Rozpoczynamy wydawanie rekomendacji na spółkę, rekomendując KUPNO z 12 miesięczną ceną docelową na poziomie PLN 4.8. Grupa Atende skupia się na sprzedaży usług IT (głównie integracji) do dużych klientów korporacyjnych oraz sektora publicznego.
- Wyniki finansowe grupy za 2021 i ’22 rok były obciążone negatywną sytuacją związana z utratą dostępu do certyfikatów bezpieczeństwa przemysłowego oraz opóźnieniami w dostawach produktów od głównych dostawców. Skonsolidowane przychody spadły w ’21 i ’22 roku do odpowiednio PLN 205.3mn i PLN 225.6mn vs. PLN 260.1mn w ’20 roku.
- Wg danych szacunkowych Spółki, w I półroczu b.r. grupa odnotowała PLN 145.8mn przychodów, co oznacza wzrost r/r o 41.9% przy jednoczesnym zwiększeniu wyniku EBIT do poziomu PLN 8.4mn (PLN 0.9mn w I półroczu ’22 roku). Biorąc powyższe pod uwagę, zakładamy, że w całym ‘23 roku grupa zwiększy skonsolidowane przychody do poziomu PLN 295.4mn (+31.0% r/r – najwyższa dynamika od ’17 roku) i odnotuje PLN 18.1mn zysku operacyjnego (EBIT). W kolejnych latach zakładamy normalizację dynamik wzrostu przychodów, w ’24 i ’25 roku prognozujemy ich wzrost o odpowiednio 18.3% i 10.7% r/r.
- Grupa odnotowała w ostatnich kwartałach wzrost marży brutto ze sprzedaży (24.7% w Q1’23 vs. 20.8% rok wcześniej). Zakładamy poprawę rentowności w obecnym roku do 26.3% vs. 24.0% w ‘22 i lekki spadek poziomów marży brutto ze sprzedaży w kolejnych latach (25.1% w ’29 roku), zakładając konserwatywnie, że presja wynagrodzeń ze strony pracowników IT może wciąż wpływać na rentowność biznesu.
Zobacz także: Czy jest możliwe, aby ZUS nie wypłacił naszych emerytur?
Giełdowy Program Wsparcia Pokrycia Analitycznego 4.0
