W czwartek o godz. 14:15 poznamy decyzję Rady Prezesów Europejskiego Banku Centralnego, na którym zostaną rozważone dwie decyzje: podwyżka stóp procentowych lub utrzymanie ich na dotychczasowym poziomie. Niezależnie od wyniku Rada najpewniej utrzyma jastrzębią retorykę nie wykluczając możliwości kolejnych podwyżek. Obecnie rynki finansowe przypisują nieco większe prawdopodobieństwo brakowi zmian poziomu stóp proc. i jeszcze jednej podwyżki na posiedzeniu w październiku.
Na posiedzeniu w tym tygodniu Prezesi zapoznają się z uaktualnioną prognozą makroekonomiczną. Warto zauważyć, że odczyty inflacyjne dla lipca i sierpnia wyniosły 5,3% r/r, a więc sporo wyżej niż 4,7% r/r przyjęte w czerwcu w projekcji. Również wskaźnik bazowy okazał się wyższy. Natomiast w przypadku wzrostu gospodarczego odczyt za 2Q 2023 jest niższy niż w czerwcowej projekcji. Co więcej dane PMI za sierpień wskazujące na tendencje recesyjne w usługach, tj. głównym motorze wzrostu w I poł. 2023 r., sygnalizują, że aktywność w strefie euro w nadchodzących miesiącach będzie dużo niższa niż przyjęto.
Stagflacyjna sytuacja gospodarcza w strefie euro nie będzie ułatwiała Prezesom w podjęciu decyzji. Tym bardziej, że pomimo słabsze koniunktury bezrobocie pozostaje historycznie niskie. W naszej ocenie jednak, może być coraz trudniej o decyzję o podwyżce stóp procentowych, biorąc pod uwagę negatywny wpływ otoczenia zewnętrznego na strefę oraz utrwalający się jeszcze impuls zacieśniania monetarnego. Wydaje się zatem, że jeśli EBC utrzyma stopy procentowe będzie to oznaczało zakończenie tego cyklu podwyżek kosztu pieniądza w Eurolandzie.
