Komentarz dzienny – Złoty w tym tygodniu pod presją wielu czynników niepewności. Kursy walut [EURPLN, USDPLN, CHFPLN, EURUSD]

Informacje na dziś

Brak publikacji najważniejszych wskaźników makroekonomicznych.

✕

Wydarzenia i komentarze

PL: Podczas piątkowej konferencji po posiedzeniu Rady Polityki Pieniężnej prezes Narodowego Banku Polskiego A.Glapiński powiedział, że zmniejszenie skali podwyżki stopy procentowej w maju do 0,75 pkt proc. z 1,00 pkt proc. w kwietniu nie oznacza zbliżania się końca cyklu zacieśniania polityki pieniężnej, który trwa „w pełni". Wzrost stóp w kwietniu o 1,00 pkt proc. miał natomiast być sygnałem determinacji Rady do obniżenia inflacji. W przyszłości stopy procentowe mają być dalej podnoszone, aż RPP będzie pewna trwałego obniżenia się inflacji w średnim okresie. Ocenił, ponadto, że szczyt inflacji w Polsce ma przypaść na czerwiec i lipiec oraz spodziewa się, że obniżka części stawek podatkowych w ramach Tarczy Antyinflacyjnej będzie przedłużona na 2023 r. W kontekście rządowych planów powiedział, że pomoc kredytobiorcom będzie zaburzała mechanizm transmisji monetarnej, aczkolwiek NBP akceptuje te rozwiązania. Informacje te są zgodnie z naszym scenariuszem wzrostu stóp procentowych do 6,50% w lipcu br., po czym Rada może zechcieć zahamować cykl podwyżek dla oceny wpływu dokonanego zacieśniania monetarnego. Naszym zdaniem jednak luźna polityka fiskalna i działania związane z wsparciem kredytobiorców mogą skłonić Radę do kontynuacji podwyżek stóp, a ich szczyt powinien ukształtować się w tym roku w okolicach poziomu 7,00%. Należy zaznaczyć, że policy mix w Polsce jest i będzie nieoptymalny dla sprowadzenia inflacji do celu inflacyjnego, stąd, obok skutków wojny na Ukrainie (np. polityka odejścia od rosyjskich surowców), ryzyka dla naszych oczekiwań są oczywiście skierowane w górę.

US: Liczba miejsc pracy poza rolnictwem (non-farm payrolls) przyrosła w kwietniu o 428 tys. podobnie jak przed miesiącem przewyższając konsensus prognoz wynoszący 385 tys. W przekroju sektorowym wzrost zatrudnienia miał bardzo szeroki zakres. Nadal solidne wzrosty odnotowano w branżach usługowych, co wiązać należy z kontynuacją ich odbudowy po spadku ryzyk dla koniunktury wynikających z pandemii COVID-19. Warto zauważyć, że o ile zatrudnienie w skali całej gospodarki już jest tylko w niewielkim stopniu niższe niż przed wybuchem pandemii, to np. w sektorze rozrywki nie powróciło ono do poziomów z lutego 2020 r. Ponadto nadal solidne wzrosty liczby etatów widoczne są w przetwórstwie przemysłowym pomimo nasilenia w ostatnim czasie problemów zaopatrzeniowych wynikających dla Stanów Zjednoczonych z nasilenia pandemii COVID-19 w Chinach i wprowadzonych obostrzeń. Dane te potwierdzają silny popyt na pracę w USA, co wobec niskiej stopy bezrobocia wynoszącej w marcu i w kwietniu 3,6% sprzyja szybkiemu wzrostowi płac, znacząco przekraczanemu średnią historyczną. Informacje te naszym zdaniem wpisują się w ocenę przewodniczącego Fed J.Powella, że rynek pracy w Stanach Zjednoczonych jest przegrzany. W warunkach bezrobocia najniższego od lat i inflacji najwyższej od dekad Fed będzie w szybkim tempie zacieśniał politykę pieniężną w tym kraju.

  ✕

Rynki na dziś

Złoty pozostaje pod presją ubiegłotygodniowej niższej od oczekiwań podwyżki stóp procentowych oraz umacniającego się dolara (kurs EUR/USD atakuje po raz kolejny poziom 1,0490). Lokalnie źródłem niepewności pozostaje dodatkowo zaplanowana na jutrzejsze posiedzenia Rady Ministrów kwestia pomocy dla kredytobiorców, która podobnie jak inne działania rządu – jak przyznał prezes Narodowego Banku Polskiego – jest przeciwna do prowadzonej polityki pieniężnej mającej na celu walkę z inflacją. Globalnie zaś awersję do ryzyka generują kolejne sankcje państw Zachodu wymierzone w Rosję oraz obawy o dalszą eskalację konfliktu na Ukrainie (Dzień Zwycięstwa w Rosji). Utrzymywanie się kursu EUR/PLN powyżej poziomu 4,70 sprawia ze techniczny obraz notowań złotego pozostaje niekorzystny, choć brak chociażby zaostrzenia rosyjsko-ukraińskiego konfliktu może być źródłem czasowej i niewielkiej poprawy nastrojów. W tym tygodniu dojdzie prawdopodobnie także do reelekcji prezesa NBP, co również wygaszałoby jeden z elementów niepewności ciążącej polskiej walucie.

✕