Komentarz: Wyniki odbieramy pozytywnie. Zaraportowane przychody była niższe od naszych oczekiwań, głównie w kategorii mniej marżowych towarów, które dystrybucja stanowi uzupełnienie oferty produktowej Spółki.
Zwracamy uwagę na rekordowy poziom marży brutto, efekt spadku cen silikonów oraz MDI był większy niż tego oczekiwaliśmy. Dodatkowo wydaje się, że presja cenowa ze strony konkurencji nie była, aż tak duża jak można było tego oczekiwać patrząc na słabe dane z rynku budownictwa mieszkaniowego oraz ograniczenie przez konsumentów wydatków na remonty, co miało być w naszej ocenie głównym czynnikiem ograniczającym przestrzeń do większej ekspansji marży. Na uwagę zasługuje również bardzo mocna generacja gotówki i spadek zadłużenia netto do 62mln PLN, pomimo 97mln PLN wydatków inwestycyjnych poniesionych od początku roku, w tym 41mln PLN na nabycie udziałów w spółkach zależnych. 4Q23 jest sezonowo słabszy jednak patrząc po zrealizowanej marży w 3Q23 widzimy przestrzeń do podniesienia naszych założeń na ostatni kwartał br. (dotychczas prognoza na 4Q23 zakładała 20mln PLN zysku EBITDA).
Zobacz także: Notowania Allegro ostro w dół, a producent słodyczy przeznaczył setki milionów na skup akcji
