W ubiegłym tygodniu kurs EURPLN wzrósł do 4,6152 (osłabienie złotego o 0,5%). W pierwszej części tygodnia mieliśmy do czynienia ze stabilizacją kursu EURPLN w oczekiwaniu na posiedzenie RPP. Choć skala podwyżek stóp procentowanych okazała się zgodna z oczekiwaniami rynku, to gołębi wydźwięk komunikatu po posiedzeniu przyczynił się do osłabienia złotego względem euro. W konsekwencji kurs EURPLN przekroczył w środę 4,60 i utrzymał się powyżej tego poziomu przez resztę tygodnia.
W ubiegłym tygodniu mieliśmy również do czynienia ze spadkiem światowej awersji do ryzyka wraz ze zmniejszeniem obaw inwestorów o wpływ wariantu Omikron na światową gospodarkę. W konsekwencji sprzyjało to umocnieniu dolara względem euro, gdyż w tej sytuacji zwiększyły się oczekiwania inwestorów na szybsze zacieśnianie polityki pieniężnej przez Fed. Niższa awersja do ryzyka sprzyjała również osłabieniu franka szwajcarskiego względem euro.
W tym tygodniu kluczowe dla złotego będzie zaplanowane na środę posiedzenie FOMC
Ewentualna decyzja FOMC o przyspieszeniu tempa wygaszania programu skupu aktywów może oddziaływać w kierunku osłabienia złotego. Uważamy, że publikacje danych z amerykańskiej gospodarki (sprzedaż detaliczna, produkcja przemysłowa, rozpoczęte budowy, pozwolenia na budowę) pozostaną w cieniu posiedzenia FOMC i będą neutralne dla kursu polskiej waluty. Bez istotnego wpływu na kurs złotego będą najprawdopodobniej publikacje wstępnych indeksów PMI dla najważniejszych europejskich gospodarek oraz indeksu Ifo dla Niemiec.
Do osłabienia złotego może przyczynić się natomiast zaplanowane na czwartek posiedzenie EBC
Lekko negatywna dla złotego może być również publikacja krajowych danych o bilansie płatniczym. Pozostałe dane z Polski (finalna inflacja, zatrudnienie i przeciętne wynagrodzenie w sektorze przedsiębiorstw) nie będą miały naszym zdaniem istotnego wpływu na kurs polskiej waluty. Uważamy, że neutralne dla kursu złotego będą również publikacje danych z Chin (produkcja przemysłowa, sprzedaż detaliczna, inwestycje w aglomeracjach miejskich).
Posiedzenie FOMC w centrum uwagi rynku
W ubiegłym tygodniu 2-letnie stawki IRS zmniejszyły się do 3,18 (spadek o 4 pb), 5-letnie do 3,12 (spadek o 6 pb), a 10-letnie wyniosły 3,06 (bez zmian). W ubiegłym tygodniu doszło do spadku stawek IRS widocznego szczególnie na krótkim końcu krzywej. W kierunku obniżenia stawek IRS oddziaływały gołębi wydźwięk komunikatu RPP po posiedzeniu oraz wypowiedzi prezesa NBP podczas czwartkowej konferencji prasowej. Mimo spadku stawek IRS skoncentrowanego na krótkim końcu krzywej nadal utrzymuje się odwrócony kształt krzywej dochodowości. Oznacza to, że w dłuższej perspektywie rynek wycenia korektę stóp procentowych w dół. W ubiegłym tygodniu odbyła się również aukcja zamiany długu, na której Ministerstwo Finansów odkupiło obligacje zapadające w 2022 r. za 3,6 mld PLN i sprzedało obligacje o 2-, 5-, 10- i 11-letnich terminach zapadalności za 4,0 mld PLN przy popycie równym 5,0 mld PLN. Aukcja nie miała istotnego wpływu na krzywą.