Akcje polskie
Październik w końcu przyniósł przesilenie na polskim rynku akcji, zgodnie z naszymi oczekiwaniami duże spółki zaczęły wyróżniać się na tle małych. Uważamy, że ostatnie miesiące roku i cały przyszły mogą przynieść zachowanie GPW lepsze niż całego koszyka rynków wschodzących. Bilans potencjalnych niespodzianek wydaje nam się wyraźnie pozytywny (możliwość rozejmu na Ukrainie, ewentualne wypłaty środków z UE).
Akcje rynków rozwiniętych
Niezwykle łagodna pogoda w październiku pozwoliła na silny spadek cen energii w Europie i odprężenie na unijnych rynkach akcji. Mimo to trudno wyrokować o trwałości tego czynnika. Wydaje się, że scenariusz ciepłej zimy został już uwzględniony w wycenach, a ewentualne zaskoczenia będą miały raczej negatywny charakter. Wciąż preferujemy inne rynki rozwinięte, w szczególności amerykański. W perspektywie najbliższych miesięcy można tam liczyć na zwrot inflacyjny i łagodzenie polityki banku centralnego. Ostatnie dane sugerują, że EBC będzie tymczasem zmuszone do kolejnych podwyżek mimo rozpoczynającej się recesji. Październik był naprawdę rewelacyjnym miesiącem dla polskiego złotego. Pomimo perturbacji na starcie miesiąca, polska waluta zakończyła go powrotem do wrześniowych dołków. Dalsza aprecjacja niestety będzie zapewne musiała zaczekać na powrót EURUSD powyżej parytetu, a ten będzie uzależniony od danych inflacyjnych z USA - bez spadku CPI trudno oczekiwać łagodzenia retoryki FOMC, a w konsekwencji znaczącego osłabienia dolara.
Akcje rynków wschodzących
Chiny w październiku nie przestawały rozczarowywać, Kongres KPCh nie przyniósł właściwie żadnych zmian w retoryce Xi Jinpinga, wręcz jej scementowanie w najważniejszych rynkowo obszarach (COVID, relacje z USA, cele gospodarcze). Mimo to uważamy, że wyprzedaż i histeryczny ton prasy wokół nowych nominacji do Biura Politycznego (eliminacja jakiejkolwiek opozycji) nie mają uzasadnienia. Zachowanie Hang Seng w pierwszej części listopada wydaje się potwierdzać, że mogliśmy mieć do czynienia z kulminacją negatywnego sentymentu. Pierwsze plotki i informacje po Kongresie sugerują z kolei odwilż w relacjach Chiny-USA i możliwość łagodzenia polityki pandemicznej. Najsilniejsze rynki EM - Indie i Ameryka Łacińska wyglądają obecnie interesująco, ale uważamy, że w obliczu ostatnich wydarzeń warto wstrzymać się z przekreśleniem Chin.
***Materiał pochodzi z: „Barometru inwestycyjnego Xelion”, którego pełną zawartość możesz zobaczyć i pobrać klikając w poniższy przycisk:
