Oczekujemy, że trendy wzrostu wyników oraz poprawy marży brutto ze sprzedaży zostaną utrzymane również w 2025r., w wyniku czego podwyższamy naszą prognozę EBITDA o 5% do PLN 2.9m. Jednocześnie zwracamy uwagę, na planowaną konwersję pożyczek od akcjonariuszy na akcje, co pozwoli spółce na zredukowanie zadłużenia netto o ok. PLN 9m, dzięki czemu spółka obniży również koszty odsetkowe. Bazując na naszych prognozach, oczekujemy, że dzięki poprawie wyników finansowych oraz redukcji zadłużenia, spółka Miraculum będzie w stanie wygenerować pozytywne przepływy pieniężne już w 2024r, co powinno pozytywnie wpłynąć na sentyment do spółki.
Prognoza wyników 4Q23. W oparciu o dane miesięczne prognozujemy przychody Miraculum na poziomie PLN 47.4m w 2023E (+9% r/r) oraz poprawę marży brutto ze sprzedaży o 2.8pp r/r do 34.6%. W rezultacie szacujemy zysku EBITDA PLN 0.29m w 4Q23 oraz PLN 1.8m w całym 2023E (marża 3.7%).
Podwyższamy prognozę zysku EBITDA o 5% w 2024E. Oczekujemy, że dzięki rozwojowi oferty produktowej oraz współpracy z sieciami dyskontowymi, spółka będzie w stanie kontynuować wzrost przychodów. Prognozujemy PLN 52.7m w 2024E oraz PLN 58.6m w 2025E (vs. PLN 54.3m/PLN 61.2m poprzednio). Dodatkowo dzięki korzystniejszej strukturze przychodów oraz koncentracji na wysokomarżowych produktach, oczekujemy dalszego wzrostu marży brutto ze sprzedaży o 1.2pp r/r z 35.4% w 2024E do 36.5% w 2025E (vs. 34.9%/36.1% poprzednio). Przy utrzymaniu prognoz kosztów SG&A na porównywalnym poziomie, podwyższamy naszą prognozę EBITDA o 5% do PLN 2.9m w 2024E oraz podtrzymujemy PLN 4.7m w 2025E. Dzięki spodziewanym niższym kosztom finansowym, prognozujemy zysk netto PLN 0.9m/2.4m w latach 2024-25E.
Zobacz także: Action akcje prognozy na najbliższe dni. Jakich wyników spodziewają się analitycy?
Potencjał do poprawy generacji gotówki netto oraz redukcji zadłużenia. Na koniec 3Q23 spółka posiadała zadłużenie netto PLN 19.0m. Dnia 30.01.2024 główni akcjonariusze spółki wyrazili gotowość do objęcia co najmniej 5m, ale nie więcej niż 6m akcji po cenie emisyjnej PLN 1.80/akcję (nasze prognozy oraz wycena zakładają emisję 5.5m akcji, WZA zwołane na 05.03.2024). Mając na uwadze prognozowaną dalszą poprawę wyników finansowych, szacujemy przepływy pieniężne z działalności operacyjnej PLN 1.9m w 2024E. W rezultacie oczekujemy obniżenia poziomu długu netto z PLN 19.9m na koniec 2023E do PLN 9.9m na koniec 2024E. Jednocześnie zwracamy uwagę, że wysoki poziom zadłużenia spółki wciąż pozostaje czynnikiem ryzyka, zaś potencjalne zwiększanie skali działalności może wymagać dodatkowego finansowania (poprzez kredyty bankowe, pożyczki akcjonariuszy lub emisję akcji).
Giełdowy Program Wsparcia Pokrycia Analitycznego 4.0
Nie przegap najciekawszych artykułów! Obserwuj nas w Wiadomościach Google (GOOGLE NEWS)! Obserwuj FXMAG>>
