- Wystąpienie Prezesa Fed J. Powella w piątek było kulminacyjnym punktem sympozjum w Jackson Hole. Zgodnie z oczekiwaniami analityków, przekaz Powella był jastrzębi. Prezes Fed stwierdził, że w razie potrzeby Fed podniesie stopy procentowe i utrzyma je na wysokim poziomie, tak długo aż inflacja znajdzie się na przekonywującej ścieżce do celu 2%. Powell odnotował, że inflacja minęła szczyt, ale dodał, iż wciąż pozostaje wysoka, a nawet po ostatnich korzystniejszych odczytach, proces obniżania inflacji będzie wydłużony. Po raz kolejny nawiązał do znikomego postępu w ograniczaniu presji cen usług, niezwiązanych z kosztami utrzymania mieszkania.
- Powell zasugerował jednak, że ocieniając sytuację gospodarczą i ryzyka, Fed będzie postępować ostrożnie jeśli chodzi o dalsze zacieśnianie. Tym samym zasugerował, że na najbliższym posiedzeniu 19-20 września stopy nie zostaną zmienione. Kolejna podwyżka mogłaby nastąpić w dalszej części roku. Instrumenty rynkowe wyceniają finalną podwyżkę z prawdopodobieństwem 50%.
- Spodziewamy się, że FOMC raczej nie zdecyduje się na kolejne podwyżki ze względu na najwyższe od ponad dwóch dekad koszty pożyczkowe kredytów hipotecznych czy konsumpcyjnych, spadek oszczędności po pandemii oraz rozpoczęcie spłat kredytów studenckich w 4kw23. Choć gospodarka powinna przyśpieszyć do ponad 3% w ujęciu odsezonowanym i zanualizowanym w 3kw23, to jednak w kolejnym kwartale spodziewamy się osłabienia wzrostu. Zakładamy, że 2024 będzie rokiem obniżek stóp Fed do poziomu neutralnego.
- Nastroje konsumentów pozostają dosyć zmienne. Indeks nastrojów konsumentów według Uniwersytetu Michigan ostatecznie spadł do 69,5pkt. z 71,6pkt. w lipcu. Wstępny odczyt (71,2pkt.) został istotnie skorygowany w dół.
Niemcy: Indeks Ifo poniżej konsensusu w sierpniu
- Podobnie jak inne wskaźniki wyprzedzające dla Niemiec, również indeks Ifo wskazuje na dekoniunkturę w gospodarce naszego największego partnera handlowego. Indeks nastrojów niemieckich przedsiębiorców Ifo spadł do 85,7pkt. w sierpniu z 87,4pkt. w lipcu, poniżej konsensusu 86,8pkt. Badanie obejmuje ponad 9tys. firm z różnych branż: przemysłu, usług i budownictwa.
- Komponent oczekiwań spadł do 82,6pkt. w sierpniu z 83,5pkt. w lipcu, poniżej konsensusu (83,6pkt.). Oceny sytuacji bieżącej obniżyły się do 89,0pkt. w sierpniu z 91,4pkt. miesiąc wcześniej, przy oczekiwaniach na 90pkt.
CPB/KE: Spadek wolumenu handlu międzynarodowego o 0,7%m/m w czerwcu
- Zgodnie z szacunkami holenderskiego thinktanku CPB na zlecenie KE, dane oczyszczone o zmiany cen i kursów oraz efekty sezonowe, wskazały na spadek wolumenu handlu międzynarodowego o 0,7%m/m w czerwcu po wzroście o 0,5% w maju. Dane są odzwierciedleniem słabej koniunktury gospodarczej w sektorze dóbr wymiennych, głównie w przemyśle.
Najbliższy tydzień na rynkach bazowych: Payrolls w USA za sierpień, finalne PKB za 2kw23
- Najbliższy tydzień będzie obfitował w publikacje danych gospodarczych i wystąpienia przedstawicieli Fed i EBC. Do najistotniejszych będą należeć piątkowe dane o rynku pracy z USA (konsensus zakłada wzrost liczby etatów o 170tys. po 187tys. w lipcu), wstępne odczyty (dez)inflacji za sierpień w Europie oraz finalne dane PKB za 2kw23 oraz PMI za sierpień. W czwartek EBC opublikuje protokół z lipcowego posiedzenia, na którym stopy EBC wzrosły o 25pb. W piątek Prezes EBC C. Lagarde powtórzyła, że kolejne ruchy EBC będą uzależnione od danych, a bank pozostaje zdeterminowany w dążeniu do celu 2%. Wydarzenia w tym tygodniu:
- Poniedziałek: Wystąpienia przedstawicieli EBC i Fed (Holzmann, Nagel, Barr),
- Wtorek: ceny domów FHFA (nasza prognoza 0,8%m/m, konsensus 1,0%), nieobsadzone wakaty wg JOLTS i zaufanie konsumentów wg Conference Board (nasza prognoza 116pkt., konsensus 116,6pkt.) w USA za lipiec,
- Środa: liczba nowych miejsc pracy w USA w sierpniu według ADP (nasza prognoza 150tys. nowych etatów), drugi odczyt PKB w USA za sierpień (nasza prognoza i konsensus 2,4%kw/kw SAAR), wstępna inflacja CPI w Hiszpanii i Niemczech za sierpień, dla Niemiec – nasza prognoza 0,2%m/m i 6,0%r/r po 0,3% i 6,2% w lipcu,
- Czwartek: deflator PCE za lipiec w USA (nasza prognoza dla bazowego PCE 0,2%m/m i 4,2%r/r, zgodnie z konsensusem), sprzedaż detaliczna za lipiec w Niemczech (nasza prognoza 0,8%m/m i -0,8%r/r po -0,8% i -1,6% miesiąc wcześniej), inflacja HICP w strefie euro za sierpień (nasza prognoza dla HICP 4,9%r/r po 5,3% w lipcu, dla inflacji bazowej 5,4%r/r po 5,5% miesiąc wcześniej), wystąpienia przedstawicieli Fed i EBC (Collins, Bostic, Schnabel, de Guindos),
- Piątek: Payrolls za sierpień w USA (nasza prognoza 175tys. nowych etatów, konsensus 168tys., w lipcu 187tys.), finalne indeksy PMI za sierpień, ISM w USA w przemyśle za sierpień (nasza prognoza 47,5pkt., konsensus 46,9pkt., w lipcu 46,4pkt.).
Zobacz także: Indeksy giełdowe jeszcze przetwarzają wypowiedź prezesa Fed – na warszawski parkiet napłynie pozytywny sentyment? [notowania GPW]
