votum opinie akcje

Segment klauzul abuzywnych napędza przychody. Sprzedaż Grupy Votum w I kw. 2022 roku wyniosła 56 mln zł (+30% r/r); w naszych prognozach spodziewaliśmy się lekko wyższego poziomu przychodów. I kwartał okazał się znakomity dla segmentu dochodzenia roszczeń z tytułu klauzul abuzywnych w umowach kredytowych, gdzie widać wystrzał „success-fee” w przychodach i wynikach, które w tym segmencie, dzięki rosnącej ilości orzekanych wyroków sądowych, stały się dominujące z punktu widzenia całej grupy. Nieco słabiej, niż zakładaliśmy, radził sobie segment szkód osobowych i majątkowych, a w segmencie rehabilitacyjnym widać było stabilizację przychodów.

✕

Rentowność pokazuje dalszą poprawę. Marża EBITDA w I kw. 2022 wzrosła do 34,7% w porównaniu do 9,2% rok wcześniej. Jest to historycznie wysoki poziom, a elementem decydującym jest pojawienie się wcześniej niewykazywanego przychodu „success-fee”. Pewne znaczenie ma również sprzedaż, bądź dekonsolidacja mniej perspektywicznych biznesów. Biorąc pod uwagę ostatnie statystyki wskazujące na stale rosnącą ilość wyroków, wysoki poziom powinien być powtarzalny w średnim terminie. EBITDA i wynik operacyjny Grupy Votum w omawianym kwartale wyniosły odpowiednio 19,4 mln zł (+388% r/r) i 18,8 mln zł (+465% r/r), oba wyraźnie powyżej naszych oczekiwań.

Rekordowy kwartalny zysk netto. Koszty finansowe netto Grupy w I kwartale 2022 roku osiągnęły 0,3 mln zł wobec -0,02 mln zł w I kw. 2021 r. Efektywna stopa podatkowa w omawianym kwartale wyniosła 12% (poniżej naszych oczekiwań), co było wynikiem utworzenia aktywa podatkowego. W rezultacie zysk netto Grupy Votum w I kw. 2022 roku ukształtował się na rekordowym poziomie 16,2 mln zł.

✕

Program Wsparcia Pokrycia Analitycznego