Koszty branży papierniczej wzrosły w 1q22 szybciej niż przychody (koszty: 44,9% r/r; przychody: 43,3% r/r), co doprowadziło do uszczuplenia rentowności sprzedaży do 8,7% (-0,6pp q/q; -1,1pp r/r). Producenci wyrobów z papieru i tektury, których udział w przychodach całej branży sięga 65%, osiągnęli znacznie niższy ROS i wolniejszy wzrost przychodów (PKD 17.2: ROS 7,2%; wzrost przychodów 40,7% r/r; wzrost kosztów 43,3% r/r) niż producenci masy włóknistej, papieru i tektury (PKD 17.1: ROS 11,5%; wzrost przychodów 48,4% r/r; wzrost kosztów 48,1% r/r). Zysk netto całej branży osiągnął wartość 1344 mln zł (+26% r/r; -3,5% q/q). Udział przychodów ze sprzedaży eksportowej wzrósł o 3,5pp q/q do 36,7%.
Ceny celulozy ponownie wzrosły w 1q22 – celuloza NBSK (długowłóknista) zdrożała o 6,5% q/q (30% r/r), a BHKP (krótkowłóknista) o 3,2% q/q (36% r/r; dane Foex). Polska jest importerem netto celulozy (ok. 50% celulozy na rynku pochodzi z importu) – w 2021 import wyniósł 1,2 mln ton, a główni dostawcy zagraniczni to Portugalia (15%), Szwecja (14%), Niemcy, Hiszpania (po 11%) i Rosja (10%).
Zahamowanie importu masy włóknistej z Rosji, a także sankcje nałożone na Białoruś, zakazujące importu surowca drzewnego do UE, nie wpłynęły istotnie na krajową podaż surowca, na co wskazują wyniki badania koniunktury – odsetek firm wskazujących na barierę niedoboru surowców jest nawet mniejszy niż na początku roku (cze’22: 26,9%).
Produkcja sprzedana branży w 1q22 wzrosła o 38,9% r/r (15,4% w cenach stałych), umocniła się również względem 4q21 (+9,2%). W ujęciu wolumenowym wzrosła r/r produkcja papieru i tektury (0,1%), tektury falistej (2%), worków i toreb z papieru (6,3%) oraz pudełek z papieru i tektury (1,7%). Silnie wzrosła również produkcja artykułów higienicznych i toaletowych, co można wiązać kryzysem uchodźczym.
Spadł natomiast wolumen produkcji celulozy (-2,7%). Nastroje w branży uległy pogorszeniu – wskaźnik przewidywanej produkcji po raz pierwszy od wielu miesięcy przyjął w cze’22 wartość ujemną (-0,1 pkt). Osłabia się też gotowość branży do dalszych wzrostów cen wyrobów gotowych – wsk. przewidywanych cen spadł w czerwcowym pomiarze do 34,6 pkt (-18,4 pkt m/m).
Ograniczająco na popyt na opakowania papierowe może działać spodziewane ogólne wyhamowanie konsumpcji w związku z wysoką inflacją. Z drugiej strony branży nadal sprzyja trend zastępowania plastiku papierem (nacisk na gospodarkę cyrkularną, ograniczenie odpadów niepodlegających recyklingowi) oraz rozwój e-commerce. Kluczowym czynnikiem ryzyka dla branży po stronie kosztowej są ceny energii, której udział w kosztach sięga już 4,5% (4,8% w PKD 17.1). Dalszy wzrost kosztów w połączeniu z delikatnym hamowaniem popytu może przełożyć się na uszczuplenie marż w branży w 2h22.
***Materiał pochodzi z raportu PKO BP: “Kwartalnik Branżowy 2q22. Analizy Sektorowe”, którego pełną zawartość możesz zobaczyć i pobrać klikając w poniższy przycisk:
