Szacujemy, że SEKO może wypłacić 0,92 zł dywidendy na akcję w 2024 roku, co implikuje wysoką jednocyfrową stopę dywidendy.
Prognoza wyników za IV kw. 2023 r.
Sprzedaż. Czwarty kwartał jest sezonowo silny dla branży przetwórstwa rybnego z uwagi na wzmożone zakupy w okresie przedświątecznym oraz ogólny większy popyt na produkty rybne w okresie jesiennozimowym. Spodziewamy się płaskiej sprzedaży nominalnej w ujęciu r/r z uwagi na oczekiwane utrzymanie wolumenów sprzedaży względem IV kw. 2022 roku oraz brak deklarowanych przez SEKO podwyżek cen. Prognozujemy przychody w IV kw. 2023 r. na 82 mln zł (-1% r/r).
Rentowność. W IV kw. 2023 r. spodziewamy się nieco niższej rentowności r/r, głównie z powodu wysokiej bazy wyników IV kw. 2022 roku, gdy Spółka osiągnęła wyjątkowo wysokie marże. Prognozujemy EBITDA w wysokości 10 mln zł (-9% r/r), co implikuje marżę EBITDA w wysokości 12,2% (vs 13,3% w IV kw. 2022 r.). Rentowność IV kw. 2023 r. powinna być dodatkowo wspierana przez jednorazowe dofinansowanie uzyskane od Agencji Restrukturyzacji i Modernizacji Rolnictwa, o którym Spółka poinformowała w grudniu ubiegłego roku. Dofinansowanie w wysokości 0,5 mln zł nie będzie miało jednak kluczowego wpływu na wyniki Spółki. Zysk operacyjny w IV kw. 2023 r. prognozujemy na 8,3 mln zł (-11% r/r). SEKO
Zysk netto. Prognozujemy zysk netto w wysokości 6,9 mln zł (-9% r/r). Podsumowując, prognozujemy sprzedaż/ EBITDA/ EBIT/ zysk netto w IV kw. 2023 r. na poziomie 82,0/ 10,0/ 8,3/ 6,9 mln zł.
Zobacz także: Zysk Orlenu zwiększy się? Nowe informacje ws. połączenia z PGNiG!
Prognoza całoroczna i wycena
Z uwagi na powyższe prognozy dotyczące ostatniego kwartału poprzedniego roku zmieniamy nieznaczenie nasze założenia odnośnie całego 2023 roku. Nasza wycena pozostaje bez zmian.
Katalizatory
- Dalsza normalizacja cen energii i surowców
- Powrót do wzrostu wolumenu sprzedaży
- Rozwój sprzedaży za granicą
- Ograniczenie kosztów energii dzięki proekologicznym inwestycjom
Czynniki ryzyka
- Wzrosty cen energii i surowców
- Utrata przychodów na rzecz konkurencji
- Niekorzystne zmiany kursów walut
- Dalsze wzrosty kosztów zatrudnienia
- Utrata kluczowych klientów
Przewagi konkurencyjne
- Własny, stale unowocześniany zakład produkcyjny
- Uznana marka
- Wieloletnie współpraca z dużymi i zaufanymi odbiorcami
