Duża zmienność nie opuszcza rynku FOREX [prognozy walutowe euro EURPLN, dolar USDPLN, frank CHFPLN, funt GBPPLN]

W ubiegłym tygodniu kurs €/PLN dotarł z 4,72 ponad 4,80, głównie za sprawą umacniającego się dolara. W drugiej połowie tygodnia sentyment dla walut CEE poprawił się, co pomogło wybronić poziom 4,80 przed przełamaniem. Złoty stracił jednak na tle regionu, np. do forinta. Było to efektem rozczarowania decyzją NBP. Bank centralny podniósł stopy o 50bp, wobec oczekiwań na 75pb.

 

✕

 

Zachowanie złotego w tym tygodniu będzie prawdopodobnie mocno zależeć od ogólnej sytuacji na rynkach. Komentarze po decyzji RPP i szczególnie konferencji prezesa NBP pokazują, że inwestorzy mają problem z ich interpretacją. Dotyczy to szczególnie gotowości NBP do obrony złotego interwencjami. Dane z kraju będą w tym tygodniu przypominać o rosnącej nierównowadze zewnętrznej Polski (spodziewamy się deficytu w rachunku obrotów bieżących większego niż konsensus). Dlatego ryzyko wzrostu €/PLN ponad 4,80 jest wysokie gdy tylko presja na umocnienie dolara powróci, a ogólny sentyment dla walut CEE znów się pogorszy.

Zobacz także: Analitycy Credit Agricole zrewidowali prognozy na lata 2022-2023!

 

✕

 

Uważamy, że w 2poł22 kurs €/PLN utrzyma się szerokim trendzie bocznym, kończąc rok bliżej 4,70 z ryzykiem po wyższej stronie. Chociaż nadal uważamy, że NBP doprowadzi stopy procentowe do około 8,5%, to może to zająć więcej czasu niż zakładaliśmy dotychczas. Znacznie pogorszył się też bilans handlowy Polski. Najprawdopodobniej nie skompensuje go napływ środków z KPO – nawet z rządu płyną informacje, że transfery Polska dostanie raczej w 2023. Jak pokazują doświadczenia regionu dla obrony waluty konieczne będą albo dalsze podwyżki, albo interwencje walutowe.

Zobacz także: Beznadziejna sesja polskiego złotego - kursy głównych walut dynamicznie w górę!

   ✕

 

 

Modele relative value

Modele relative value oceniają bieżące odchylenie zmiennych rynkowych od ich teoretycznych wartości wyliczonych na podstawie innych zmiennych rynkowych.

Niedowartościowanie złotego wobec euro według naszych szacunków pozostaje wysokie. Rosnące oczekiwania na wzrost stóp procentowych w Polsce uzasadniają dalsze umocnienie złotego wobec wspólnej waluty. Problemem jest niepewność geopolityczna oraz przedłużający się konflikt wokół KPO. Dodatkowo problemem jest niespójna polityka fiskalna i monetarna w kraju. Modele sugerują też pole do zawężenia asset swapów, choć same rentowności obligacji mają ciągle przestrzeń do wzrostu.

✕

Zobacz także: Sprawdź, ile za funta, rubla, jena, franka, dolara, euro, forinta, koronę