- Przychody w 1Q’24 wyniosły 62,0 mln PLN (-36% r/r), Spadek głębszy od naszych oczekiwań.
- Spółka zmieniła prezentację segmentową w sprawozdaniu. Obecnie przychody i wynik brutto ze sprzedaży prezentowane są wg następujących obszarów: Przemysł, Energetyka, Resorty Obronne, Samorządy, Trakcja. Przychody r/r wzrosły jedynie w dwóch ostatnich segmentach. Najmocniej odczuwalny spadek sprzedaży w Resortach Obronnych (w 1Q’23 wysoka była jeszcze kontrybucja kontraktu na perymetrię na granicy lądowej z Białorusią).
- Rentowność brutto ze sprzedaży (13,1%) – niżej r/r, ale powyżej naszych założeń (zakładaliśmy 11,6% vs 15,1% rok temu). • Koszty SG&A nieco wyższe r/r (6,3 mln PLN vs 5,7 mln PLN).
- Dodatni wpływ salda pozostałej działalności operacyjnej w 1Q’24 (+6,2 mln PLN). Zakładaliśmy +20,0 mln PLN, ale główny wpływ dekonsolidacji Zeusa (+18,2 mln PLN) pokazano dopiero poniżej EBIT. Natomiast pozostałe przychody operacyjne zbudowane są przez pozycję „Inne” (+7,6 mln PLN), która zawiera przychody z tytułu rozwiązania rezerwy na kary umowne, otrzymane odszkodowania oraz pozycje związane z dekonsolidacją Zeusa (ok. +2,5 mln PLN).
- EBITDA w 1Q’24 wyniosła 9,0 mln PLN (vs +8,6 mln PLN rok temu).
- Poniżej linii EBIT wykazano wspomniany zysk na utracie kontroli (+18,2 mln PLN, w wyniku sprzedaży Zeusa za symboliczne 1 PLN, który miał ujemne kapitały własne – takie zdarzenie sygnalizowano w wynikach 4Q’23).
- Saldo finansowe z ujemnym wpływem na poziomie -3,9 mln PLN, z tego -3,4 mln PLN stanowi pozycja „Inne” (kolejna pozycja z rozliczenia dekonsolidacji Zeusa na ok -2,5 mln PLN oraz dyskonto należności długoterminowych).
- Skonsolidowana zysk netto w 1Q’24 na poziomie 21,1 mln PLN (spodziewaliśmy się 20,1 mln PLN).
- Przepływy z działalności operacyjnej wyniosły +18 mln PLN w 1Q’24. Na koniec okresu spółka miała 40 mln PLN gotówki netto.
- Backlog: 648 mln PLN (vs 329 mln PLN po 4Q’23).
Komentarz BDM: Wyniki spółki za 1Q’24 są pod wpływem dekonsolidacji spółki zależnej Zeus (spółkę sprzedano za 1 PLN, natomiast miała ona mocno ujemne kapitały własne, co pozwoliło wykazać znaczący zysk na transakcji). Rozliczenie transakcji wykazano głównie w osobnej pozycji poniżej linii EBIT (zakładaliśmy w pozostałych przychodach operacyjnych). Finalnie zysk netto jest minimalnie powyżej naszych prognoz, aczkolwiek wyniki czysto operacyjne były pod wpływem głębszego niż zakładaliśmy spadku przychodów. Należy przy tym pamiętać, że sezonowo 1Q nie jest istotny z punktu widzenie wyników rocznych. Z pozytywów wskazujemy na wyższą od naszych założeń rentowność brutto ze sprzedaży. Na koniec 1Q’24 spółka odnotowała dalszą poprawę pozycji gotówkowej (zakładamy, że m.in. z rozliczenie kontraktów trakcyjnych). Portfel zleceń wyraźnie wzrósł vs 4Q’23 (liczne nowe kontrakty, m.in. perymetria na rzece Bug). Na środę (12:00) przewidziana jest telekonferencja wynikowa z zarządem.
Giełdowy Program Wsparcia Pokrycia Analitycznego 4.0
Nie przegap najciekawszych artykułów! Obserwuj nas w Wiadomościach Google (GOOGLE NEWS)! Obserwuj FXMAG>>
