Wpływ na rynek: NEUTRALNY
Zgodnie z polityką informacyjną, TIM raportem bieżącym poinformował o wielkości sprzedaży w biznesie handlowym (TIM SA) w listopadzie 2022 r.
- Sprzedaż ogółem wyniosła 123 mln zł (+4% r/r), tym samym utrzymano trend wzrostowy (wydźwięk pozytywny). Dynamika wciąż jednak pozostaje wyraźnie poniżej inflacji. Realnie więc sprzedaż jest niższa r/r (wydźwięk negatywny). Narastająco od początku roku przychody przekroczyły 1,3 mld zł (+16,5%).
- Sprzedaż w segmencie e-commerce spadła w listopadzie do ok. 83,6 mln zł (-1% r/r). To już kolejny miesiąc, w którym dynamika w kanale on-line nie nadąża za zmianami całkowitych przychodów TIM SA. Pokazuje to naszym zdaniem, że w okresie pandemii (utrudnione warunki handlu w kanale tradycyjnym w 2020/21 r. – zamknięte sklepy stacjonarne) a potem przy niższej dostępności niektórych towarów (zaburzone łańcuchy dostaw w 2021 r.), TIM dodatkowo korzystał na sytuacji zewnętrznej uzyskując ponadprzeciętne wzrosty sprzedaży w segmencie e-commerce.
- Udział sprzedaży w kanale internetowym spadł do 68% (vs 71% przed rokiem), poniżej średniej dla roku ubiegłego (71%).
- W 2022 r. listopad miał tyle samo dni roboczych co przed rokiem (20 dni), dlatego średnia dzienna wartość obrotu e-commerce również spadła o 1% r/r.
- Pomimo słabszej koniunktury wciąż realne pozostaje osiągnięcie zakładanej przez nas wielkości przychodów w biznesie handlowym (TIM SA) w całym 2022 r. na poziomie ok. 1,48 mld zł. Do realizacji tej prognozy brakuje jeszcze ok. 108 mln zł. Dla porównania przed rokiem TIM SA miał w grudniu 107 mln zł sprzedaży (ale w tym roku grudzień ma o 1 dzień roboczy mniej). O ile TIM nie zdecyduje się na znaczące odpisy w II półroczu (czego nie zakładamy), nie powinno być żadnego problemu z wykonaniem prognoz zysku EBITDA oraz netto na poziomie odpowiednio 120 mln zł i 91 mln zł dla TIM SA (EV/EBITDA=4,3x, P/E=6,2x; dla danych skonsolidowanych).
Ostatni raport wydany w ramach Programu Wsparcia Pokrycia Analitycznego w dniu 6.06.2022 r. z ceną docelową 54,3 zł. Cena w dniu wydania 33,5 zł.
