W IV kw. Grupa sprzedała -14%/ +6%/ +11%/ +8%/ +19%/ -24% r/r w Polsce/ Czechach/ Słowacji/ Rumunii/ na Węgrzech/ w pozostałych krajach. Sprzedaż w Polsce miała tendencję spadkową w ub. r. (120/ 99/ 98/ 89 mln zł w I/ II/ II/ IV kw.).
Podobny trend był widoczny na większości innych istotnych rynków, choć rynek krajowy był wyraźnie najsłabszy. Sprzedaż w I/ II/ III/ IV kw. wyniosła 43/ 38/ 36/ 36 mln zł w Czechach, 12/ 10/ 10/ 10 mln zł na Węgrzech, 43/ 43/ 46/ 39 mln zł w Rumunii, 15/ 14/ 14/ 14 mln zł na Słowacji i 22/ 20/ 23/ 21 mln zł na pozostałych rynkach. W segmencie armatura sanitarna/ armatura instalacyjna/ źródła ciepła sprzedaż zmieniła się +0,1%/ +2%/ -26% w IV kw.
Zobacz także: Masz lub zamierzasz kupić akcje spółki Ferro SA.? – koniecznie sprawdź, co słychać w firmie
W I kw. oczekujemy kontynuacji tendencji widocznych pod koniec ub. r., z najsłabszym rynkiem krajowym. W segmencie armatura sanitarna/ armatura instalacyjna/ źródła ciepła spodziewamy się spadku sprzedaży r/r o 18%/ 5%/ 26%. W sumie oczekujemy 17% spadku przychodów Grupy w I kw., a w konsekwencji spadku marży operacyjnej do 10,8% w porównaniu z 12,6% przed rokiem. Pomimo, iż obecne otoczenie walutowe i surowcowe jest korzystniejsze, Spółka rotuje magazyn kupiony do kilku miesięcy wcześniej.
Prawdopodobnie istnieje także silna presja cenowa ze strony klientów. Wszystkie te elementy powinny obniżać marżę.
Zważywszy na poziom kursów walut, zakładamy dodatnie różnice kursowe w wysokości 1 mln zł w I kw. 2023 (ponad 1 mln strat na różnicach kursowych w I kw. 2022) i spodziewamy się nieco niższych r/r kosztów finansowych. W efekcie prognozujemy 15 mln zł zysku netto w I kw., -29% r/r.
Prognozy finansowe
Biorąc pod uwagę prognozy na I kw. jedynie nieznacznie aktualizujemy nasze roczne założenia finansowe dla Spółki. Nieco obniżamy wydatki inwestycyjne. Wydaje się, że Spółka ostrożniej podchodzi do wydatków biorąc pod uwagę niezbyt dobrą koniunkturę, co było widoczne już w ub. r. Zakładamy capex na ten rok w wysokości 25 mln zł i powrót do wyższych wartości w kolejnych latach.
Program Wsparcia Pokrycia Analitycznego