Luty nie był udany dla funduszy dłużnych. Noble Fund Obligacji osiągnął stratę zbliżoną do benchmarku TBSP. Pomimo wciąż lekko obniżonej duracji, tym razem pozycjonowanie na krzywej rentowności nie było optymalne. Fundusz Noble Fund Konserwatywny, dzięki dużej dywersyfikacji, przyniósł w lutym nieznaczny zysk. Lekko negatywnie kontrybuowały m.in. ceny obligacji skarbowych stało- i zmiennokuponowych. Istotne wsparcie stanowiła jednak wysoka bieżąca rentowność całego portfela i odsetki naliczane od obligacji skarbowych i korporacyjnych. Negatywną stopę zwrotu osiągnął Noble Fund Strategii Dłużnych, gdzie najmocniej ciążył własny portfel polskich obligacji skarbowych oraz ekspozycja na długoterminowe amerykańskie obligacje.
Fundusze akcyjne:
Po bardzo dynamicznym początku roku w lutym zaobserwowaliśmy wyraźnie ochłodzenie nastrojów rynkowych. W tym miesiącu indeks WIG zanotował zniżkę o 1,8% a WIG20 o 2,9%. Subfundusz Noble Fund Akcji Polskich skończył miesiąc z wynikiem -1,73%. Pod największą presją znalazły się spółki surowcowe i konsumenckie. Dużą zmiennością charakteryzował się też sektor bankowy w związku z wyczekiwaną i ogłoszoną opinią rzecznika TSUE. Subfundusz Noble Fund Małych i Średnich Spółek osiągnął wynik -0,24% w porównaniu do rezultatu benchmarku na poziomie -1,34%. Zaważyła na tym dobra selekcja spółek polskich i europejskich oraz niższa alokacja, co pozwoliło nieco zrównoważyć słabość rynku amerykańskiego (indeks Russell 2000 zniżkował o 1,8%).
Subfundusze Noble Fund Akcji Europejskich oraz Noble Fund Akcji Amerykańskich osiągnęły stopy zwrotu na poziomie odpowiednio +1% i -2,3%, co w obu przypadkach było rezultatem nieco poniżej wzorcowych indeksów. Pomimo korekcyjnego charakteru ruchu, zwłaszcza w USA, nasze ostrożne i defensywne nastawienie nie dało spodziewanego rezultatu. Warto nadmienić nadspodziewanie dobrze zachowujący się sektor przemysłowy przy zaskakującej słabości sektora ochrony zdrowia.
Fundusze mieszane:
Noble Fund Emerytalny zanotował w lutym stopę zwrotu na poziomie -1,4%, Noble Fund Stabilny - 1,78%, a Noble Fund Strategii Mieszanych. -1,3%.
Co przed nami? Tak jak przypuszczaliśmy rynki nieco ochłonęły po mocnym początku roku oraz imponującym rajdzie od dołków z października 2022. Zaskakująco mocne odczyty danych makro w USA rozbudziły ponownie obawy o inflację. Wyższe rentowności obligacji, wyższe oczekiwane stopy procentowe na koniec cyklu podwyżek oraz mocniejszy w rezultacie kurs USD „podminowały” sentyment rynkowy i ograniczyły apetyt na ryzyko. Gwałtowne i bezprecedensowe w swej dynamice zacieśnianie polityki monetarnej banków centralnych powinno jednak przynieść odpowiedni skutek już wkrótce. Uspokojenie obaw inflacyjnych w nadchodzących danych makro powinno okazać się pozytywnym katalizatorem zarówno dla rynku obligacji jak i akcji (przynajmniej w krótkim terminie).
