- Wczorajsze dane z USA nie dają jednoznacznego obrazu gospodarki. Częściowo wynika to z tego, że dotyczą różnych miesięcy. Najświeższe dane o zaufaniu konsumentów w sierpniu (106,1pkt.) według Conference Board okazały się rozczarowujące, po solidnym odczycie miesiąc wcześniej (114pkt. po korekcie w dół z 117pkt.). Pogorszyły się zarówno oceny sytuacji bieżącej (spadek do 144,8pkt. z 153pkt. w poprzednim miesiącu) oraz oczekiwania (spadek do 80,2pkt. z 88,3pkt.). Wskaźniki te należą do kategorii „miękkich” i nie zawsze ich zmiany znajdują potwierdzenie w danych „twardych”, ale negatywny sygnał warto odnotować.
- Negatywnym zaskoczeniem jest lipcowa liczba wakatów w małych i średnich firmach, o których zapełnienie zabiegają sami pracodawcy (bez pośredników). Wakaty wg JOLTS spadły w lipcu do 8,827mln, były ponad 600tys. niższe niż konsensus (9,465mln) i ponad 300tys. niższe niż w czerwcu (9,165mln po dużej korekcie w dół z 9,582mln). Lipcowa liczba wakatów jest najniższa od 28 miesięcy. Firmy ograniczyły poszukiwania pracowników w odpowiedzi na osłabienie koniunktury, chociaż interpretacje są różne, niektóre firmy mogły wycofać ogłoszenia rekrutacyjne które utrzymywały stale poszukując dobrych pracowników. Jednocześnie spadła liczba osób odchodzących z pracy (do około 3,5mln, najmniej od 2,5 roku, w szczycie 2 lata temu było ich 4mln). Z drugiej strony, złagodzenie rynku pracy jest zjawiskiem długo wyczekiwanym przez Fed.
- Czerwcowe dane z rynku nieruchomości było nieco lepsze od oczekiwań. Indeks cen domów w największych miastach USA wzrósł o 0,9%m/m przy konsensusie 0,8% i 1,0% w maju (ujęcie odsezonowane). W odniesieniu do lipca rok wcześniej ceny domów były o 1,2% niższe r/r, konsensus zakładał -1,6%, w maju -1,7%. Z drugiej strony, indeks cen domów FHFA wzrósł zaledwie o 0,3%m/m przy oczekiwaniach na 0,6% oraz 0,7% miesiąc wcześniej.
Niemcy: stymulacja fiskalna raczej o małej skali.
- Rząd Niemiec ogłosił 10-punktowy program pobudzenia koniunktury gospodarczej, znalazły się w nim zarówno nowe, jaki wcześniej ogłoszone zmiany. Nowe propozycje fiskalne szacujemy na około €8mld (0,2% PKB), na które składają się ulgi podatkowe dla inwestycji w efektywność energetyczną, R&D, przyśpieszona amortyzacja nowych budynków czy wsparcie dla start-upów. W programie wymieniono także wcześniej ogłoszony fundusz na klimat i transformację o wartości ponad €200mld euro na finasowanie zielonej transformacji, z czego €100mld ma być dostępne już w przyszłym roku.
- Nie spodziewamy się, aby nowy pakiet fiskalny istotnie wpłynął na pobudzenie koniunktury w gospodarce niemieckiej. Wiele branż przemysłowych utraciło konkurencyjność (np. branża chemiczna) po odcięciu dostaw taniego gazu z Rosji. Jednocześnie popyt zewnętrzny pozostaje słaby w związku z powolnym ożywieniem w Chinach.
Węgry: obniżka efektywnej stopy procentowej o 100pb do 14%.
- Narodowy Bank Węgier (MNB) kontynuuje proces normalizacji stóp procentowych. Wczoraj, zgodnie z oczekiwaniami analityków, obniżył 1-dniową stopę depozytową o 100bp do 14%. Została ona wprowadzona w odpowiedzi na zawirowania rynkowe w październiku 2022 na poziomie 18%. Jednocześnie główna stopa referencyjna, 3-miesięczna stopa depozytowa pozostała bez zmian na poziomie 13%. Na kolejnym posiedzeniu spodziewana jest konwergencja tych dwóch instrumentów.
- Powodem „jastrzębiej” wymowy tej decyzji była zmiana podejścia NBH. Wiceprezes MNB B. Virag starał się tonować jednak oczekiwania na dalsze złagodzenie polityki pieniężnej w kolejnych miesiącach. Proces dezinflacji na Węgrzech mogą w szczególności zakłócić wzrosty cen usług i paliw.
Dziś ADP z USA i inflacja za sierpień w Hiszpanii i Niemczech.
- Dziś poznamy kolejne dane z amerykańskiego rynku pracy. Prognozujemy, że liczba nowych miejsc pracy w USA według ankiety ADP wzrosła w sierpniu o 150tys. etatów, konsensus zakłada wzrost o 195tys., poprzednio 324tys. Dziś zostanie opublikowany także drugi szacunek PKB w USA w 2Q23 (nasza prognoza i konsensus 2,4%kw/kw SAAR).
- Z Europy poznamy wstępną inflację CPI w Hiszpanii i Niemczech za sierpień, dla Niemiec – nasza prognoza 0,2%m/m i 6,0%r/r (konsensus odpowiednio 0,3% / 6,0%), po 0,3% i 6,2% w lipcu.
Zobacz także: Szanse na podwyżki stóp w USA maleją. Słabe dane osłabiły kurs dolara (USD) i wsparły waluty z rynków EM
