Spółka w IV kw. 2023 opublikowała marginalnie niższe od naszych oczekiwań przychody z głównego segmentu Sprzedaży danych. Dynamiki miesięczne za styczeń/ luty 2024 są bliskie naszym oczekiwaniom. Dlatego też wprowadzamy jedynie minimalne zmiany w naszych prognozach wynikowych. Uważamy, że dynamiki przychodów (wyrażone w PLN) będą nadal pod presją (aczkolwiek malejącą) słabego dolara aż do końca II kw. 2024 r. Powrót do dwucyfrowych dynamik wzrostu powinien być możliwy od III kw. 2024 r.
W styczniu i lutym 2024 Spółka opublikowała solidne dynamiki sprzedaży do kluczowych klientów wyrażone w USD na poziomie 15%-16% r/r. Naszym zdaniem pozwoli to osiągnąć wzrost skorygowanego zysku EBITDA o 7% r/r w I kw. 2024 r.
Nasza 12-miesięczna wycena docelowa Cloud Technologies rośnie o 6%, do 75 zł na akcję (poprzednio 71 zł na akcję) pod wpływem wzrostu wyceny spółek porównywalnych oraz spadku WACC. Nasza wycena pozostaje zbliżona do ceny rynkowej, dlatego podtrzymujemy długoterminową rekomendację fundamentalną Trzymaj. Jednocześnie oczekujemy coraz mniej negatywnego wpływu słabnącego dolara na wyniki spółki, stąd podwyższamy krótkoterminową rekomendację ralatywną do Neutralnie (z Niedoważaj).
Wyniki finansowe za IV kw. 2023 r.
Przychody Grupy w IV kw. 2023 r. wyniosły 12,9 mln zł, po 21% spadku r/r. Były jednocześnie o 4% niższe od naszych prognoz, głównie z powodu 5% niższych przychodów w głównym segmencie – Sprzedaży danych, który wygenerował 12.2 mln zł (spadek o 5% r/r). Spadki przychodów r/r spowodowane są: (i) wygaszaniem sprzedaży w segmencie Pozostała działalność oraz (ii) mocnym ujemnym wpływem słabnącego dolara.
Zobacz także: Stalprofil akcje prognozy na najbliższe dni: nagła zmiana rekomendacji analityków na "kupuj"!
Kwartalne koszty operacyjne Grupy wyniosły 9,0 mln zł i były 8% niższe od naszych oczekiwań. W ramach kosztów operacyjnych spółka zaraportowała 1,4 mln zł Kosztów mediów i zakupu danych, podczas gdy my spodziewaliśmy się o 143% wyższego poziomu (3,4 mln zł). Różnica ta została zbilansowana nieco wyższymi od naszych oczekiwań Pozostałymi kosztami. Marża w głównym segmencie Sprzedaży danych wyniosła 70% i była wyższa od naszych oczekiwań na poziomie 65% dzięki niższym kosztom mediów i danych.
Skor. kwartalny zysk EBITDA wyniósł 8,0 mln zł (-3% r/r) i był 7% lepszy do naszych oczekiwań na poziomie 7,5 mln zł. Spółka zaraportowała wyższy od naszych oczekiwań podatek i w efekcie zaraportowany zysk netto wyniósł 1,7 mln zł – 18% poniżej naszych oczekiwań. Przepływy operacyjne w IV kw. 2023 wyniosły 3,6 mln zł i były o 58% niższe niż rok temu.
Jednocześnie Zarząd Spółki zarekomendował wypłatę 5,6 mln zł dywidendy z zysków za rok 2023, co stanowi 1,25 zł na 1 akcję. Poziom dywidendy jest 6% wyższy od naszych oczekiwań (1,18 zł na 1 akcję).
Opublikowane wyniki finansowe za IV kw. 2023 r. były zbliżone do naszych oczekiwań, dlatego oceniamy je neutralnie.
Prognoza wyników za I kw. 2024 r.
Cloud Technologies opublikuje wyniki za I kw. 2024 r. w dn. 27 maja.
W raportach bieżących Spółka poinformowała, że szacunkowe dynamiki sprzedaży (r/r) do kluczowych klientów, w walucie USD, wyniosły 15%/ 16% za miesiące styczeń/ luty. Uwzględniając osłabienie (r/r) USD wobec PLN, dynamiki za styczeń/ luty wyrażone w walucie PLN szacujemy na 4%/5%. Jednocześnie zakładamy wzrost przychodów do kluczowych klientów w walucie USD o około 16% w marcu, co implikuje dynamikę wyrażoną w PLN na poziomie 5% r/r. W efekcie, w I kw. 2024 prognozujemy wzrost przychodów segementu Sprzedaży danych o 5% r/r (średnia dynamik miesięcznych). Zakładamy również spadek przychodów z Pozostałej działalności o 82% r/r ze względu na dekonsolidację sprawozdań sprzedanej spółki Audience Network (bez negatywnego wpływu na EBITDA). Podsumowując, w I kw. 2024 oczekujemy spadku przychodów Spółki o 16% r/r. Jednocześnie spodziewamy się wzrostu oczyszczonego EBITDA i zysku netto o, odpowiednio, 7% i 18% r/r.
Prognozy finansowe
Spółka w IV kw. 2023 opublikowała marginalnie niższe od naszych oczekiwań przychody z głównego segmentu sprzedaży danych. Dynamiki miesięczne za styczeń/ luty 2024 są bliskie naszym oczekiwaniom. Dlatego też wprowadzamy jedynie minimalne zmiany w naszych prognozach wynikowych. Uważamy, że dynamiki przychodów (wyrażone w PLN) będą nadal pod presją (aczkolwiek malejącą) słabego dolara aż do końca II kw. 2024 r. Powrót do dwucyfrowych dynamik wzrostu powinien być możliwy od III kw. 2024 r.
Giełdowy Program Wsparcia Pokrycia Analitycznego 4.0
Nie przegap najciekawszych artykułów! Obserwuj nas w Wiadomościach Google (GOOGLE NEWS)! Obserwuj FXMAG>>
