- Na rynku pracy w Norwegii dostrzegalne są oznaki pogorszenia sytuacji
- Norweskie firmy odczuwają presję drogiego kredytu
- Stopy procentowe w Norwegii są wciąż najwyższe od 16 lat
W gospodarce Norwegii coraz lepiej
Norwegia odnotowała najlepszy miesiąc wzrostu gospodarczego od blisko 3 lat, wynika ze świeżo opublikowanych danych. PKB tego nordyckiego kraju wzrosło w czerwcu o 2,3% z miesiąc na miesiąc.
Wykres: PKB Norwegii w ujęciu miesięcznym (mdm).
Źródło: Macronext.
Spoglądając na dane w ujęciu kwartalnym, norweska gospodarka odnotowała trzeci z rzędu kwartał ekspansji. Jest to wzrost o 1,4% z kwartału na kwartał. To całkiem solidna liczba w odniesieniu do spowolnienia, jakie obserwowane było w Norwegii jeszcze kilka miesięcy temu.
Stopa wzrostu gospodarczego w I kwartale 2024 roku wyniosła zaledwie 0,2% kdk. Ostatnie dane za II kwartał są potwierdzeniem, że finalnie norweska gospodarka uniknęła recesji notując tylko jeden kwartał załamania wzrostu (III kwartał 2023 roku).
Teraz, ożywienie siły nabywczej wzmacnia konsumpcję, a słaba korona norweska wspiera eksport.
Jednak zasadniczym czynnikiem napędzającym wzrost tradycyjnie dla Norwegii był przemysł naftowy. Gdy spojrzymy na odczyt PKB “bez ropy i gazu” w ujęciu kwartalnym, to gospodarka norweska wzrosła o zaledwie 0,1% z kwartału na kwartał.
W tej perspektywie, było to nieco poniżej 0,2% wzrostu szacowanego zarówno przez bank centralny, jak i ekonomistów ankietowanych przez Bloomberg.
Twarda polityka pieniężna Norges Bank
Norweskie firmy odczuwają presję, jaką wywierają na nich koszty kredytu, które są obecnie najwyższe od 15 lat. Pozostają one wysokie z uwagi na restrykcyjną politykę pieniężną.
Norweski bank centralny, Norges Bank, utrzymuje główną stopę procentową na poziomie 4,5%. Po raz ostatni tak wysoka była ona 16 lat temu. Była to jesień 2008 roku, gdy świat pogrążał się w kryzysie finansowym.
Wykres: Stopa procentowa Norges Bank.
Źródło: Trading Economics
Teraz, Norges Bank utrzymuje stopę procentową, choć przedsiębiorstwa i ekonomiści wyczekują jej spadku. Na sierpniowym spotkaniu bank centralny ponownie pozostawił ją bez zmian.
Według ekonomistów Goldman Sachs, nie ma co spodziewać się obniżki stóp procentowych co najmniej do listopada. Prognozują oni, że w tym roku będą miały dwa cięcia o 25 pb w dwóch ostatnich miesiącach roku.
“Spodziewamy się, że Norges Bank będzie dokonywał kwartalnych obniżek o 25 pb, aż do końcowej stopy 3% w ostatnim kwartale 2025 roku” - zaznaczyli ekonomiści amerykańskiego banku inwestycyjnego Goldman Sachs.
Konsumpcja gospodarstw domowych wzrosła o 1,6% w ujęciu kwartalnym ze względu na silny wzrost liczby zakupów samochodów, podał norweski urząd statystyczny.
“Konsumpcja odbija, ponieważ inflacja spowalnia, a wzrost płac utrzymuje się na poziomie ponad 5%, podczas gdy korona norweska oscylująca w pobliżu czteroletnich minimów pomaga popytowi na norweski eksport za granicę, a także sektorowi turystycznemu” - stwierdzili ekonomiści Bloomberg.
Osłabienie na rynku pracy w Norwegii
Rynek pracy w Norwegii wykazuje oznaki osłabienia, uważają ekonomiści Goldman Sachs. Zwrócili oni uwagę, że stopa bezrobocia była w trendzie wzrostowym.
“Trzymiesięczna średnia ruchoma stopy bezrobocia w Norwegii wzrosła (lub pozostała bez zmian) w 11 z ostatnich 12 miesięcy i w maju wyniosła 4,2%” - czytamy w ostatniej analizie Goldman Sachs.
“Z kolei bezrobocie rejestrowane, na którym koncentruje się Norges Bank, wzrosło do 2,1%, powyżej prognoz Norges Bank i przewiduje się jego dalszy wzrost” - dodano.
Czytaj także: To państwo zarobiło dla każdego obywatela 96 tys. PLN w pół roku
Korona norweska może umocnić się - prognoza ING
Kurs korony norweskiej do złotego (NOKPLN) spadł o około 25% w porównaniu do poziomów sprzed 2 lat. Obecnie za 1 NOK zapłacić należy nieco ponad 0,36 PLN.
“Upadek korony norweskiej w ciągu ostatniego miesiąca jest objawem jej niskiej płynności i bardzo podwyższonego stopnia reagowania do nastrojów związanych z ryzykiem (na globalnych rynkach)” - czytamy w analizie ING.
“Nawet jeśli pozostaniemy pozytywnie nastawieni do średnioterminowego ożywienia kursu korony norweskiej, to ryzyko nowych wyprzedaży pozostaje podwyższone. Dane z USA, jastrzębie niespodzianki amerykańskiego banku centralny i wybory w USA to potencjalne czynniki wyzwalające” - dodano.
Wykres: Kurs korony norweskiej do polskiego złotego.
Źródło: Stooq.pl
“Naszym zdaniem Norges Bank będzie opóźniał gołębi zwrot (obniżki stóp procentowych, przyp. red.) i ostatecznie złagodzenie polityki pieniężnej tak długo, jak to możliwe, aby wesprzeć NOK.
“Jeśli mamy rację z naszymi przewidywaniami dotyczącymi Fed i nastrojów związanych z ryzykiem, korona norweska może cieszyć się niezłym wzrostem przed wyborami w USA”
Zobacz również: Praca w Norwegii już nieopłacalna. Korona wciąż bardzo tania - jakie są prognozy?
