Ryzyko cen węgla, gazu i CO2. Duża zmienność cen paliw i CO2 może prowadzić do dużej zmienności wyników spółki, ponieważ taryfy zatwierdzane przez URE zazwyczaj nie nadążają za kosztem produkcji ciepła, a poziom taryfy może nie odzwierciedlać wszystkich kosztów związanych ze sprzedażą ciepła.
Ryzyko zmiany polityki zabezpieczeń. Do tej pory wydawało się, że spółka prowadzi odpowiednią politykę hedgingową – średnia cena sprzedaży energii elektrycznej, koszt CO2 i koszt węgla zwykle podążały za benchmarkami, co zapewniało dużą przewidywalność wyników. Gdyby jednak spółka zdecydowała się na zmianę polityki hedgingowej (np. ze względu na rosnące zadłużenie), mogłoby to wpłynąć na nasze prognozy na kolejne lata.
Ryzyko czynników obciążenia. Jeśli ceny gazu utrzymają się na wysokim poziomie dłużej niż zakładamy, to obłożenie EC Zielona Góra i nowej Czechnicy może utrzymywać się na znacznie niższych poziomach.
Ryzyko wzrostu kosztów budowy nowej Czechnicy. W świetle rosnących kosztów surowców widzimy ryzyko, że nakłady inwestycyjne na nową Czechnicę przekroczą zakładany budżet, co może obniżyć rentowność tego projektu.
Program Wsparcia Pokrycia Analitycznego
