Po publikacji skonsolidowanego raportu Grupy Votum za I połowę br. aktualizujemy nasze prognozy dla Spółki. Zmiany obejmują małe korekty prognoz wyników finansowych w najbliższych latach.
Segment dochodzenia roszczeń z tytułu umów bankowych. Przez najbliższe lata dla wyników Grupy kluczowe znaczenie dla segmentu będzie miało dochodzenia roszczeń od klauzul abuzywnych w umowach walutowych. Zakładamy z tego tytułu dalsze wzrosty przychodów i wyniku operacyjnego segmentu w roku następnym z tego tytułu, chociaż już o wyraźnie słabszej dynamice. Wyniki w latach następnych będą pochodną dwóch czynników: (i) akwizycji nowych klientów wspieranej przez polecenia od zadowolonych klientów, (ii) ilości wyroków pierwszej instancji bezpośrednio przekładającej się na wolumen przychodów „success-fee”. Ponadto kolejne lata powinny również przynieść wyraźny wzrost przepływów pieniężnych na skutek finalizacji kontraktów i pobrania opłat „success fee”, obecnie proces ten zachodzi stopniowo, nieco wolniej od naszych oczekiwań, dlatego też korygujemy lekko tempo pozyskiwania wyroków II instancji i wpływu gotówki.
Zobacz także: Spółka Votum poszerza ofertę! Będzie pomagać poszkodowanym w umowach kredytów konsumenckich
Pozostajemy ostrożni w szacowaniu niedawno uruchomionego potencjału przychodowego dochodzenia roszczeń z kredytów złotowych. Jak przyznaje Spółka, na razie zainteresowanie klientów wśród kredytobiorców złotowych okazało się poniżej oczekiwań. Nowy produkt Spółki oparty na sankcji kredytu darmowego daje szansę na zmianę, jednak wciąż uważamy, że rynek ten jest na bardzo wczesnym etapie i jego wartość w średnim okresie zależy od ukształtowania się finalnej linii orzeczniczej. Dodatkowo ten koncept musi zmierzyć się z próbą rynku. Jedno i drugie wymaga czasu, tym bardziej, że w przypadku kredytów walutowych zajęło to kilka lat. Stąd nasze wyczekujące podejście w tej kwestii.
Segment Sprawy odszkodowawcze. Zakładamy stabilizację wyników II połowie tego roku i stopniowy ich wzrost w latach następnych. W tym segmencie (który obejmuje obecnie zarówno dochodzenie szkód osobowych, jak i majątkowych) trwa przebudowa biznesu i budowa współpracy z sieciami warsztatów. W części związanej z dochodzeniem szkód osobowych widać wyhamowywanie negatywnych tendencji. W prognozach zakładamy stabilizację przychodów w kolejnych okresach, a następnie odbudowę przychodów.
Segment rehabilitacyjny. Prognozujemy dalszą stabilną poprawę po stronie przychodowej i wynikowej w kolejnych okresach. Dodatkowo uwzględniamy rozbudowę budynku Centrum Rehabilitacji Funkcjonalnej w Krakowie i zwiększenie zdolności obsługi pacjentów. Szacowany koszt inwestycji to 13 mln zł. Będzie to istotny czynnik wspierający przychody segmentu w perspektywie średnioterminowej (od początku 2025 roku).
Dywidenda. W naszych prognozach zakładamy stopniowy wzrost wypłacanych dywidend na akcję w następnych latach ze względu na spodziewany stopniowy wzrost przepływów pieniężnych segmentu dochodzenia roszczeń od klauzul abuzywnych. Dopiero dalszy przyrost wyroków II instancji w tym roku (po wyniku prawomocnym następuje rozliczenie uczestników sporu) powinien zapewnić dużo wyższy przypływ gotówki do Spółki, co wydatnie zwiększy możliwość wypłaty dywidend.