Wszyscy, którzy z utęsknieniem czekali na obniżki stóp procentowych w Polsce (najprawdopodobniej) będą mogli się w tym tygodniu uśmiechnąć. W naszej ocenie RPP zdecyduje się na cięcie stóp o 25pb. Na to jednak czas dopiero w środę. Wcześniej dość nudny początek tygodnia. Zeszły tydzień skończył się natomiast intensywnie, bo danymi z amerykańskiego rynku pracy. Obserwowaliśmy tam dalszą normalizację zatrudnienia - pełen zestaw danych uprawdopodabnia naszym zdaniem utrzymywanie polityki wait-and-see w USA i w efekcie brak dalszych podwyżek stóp.
Kalendarz najważniejszych publikacji i wydarzeń makroekonomicznych
Poniedziałek, 4.09.2023
W USA dziś dzień wolny, w Europie też raczej leniwie. W kalendarzu można znaleźć jedynie wystąpienia szefowej EBC i szefa Bundesbanku.
Wtorek, 5.09.2023
Australijski bank centralny podejmie decyzję w sprawie stóp procentowych. Uwagę skupiać będą jednak głównie dane z Europy, a konkretniej usługowe indeksy koniunktury PMI. Kolejne wystąpienie zaplanowała też szefowa EBC C. Lagarde. Ponadto ze Stanów Zjednoczonych spłyną dane o zamówieniach w przemyśle.
Środa, 6.09.2023
Dzień decyzji RPP. Spodziewamy się obniżki stóp o 25 pb. i taki jest też dość szeroki konsensus. W ostatnich komentarzach do inflacji i PKB pisaliśmy o powodach, które będą kierować Radą. Aby nadmiernie się nie powtarzać odsyłamy do ww. komentarzy.
Poza Polską, decyzję w sprawie stóp procentowych podejmie też Bank Kanady. Światowa uwaga skupiona będzie jednak głównie na nastrojach w amerykańskich usługach (PMI i ISM) i oceną tamtejszej gospodarki w Beżowej Księdze Fed.
Trochę danych spłynie też z Europy, m.in. zamówienia w niemieckim przemyśle i sprzedaż detaliczna w strefie euro.
Czwartek, 7.09.2023
Czas na kolejne dane dot. niemieckiego przemysłu - tym razem produkcja przemysłowa. Opublikowany zostanie też finalny wynik PKB w II kw. w strefie euro, tu już znamy odczyt flash (0,6% r/r).
Amerykański kalendarz zapchany jest wystąpieniami przedstawicieli Fed. Do tego dojdą cotygodniowe dane o liczbie nowo zarejestrowanych bezrobotnych.
Piątek, 8.09.2023
Dzień zaczniemy od finalnych danych o PKB z Japonii. Później przeniesiemy się do Europy, bo Niemcy opublikują finalne dane o inflacji (flash wskazał na spadek HICP z 6,5 do 6,4% r/r). Analogiczne dane opublikują również Węgrzy (tu nie znamy flasha). Po czwartkowych danych o produkcji w niemieckim przemyśle, tym razem przyjdzie pora na francuską produkcję przemysłową.
W USA warte odnotowania może być jedynie wystąpienie członka zarządu Fed (Barr).
USA: Normalizacja rynku pracy przybiera na sile
Sierpniowe dane z amerykańskiego rynku pracy potwierdziły, iż proces dostosowania tamże trwa, a w poprzednim miesiącu mógł on nawet przyspieszyć. Można stwierdzić, że powrót do swego rodzaju punktu równowagi na rynku pracy następuje zarówno po stronie popytowej jak i podażowej. Taki zestaw danych powinien być z radością odebrany przez Fed, gdyż oddziałuje on w stronę hamowania usługowej części koszyka inflacyjnego.
Czytaj także: Normalizacja rynku pracy w USA przybiera na sile. Fed na pewno się cieszy na taki obrót akcji
Polska: Prognozy krótkoterminowe - wrzesień 2023
A kto wie, czy za rogiem nie stoi inflacja pod (10%-owym) progiem? Właśnie takie myśli dominują naszym zdaniem w gronie RPP. Pomimo tego, że flash wypadł nieco powyżej progu, który prezes Glapiński wskazał jako umożliwiający rozpoczęcie obniżek (wspomniane 10% r/r), to nie będzie to przeszkodą dla Rady do cięcia stóp. Spodziewamy się ruchu o 25pb w dół. To nasza najważniejsza prognoza na ten miesiąc. Czego jeszcze można się spodziewać? O tym w linku:
Zobacz także: Nowy miesiąc, nowe odczyty ekonomiczne - prognozy krótkoterminowe analityków rynkowych
Garść newsów makroekonomicznych
- USA: Indeks ISM w przemyśle wyniósł 47,6 pkt. i wypadł lepiej zarówno w porównaniu do poprzedniego miesiąca (46,4 pkt.) jak i konsensusowych oczekiwań (47 pkt.).
Szczegóły aż tak optymistyczne nie są, z komentarzy do ankiet przewija się słabość zamówień - podkreślana jest ona niemal w każdej branży. Powodem jest zarówno słaby popyt, jak i realizowanie go za pomocą zgromadzonych zapasów.
- USA: Lekką pozytywną niespodziankę sprawił finalny PMI w przemyśle. Indeks na poziomie 47,9 pkt., to o 0,9 pkt. wyżej niż wskazywał flash. Nie zmienia to jednak faktu, że w porównaniu do poprzedniego miesiąca to spadek.
The #US manufacturing sector registered a stronger deterioration in operating conditions in August, as the #PMI slipped to 47.9 (Jul: 49.0). A weakening economy and increased customer caution resulted in a further fall in new orders. Read more: https://t.co/VIj9UyRrPe pic.twitter.com/XlKiPLKh55
— S&P Global PMI™ (@SPGlobalPMI) September 1, 2023
- Świat: Nieco lepiej radzi sobie globalny PMI w przemyśle, który wzrósł z 48,6 do 49 pkt. To jednak głównie zasługa indeksów z krajów azjatyckich - USA i w szczególności Europa ciążą ogólnemu wskaźnikowi.
