Wpływ na rynek: NEUTRALNY
Zgodnie z polityką informacyjną, TIM raportem bieżącym poinformował o wielkości sprzedaży w biznesie handlowym (TIM SA) w październiku 2022 r.
Komentarz Michał Sztabler:
- Sprzedaż ogółem wyniosła 129 mln zł (+7% r/r), co można interpretować jako powrót do trendu wzrostowego (wydźwięk pozytywny). Dynamika wciąż jednak pozostaje wyraźnie poniżej inflacji. Realnie więc sprzedaż jest niższa r/r (wydźwięk negatywny). Narastająco od początku roku przychody przekroczyły 1,2 mld zł (+18%).
- Sprzedaż w segmencie e-commerce wzrosła w październiku symbolicznie do ok. 85 mln zł (+1,5% r/r).
- Udział sprzedaży w kanale internetowym spadł do 68% (vs 71% przed rokiem), poniżej średniej dla roku ubiegłego (71%).
- W 2022 r. październik miał tyle samo dni roboczych co przed rokiem (21 dni), dlatego średnia dzienna wartość obrotu ecommerce również wzrosła o 1,5% r/r. Należy jednak pamiętać, iż w tym roku pod koniec miesiąca mieliśmy do czynienia z przedłużonym weekendem (poniedziałek 31/10), co mogło ograniczyć aktywność kupujących.
- Pomimo słabszej koniunktury wciąż realne pozostaje osiągnięcie zakładanej przez nas wielkości przychodów w biznesie handlowym (TIM SA) w całym 2022 r. na poziomie ok. 1,48 mld zł. Do realizacji tej prognozy brakuje jeszcze ok. 260 mln zł. Dla porównania przed rokiem TIM SA miał w okresie listopad-grudzień ok. 225 mln zł sprzedaży. Jeśli nawet nie uda się w pełni wypełnić tych założeń, to odchylenie nie powinno być znaczące (max 30 mln zł). O ile TIM nie zdecyduje się na znaczące odpisy w II półroczu (czego nie zakładamy), nie powinno być też żadnego problemu z wykonaniem prognoz zysku EBITDA oraz netto na poziomie odpowiednio ok. 120 mln zł i ok. 91 mln zł dla TIM SA (EV/EBITDA=4,3x, P/E=6,2x; dla danych skonsolidowanych).
- Także wyniki innych firm z sektora (np. Grodna) potwierdzają lekką odbudowę popytu, choć już przy wyraźnie niższej dynamice wzrostu przychodów.
Ostatni raport wydany w ramach Programu Wsparcia Pokrycia Analitycznego w dniu 6.06.2022 r. z ceną docelową 54,3 zł. Cena w dniu wydania 33,5 zł.
