Indeks Instytutu ZEW obrazujący oczekiwania w horyzoncie 6 miesięcy inwestorów i analityków co do koniunktury w Niemczech niespodziewanie wzrósł w listopadzie do 31,7 pkt z 22,3 pkt przed miesiącem, tym samym przerywając pięciomiesięczny okres systematycznych spadków. Według autorów badania wzrost wskaźnika to efekt spodziewanego spadku presji kosztowej w gospodarce i poprawy sytuacji podażowej w globalnych łańcuchach dostaw.
Instytut ZEW opracowuje także inny wskaźnik – oceny sytuacji bieżącej (nie jest on aż tak pilnie śledzony jak indeks oczekiwań), który w listopadzie obniżył się natomiast do 12,5 pkt z 21,6 pkt w październiku, potwierdzając znaczące spowolnienie gospodarki niemieckiej w 4Q br., do czego przyczynia się nasilenie pandemii COVID-19, niedrożność łańcuchów dostaw oraz wysoka inflacja. Poprawa indeksu oczekiwań budzi jednak nadzieję na przyspieszenie wzrostu gospodarczego już w 2022 r.
Inflacja CPI w USA najwyższa od 31 lat
Inflacja CPI w Stanach Zjednoczonych wzrosła w październiku do 6,2% r/r z 5,4% r/r we wrześniu, a więc okazała się najwyższa od 31 lat. Odczyt ten przewyższył konsensus prognoz, który wynosił 5,8% r/r. W ujęciu m/m inflacja cen konsumpcyjnych wzrosła do 0,9% m/m z 0,4% m/m we wrześniu. Za nasilenie inflacji odpowiada zwłaszcza inflacja cen energii, która wyniosła aż 4,8% m/m, co wynika z kształtowania się cen ropy naftowej na rynkach światowych. Inflacja cen żywności ustabilizowała się natomiast na 0,9% m/m.
Po wyłączeniu cen żywności i energii, a więc bazowy wskaźnik inflacji konsumenckiej wyniósł 0,6% m/m (4,6% r/r wobec 4,0% r/r we wrześniu) potwierdzając nasilenie presji inflacyjnej związanej z rosnącym kosztami, w tym kosztów płac i siłą popytu wspieraną rekordową skalą stymulacji gospodarczej: fiskalnej jak i monetarnej. W Stanach Zjednoczonych przychodzi zatem czas zapłaty za ekspansywną politykę gospodarczą. W świetle globalnych trendów inflacyjnych, ultrałagodnej polityki gospodarczej i presji popytowej teza amerykańskich członków władz monetarnych o „tymczasowości” wysokiej inflacji traci na aktualności, a prawdopodobieństwo rozpoczęcia cyklu podwyżek stóp procentowych w 2022 r. staje się coraz większe. Tym bardziej, że uchwalono program fiskalny dedykowany projektom infrastrukturalnych.
W październiku produkcja przemysłowa i sprzedaż detaliczna w Chinach lepsze od oczekiwań
Produkcja przemysłowa w Chinach wzrosła w październiku o 3,5% r/r po wzroście o 3,1% r/r miesiąc wcześniej. Roczna dynamika sprzedaży detalicznej wzrosła natomiast do 4,9% r/r z 4,4% r/r we wrześniu. Dane okazały się lepsze od oczekiwań. Przyspieszenie wzrostu obu kategorii w październiku to dobra informacja zważywszy na niedobory energii elektrycznej w przemyśle, a także pojawienie się ognisk COVID-19 w niektórych regionach kraju. Niezmienne jednak utrzymują się znaczące ryzyka dla gospodarki chińskiej związane z problemami zadłużeniowymi sektora nieruchomości, a także – w najbliższych chłodnych na północy kraju miesiącach – z możliwą niewystarczającą produkcją energii.
