
Niepokoi spadek produkcji dóbr inwestycyjnych (-1,7 proc. rdr), natomiast solidnie wzrosła produkcja dóbr konsumpcyjnych trwałych (+12,7 proc. rdr). Potwierdza to, że wzrost PKB będzie bazował na konsumpcji, przy słabości eksportu i inwestycji. Nasza prognoza wzrostu gospodarczego w 2024 pozostaje od dłuższego czasu na poziomie 3 proc., a lepszy od oczekiwań wynik 2kw24 (+3,2 proc. rdr) mityguje sygnalizowane wcześniej ryzyka w dół dla całorocznej prognozy wzrostu PKB w Polsce w 2024, nawet uwzględniając słabszy początek 3kw24."
------------------------------------------
W środę Główny Urząd Statystyczny podał, że produkcja przemysłowa w lipcu 2024 r. wzrosła o 4,9 proc. rdr, a w porównaniu z poprzednim miesiącem spadła o 3,3 proc. Analitycy ankietowani przez PAP Biznes spodziewali się wzrostu produkcji w lipcu o 7,5 proc. rdr i spadku o 0,9 proc. mdm. (PAP Biznes)
