Na bazowych rynkach długu doszło natomiast do spadków rentowności, przede wszystkim w USA. Treasuries zyskały 6-8pb, krzywa niemiecka przesunęła się w dół o około połowę tego. W ślad za tym zyskały również SPW. Krajowy dług zyskał 4-7pb, najwięcej na długim końcu.
Możliwy dalszy lekki wzrost €/US$, złoty może stopniowo zyskiwać
- Zachowanie €/US$ na przełomie tygodnia powinny zdeterminować sygnały techniczne. Komentarze z FOMC (w tym szczególnie J. Powell’a) były bowiem zgodne z rynkowym konsensusem, co do polityki Fed na ten rok. Analiza techniczna sugeruje dalszą korektę/wzrost pary po silnym spadku od danych o inflacji CPI z USA. Kurs powinien dotrzeć dość szybko do oporu na 1,07, ale na dużo większy ruch się nie zapowiada. ECB zadeklarował bowiem rozpoczęcie cięć w czerwcu oraz wysłał sygnał, że będzie prowadził politykę niezależnie od Fed. Nie można również wykluczyć ponownego wzrostu napięć geopolitycznych (np. kontratak Izraela na Iran), co wspierałoby dolara.
- Dotychczasowe fale domykania pozycji na spadek €/PLN pokazują, że takie ruchy są silne, ale nie trwają długo. Trudno powiedzieć, czy aktualna już się skończyła, ale jest to prawdopodobne. Po takich zmianach, z reguły silna była późniejsza aprecjacja złotego. To tym bardziej prawdopodobne, że rynek raczej nadinterpretował zapowiedzi rządu o niewymienianiu środków z UE na PLN, biorąc np. pod uwagę, że środki ze Wspólnej Polityki Rolnej muszą być wymienione na złote. Dlatego spodziewamy się, że zmienność €/PLN na razie prawdopodobnie pozostanie podwyższona, ale para powinna wrócić do 4,30 dość szybko, nawet w ciągu tygodnia.
Zobacz także: Polski złoty (PLN) szybko wraca do formy. Kurs eurodolara (EUR/USD) wreszcie odrabia straty
SPW mogą kontynuować umocnienie
- Choć najważniejsze wydarzenia tego tygodnia są już prawdopodobnie za nami, to nerwowość na rynkach długu się utrzymuje. Rozkład ryzyk sugeruje, że wczorajsze spadki rentowności raczej się nie utrzymają, przynajmniej w przypadku Treasuries. Ostatnie komentarze z FOMC potwierdziły, że na obniżki Fed trzeba poczekać. Z kolei przedstawiciele EBC powinni potwierdzić wcześniejsze zapowiedzi rozpoczęcia obniżek w strefie euro od czerwca. Widzimy więc zatem ryzyko ponownego wzrostu spreadu między krzywą amerykańską i niemiecką.
- Uważamy, że zachowanie SPW na przełomie tygodnia, szczególnie długiego końca, pozostanie powiązane przede wszystkim z ogólnym sentymentem wobec Polski. Fale pozbywania się krajowych aktywów w tym roku były na ogół krótkie i obecna mogła się już zakończyć. Aktualne poziomy rentowności SPW wydają się atrakcyjne (w kwietniu 10latka osłabiła się 30pb, Bund mniej niż połowę tego), szczególnie w powiązaniu ze słabym złotym. Sugeruje to większe szanse na dalsze spadki rentowności SPW niż wzrosty na przełomie tygodnia.
Nie przegap najciekawszych artykułów! Obserwuj nas w Wiadomościach Google (GOOGLE NEWS)! Obserwuj FXMAG>>
