Rynek na przestrzeni ostatnich miesięcy dostaje w twardych danych wskazówki, że presja inflacyjna w gospodarkach rozwiniętych słabnie. Jednocześnie dane gospodarcze były wciąż niezłe. Na razie obserwowaliśmy głównie pozytywne efekty niższych cen nośników energii. Wczorajszy zestaw danych z USA wzmocnił drugie ramię oczekiwań redukcji inflacji – niższy zagregowany popyt.
Grudniowe odczyty sprzedaży detalicznej (w cenach bieżących) oraz produkcji przemysłowej (w cenach stałych) w USA pokazały wyraźne spadki, odpowiednio -1,1% m/m oraz -0,7% m/m wyr. sez. Odczyty były gorsze od oczekiwań, szczególnie w przemyśle. Końcówka roku (zarówno listopad jak i grudzień) w powyższych danych sygnalizuje przede wszystkim wyczerpywanie się impulsu ze strony odłożonego popytu w sektorze motoryzacyjnym, który pojawił się w okolicy połowy ub. roku, po odblokowaniu produkcji (większa dostępność półprzewodników).
Koniunktura w USA słabnie zatem, ale też nie jest całkowicie zdołowana. Produkcja przemysłowa w cenach stałych w grudniu rosła jeszcze o 1,7% r/r (wyr. sez.) wobec 2,2% r/r w listopadzie, a sprzedaż detaliczna w cenach nominalnych o 6% r/r (wyr. sez.), a więc podobnie jak w listopadzie. Po wczorajszych danych nowcast PKB w 4Q’22 od Atlanta Fed pokazał wzrost o 3,5% k/k SAAR, a więc zbliżony do tego obserwowanego w 3Q’22 (3,2% k/k SAAR), z utrzymującą się dość silną konsumpcją gospodarstw domowych (2,6% k/k SAAR).
Inflacja PPI w USA coraz niżej
Wczoraj publikowane były również grudniowe dane o inflacji PPI. Te wpisały się w scenariusze dezinflacyjne. W ujęciu m/m po wyrównaniu sezonowym inflacja PPI spadła o 0,5%. W takim ujęciu to zaledwie drugi minus (po lipcu ub. roku) na przestrzeni ostatnich dwóch i pół lat. W ujęciu r/r dynamika cen producentów obniżyła się z 7,3% do 6,2%. Spadek PPI napędzany jest przez ceny energii – dobra związane z energią taniały o 7,9% m/m wyr. sez.
Spadek inflacji HICP w strefie euro potwierdzony
Wczoraj Eurostat publikował finalne grudniowe dane o inflacji konsumenckiej dla UE i strefy euro. W tym drugim przypadku potwierdzony został pierwsze odczyt, który pokazał spadek z 10,1% r/r do 9,2% r/r. Dla UE wskaźnik HICP obniżył się z 11,1% r/r do 10,4% r/r. W ramach UE najniższe odczyty z dużych państw mają Hiszpania i Francja (odpowiednio 5,5% r/r oraz 6,7% r/r), a najwyższe kraje „nowej Unii”, z przewodzącymi Węgrami (25% r/r), które się plasują przed krajami bałtyckimi. Polska jest na 6 miejscu, z HICP 15,3% r/r.
