Mirbud: Omówienie wyników finansowych za 2 kwartał [GPWPA 3.0]

Mirbud opublikował wyniki za 2Q22 zgodnie z częściowymi wynikami wstępnymi podanymi 17.08.2022. Ponizej również najwazniejsze wątki z konferencji dla analityków.

• Zysk netto wyniósł PLN 24.3m, +9.5%r/r, +60.2%kw/kw i zgodnie ze wstępnymi oczekiwaniami z 17.08.
• Przychody wyniosły PLN 849.3m, +47.9%r/r i +69.3%kw/kw zgodnie ze wstępnymi oczekiwaniami.
• Baza kosztowa wyniosła PLN 788.0 m, +50.6%r/r i 71.2%kw/kw.
• Zysk brutto na sprzedaży wyniósł PLN 61.3m, +20.5%r/r i +47.6%kw/kw.
• Marża brutto dla grupy spadła w ujeciu kw/kw z 8.3% do 7.2%. Marża brutto w segmencie generalnego wykonawstwa wyniosła 5.9% i była niższa od 6.2% zanotowanych w 1Q22. Mimo to jest to relatywnie niezły poziom biorąc pod uwagę wzrosty kosztów materiałów i energii.
• EBITDA wyniosła PLN 44.5m, +22.5%r/r i +55.6%kq/kq.
• Pozostała działalność operacyjna wyniosła PLN 2.7m.
• Cash flow operacyjny był ujemny i wyniósł PLN 76.7m z uwagi na duży poziom należności.
• Z końcem 2Q22 wartość portfela zamówień Grupy Kapitałowej Mirbud wyniosła ok. PLN 5.8 mld złotych netto. Wiekszosc przychodów w segmencie deweloperskim będzie do rozpoznania w 2H22, glownie w 4Q22.
• Ponad 400 mieszkan do rozpoznania rownież w 2023 roku. Czyli porownywalny poziom do lat 2021-2022. Wiekszy wzrost bedzie widoczny w 2024 wraz z oczekiwanym obnizeniem stóp procentowych.
• Marywilska 44 – skonczyly się obnizki czynszow dla najemcow i powrot do przychodow widocznych w latach przed pandemicznych.
• Backlog do 2026 roku wynosi PLN 5.8mld.
• Duży wzrost należności w 2Q22 wynikający z kontraktów budownictwa magazynów: płatności po nawet 60 dniach. Powinny sie one zamienić na faktury w kolejnych okresach.
• Dzisiaj Mirbud ma około 5 umów gdzię możliwa jest większa waloryzacja kosztów niz 5%. Mechanizm waloryzacji nie zwieksza wysokości kontraktu ale tylko pozwala amortyzować wzrost kosztów i utrzymać rentowność brutto na założonym poziomie (około 7%(. W 1H22 z waloryzacji uzyskano około PLN 74m. Mechanizm ogranicza ponadnormatywny wzrost kosztów. Jest to rodzaj poduszki, który chroni rentowność.
• W tym roku samej waloryzacji Mirbud może osiągnąć około PLN 100m. Wartość waloryzacji bierze na siebie Spółka i GDDKiA (inwestor) po połowie.
• Rozklad backlogu: przychod w 2022 roku powinien przekroczyc PLN 3bn czyli około PLN 1.5bn jeszcze do przerobienia w tym roku. Obecnie backlog na 2023 rok to okolo PLN 2bn a w2024 PLN 1.2bn i 2025 rok PLN 500m.
• Rentowność z 1H22 powinna zostać utrzymana na podobnym poziomie w 2H22 zwlaszcza w budownictwie inżynieryjnym Może się zwiększyć w nieruchomościach. Tak więc w budownictwie ogólnym rentowność miedzy 7-8% powinna zostac utrzyamana.
• Obecnie w realizacji jest 1687 mieszkan, 1181 mieszkania niesprzedane czyli 506 mieszkan na umowach deweloperskich z czego 410 mieszkan w Gdansku, Bydgoszczy i Zakopanem. W 2H22 zostanie oddanych do użytkowania 660 mieszkan (z tego 410 juz jest sprzedanych na umowach). Pozostale mieszkania będą sprzedane w kolejnym roku.

✕

Program Wsparcia Pokrycia Analitycznego