Inflacja CPI w Niemczech niższa niż oczekiwano [kursy walut na dziś: EUR/PLN, USD/PLN, CHF/PLN, EUR/USD]

PL: Dziś o godz. 10:00 poznamy tzw. szybki szacunek inflacji CPI w listopadzie. Spodziewamy się, że wskaźnik ten wzrósł do 18,3% r/r z 17,9% r/r w październiku, przy konsensusie wynoszącym 18,0% r/r. Obraz procesów inflacyjnych nie ulega zmianie – rosnące koszty produkcji firmy przerzucają na ceny dla konsumenta, co powinno być kontynuowane także w najbliższych miesiącach. Dane te zapewne nie wpłyną na działania Rady Polityki Pieniężnej na najbliższych posiedzeniach, gdyż większość jej członków obawia się bardziej o wzrost gospodarczy, a odczyt za październik m.in. sprzedaży detalicznej okazał się słabszy od oczekiwań.

PL: Również o godz. 10:00 dane o strukturze wzrostu gospodarczego w 3Q br., który według szybkiego szacunku wyniósł 3,5% r/r. Niższa dynamika PKB to w głównej mierze efekt spowolnienia wzrostu konsumpcji prywatnej, na którą negatywny wpływ mają wysokie stopy procentowe i inflacja. Zmniejszył się również zapewne wkład zapasów. Dostępne dane sugerują natomiast relatywnie dobrą sytuację w zakresie inwestycji. Perspektywy gospodarki pozostają jednak negatywne. Dynamika PKB silnie obniży się w najbliższych kwartałach.

EZ: O godz. 11:00 przedstawione zostanie natomiast wstępne wyliczenie inflacji HICP w strefie euro. Według konsensusu prognoz wskaźnik ten obniżył się do 10,4% r/r z 10,6% r/r w październiku. Realizacja tych oczekiwań wpisywałaby się w scenariusz zmniejszenia skali podwyżek stóp procentowych przez Radę Prezesów Europejskiego Banku Centralnego na najbliższym posiedzeniu 15 grudnia br. Ostatnie dwie decyzje Rady to podwyżki o 0,75 pkt proc.

✕

Wydarzenia i komentarze

GE: Inflacja CPI w Niemczech obniżyła się według wstępnych danych w listopadzie do 10,0% r/r z 10,4% r/r miesiąc wcześniej, a więc silniej niż oczekiwano. Spadek ten wynika przede wszystkim z efektu wysokiej bazy odniesienia w cenach energii. Na ten moment trudno jest określić, czy inflacja w największej gospodarce strefy euro już osiągnęła lokalny szczyt. Z jednej strony sytuacja na rynku gazu ziemnego wydaje się lepsza niż oczekiwano oraz widać coraz szerszy zakres dezinflacji (np. w cenach frachtu, czy surowców naturalnych) wynikający częściowo ze zmniejszenia napięć w międzynarodowych łańcuchach dostaw. Z drugiej strony firmy najpewniej dalej będą przerzucać koszty na ceny konsumpcyjne, a ponadto zamrożenie przez niemiecki rząd niektórych cen wejdzie w życie dopiero za kilka miesięcy. Jasne jest jednak, że inflacja w Niemczech w nadchodzących miesiącach pozostanie wysoka ograniczając siłę nabywczą gospodarstw domowych. Słaby popyt wewnętrzny, a także z zagranicy, oddziałują negatywnie na tę gospodarkę, która w 2023 r. zapewne znajdzie się w płytkiej recesji.

PL: Rząd ogłosił wczoraj, że zerowa stawka podatku VAT na żywność, będąca częścią Tarczy antyinflacyjnej zostanie przedłużona do końca czerwca 2023 r., czego koszt wynieść ma 8 mld PLN. Już wcześniej poinformowano, że stawki podatku VAT na energię elektryczną, gaz i paliwa powrócą do poziomów sprzed wprowadzenia Tarczy, co będzie podnosiło wskaźnik CPI od nowego roku. Szczyt inflacji CPI powinien przypaść w 1Q 2023. Skala wzrostu inflacji obarczona jest dużą niepewnością, dotyczącą m.in. uwzględnienia przez Główny Urząd Statystyczny zamrożenia cen energii elektrycznej, a także nowych cenników firm.

✕

Rynki na dziś

Lokalnie wydarzeniem dnia na krajowym rynku będą publikacje danych inflacyjnych oraz struktury wzrostu PKB. Szczególnie interesujący z rynkowego punktu widzenia będzie odczyt CPI, który w przypadku pozytywnej niespodzianki będzie budował (wraz z publikacjami kolejnych miesięcy) oczekiwania możliwego wznowienia cyklu podwyżek stóp procentowych. Póki co wsparciem dla złotego pozostają doniesienia – w większości nieoficjalne - w sprawie możliwego porozumienia w sprawie wypłaty środków z KPO. Globalnie środa rozpoczyna się w relatywnie słabych nastrojach, po tym jak dane PMI z Chin za listopad okazały się wyraźnie słabsze od oczekiwań. Dziś inwestorzy śledzić będą odczyty inflacji ze strefy euro, a także szereg publikacji ze Stanów Zjednoczonych.

✕