WYCENA I PODSUMOWANIE
Wycena spółki opiera się na dwóch metodach: modelu zdyskontowanych przepływów pieniężnych (DCF) oraz wycenie porównawczej. Wycena metodą DCF na lata 2022-2031 sugeruje wartość 1 akcji na poziomie 8,8 PLN. Natomiast wycena porównawcza do spółek elektrotechnicznych i producentów przekaźników, oparta na prognozach wyników na lata 2022 – 2024 dała wartość 1 akcji na poziomie 13,5 PLN. Przy wycenie końcowej jako wagi przyjęliśmy 50% dla wyceny sporządzonej przy użyciu modelu DCF i 50% dla wyceny porównawczej. W rezultacie wycena końcowa 1 akcji spółki wynosi 11,1 PLN, czyli 106 % powyżej obecnej ceny rynkowej.
WYCENA PORÓWNAWCZA
Wyceny porównawczej dokonaliśmy w oparciu o nasze prognozy na lata 2022-2024 do wybranych zagranicznych (producentów przekaźników) i polskich firm elektrotechnicznych. Udział wyceny porównawczej w końcowej wycenie to 50%. Analizę oparto na wskaźnikach P/E, EV/EBITDA i EV/EBIT przypisując im równą wagę. Obliczenia bazują na kursach z 23 maja 2022 roku. Porównując wyniki Relpol ze wskaźnikami innych spółek otrzymaliśmy wartość spółki na poziomie 130 mln PLN, co odpowiada 13,5 PLN na jedną akcję. W oparciu o cenę 1 akcji na poziomie 5,4 PLN (bieżąca cena rynkowa) Relpol handlowany jest z wyraźnym dyskontem do zagranicznych konkurentów i krajowych spółek notowanych na GPW.
W 2021 roku obserwowana była relatywna siła akcji Relpol w relacji do innych producentów przekaźników, po trudnym 2020 roku. Lepsze zachowanie kursu akcji wynikało z ograniczenia podaży przez jeden z funduszy inwestycyjnych. Od września obserwowana jest zmiana tendencji wskutek obaw o wzrost kosztów surowcowych i dostępność komponentów elektronicznych. Jest to trend, który dotyczy wszystkich producentów przekaźników. W 2022 YTD akcje Relpol straciły już ponad 30%.
