Rainbow Tours: prezentacja wyników finansowych za 1Q22 oraz kwietniowych przychodów ze sprzedaży [NEGATYWNIE]

Rainbow Tours zaprezentowało wyniki za 1Q22 i kwietniowe przychody ze sprzedaży:

• Przychody w 1Q22 wyniosły 315,8 mln PLN (wobec 75,4 mln PLN w 1Q21), zgodnie z naszą prognozą i oczekiwaniami rynku.
• Zysk brutto na sprzedaży wyniósł 30,0 mln PLN (wobec 8,6 mln PLN w 1Q21), 25% poniżej poziomu z 1Q19.
• Marża brutto w 1Q22 wyniosła 9,5% (wobec 11,5% w 1Q21 i 16,2% w 1Q19), podczas gdy oczekiwaliśmy marży brutto na poziomie 15,0%.
• SG&A wyniosły 37,5 mln PLN (vs. 19,8 mln PLN w 1Q21), 11,9% przychodów (vs. 26,2% w 1Q21).
• EBITDA sięgnęła -1,3 mln PLN (vs. -4,7 mln PLN w 1Q21), podczas gdy oczekiwaliśmy EBITDA na poziomie 5,6 mln zł, a konsensus rynkowy wynosił 6,8 mln PLN.
• EBIT ukształtował się na poziomie -7,8 mln PLN (wobec -9,6 mln PLN w 1Q21). Prognozowaliśmy EBIT na poziomie 0,8 mln PLN w 1Q22, konsensus rynkowy był na poziomie 3,3 mln PLN.
• Strata netto wyniosła -6,4 mln PLN (wobec -9,2 mln PLN w 1Q21 i 2,8 mln PLN w 1Q19). Konsensus rynkowy na I kw. 22 wyniósł 1,0 mln PLN.
• Dług netto osiągnął 66,0 mln PLN na koniec 1Q22 (wobec 137,1 mln PLN na koniec 1Q21), co implikuje wskaźnik dług netto/EBITDA na poziomie 1,5x.
• Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej były ujemne w 1Q22 i wyniosły -37,6 mln PLN (wobec 0,3 mln PLN w 1Q21).
• Capex w 1Q22 wyniósł 0,2 mln PLN (wobec 0,4 mln PLN w 1Q21).
• Kwietniowe przychody ze sprzedaży wyniosły 80,9 mln PLN (wobec 38,1 mln PLN w kwietniu 2021 r.) i były o 14% wyższe niż przychody w kwietniu 2019 r. Narastająco w pierwszych 4 miesiącach 2022 r. przychody ze sprzedaży wyniosły 398 mln PLN (wobec 113,7 mln PLN w okresie styczeń-kwiecień-2021), 26% powyżej poziomu z 2019 roku.

Opinia: NEGATYWNIE Wyniki za 1Q22 przedstawione przez Rainbow Tours postrzegamy negatywne, ponieważ EBITDA i zysk netto były znacznie poniżej oczekiwań inwestorów. Zauważamy, że chociaż przychody były zasadniczo zgodne z naszymi prognozami i oczekiwaniami rynku z wyraźną poprawą rdr, marża brutto była znacznie poniżej naszej prognozy. MBNS wyniosła 9,51% w 1Q22 wobec 11,46% w 1Q21 i 16,21% w 1Q19. Naszym zdaniem na marżę brutto w 1Q22 negatywny wpływ miała przede wszystkim zmiana kursów walut oraz wzrost cen paliw. SG&A w 1Q22 pozostawały pod kontrolą. EBITDA w 1Q22 była ujemna, na poziomie -1,3 mln PLN (wobec -4,7 mln PLN w 1Q21), podczas gdy oczekiwania rynkowe wyniosły 6,8 mln PLN. Spółka wygenerowała stratę netto w 1Q22 na poziomie -6,4 mln zł, podczas gdy oczekiwania rynkowe wynosiły 1,0 mln zł. Bilans na koniec 1Q22 był zdrowy - wskaźnik dług netto do EBITDA na koniec 1Q22 wyniósł 1,5x. Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej były ujemny w 1Q22 i wyniosły-37,6 mln zł.

Wskazujemy, że kwietniowe przychody ze sprzedaży przekroczyły poziom z 2019 r. (14% poprawa w stosunku do kwietnia 2019 r.), ale zauważamy, że dynamika w porównaniu z 2019 r. była wolniejsza niż w poprzednich miesiącach. Narastająco po 4 miesiącach 2022 roku Rainbow Tours wygenerowało o 26% wyższe przychody ze sprzedaży niż w porównywalnym okresie 2019 roku.

✕

Program Wsparcia Pokrycia Analitycznego