Słynny prof. Aswath Damodaran wycenia Adani Enterprises na 40% mniej, niż obecnie rynek. Mimo że koncern Gautama Adaniego od początku roku przecenił się już o 60%.
Od końca stycznia trwa dramat akcjonariuszy Adani Enterprises i spółek z grupy, kontrolowanych przez Gautama Adaniego. Wszystko przez firmę analityczną Hindenburg Research, która opublikowała 24 stycznia obszerny raport, wykazujący liczne nieprawidłowości w działaniu holdingu Adani Group.
Rynek zareagował bardzo negatywnie na te doniesienia. Wycena Adani Enterprises spadła od początku roku o 60%! A Gautam Adani dość szybko wypadł poza pierwszą dziesiątkę najbogatszych ludzi świata.
Zobacz również: Ogromny skandal finansowy! Jeden z najbogatszych ludzi świata traci wielki majątek
Największy korporacyjny przekręt w historii?
Tak nazwała Adani Group firma Hindenburg Research. Grupa Adani odpowiedziała, że Amerykanie uderzając w nią, uderzają w całe Indie. Jednak reputacja grupy i samego Gautama Adaniego mocno ucierpiała. Szczególnie mocno biją w niego oskarżenia o unikanie płacenia podatków w Indiach.
Po dynamicznych wzrostach z ostatnich 3 lat nie ma śladu. Firma Adani Total Gas (dystrybutor gazu ziemnego) urosła w tym okresie na wycenie 21-krotnie, ale od początku roku jej kurs spadł o -56%, do poziomu z marca 2022.
Notowania Adani Total Gas – 5 lat
Źródło: Google Finance
Równie mocno ucierpiała flagowa spółka Adani Enterprises (producent węgla i rudy żelaza), której akcje w 3 lata zdrożały 14-krotnie, a od początku roku potaniały o -60%.
Kurs Adani Enterprises – 12 miesięcy
Źródło: Google Finance
To właśnie te rajdy na notowaniach spółek Adaniego zainteresowały analityków Hindenburg Research. W przypadku Adani Total Gas wskaźnik C/Z sięgał aż 831! Analitycy amerykańskiej firmy dopatrzyli się, że spółki działające pod flagą rodziny Adani są mocno zlewarowane. W sierpniu 2022 r. firma analityczna CreditSights z grupy Fitch ostrzegała, że może to doprowadzić do „załamania imperium Adaniego”.
Przypomnijmy, że w przeszłości grupa Adani była przedmiotem śledztw, a młodszy brat Gautama – Rajesh – był dwa razy aresztowany. Inny brat, Vinod, był podejrzewany o oszustwa skarbowe.
Warto także zauważyć, że w niektórych spółkach Adaniego, po 3-10% akcji mają fundusze zarejestrowane na Mauritiusie. Zapewne nie jest to przypadek, bo Mauritius to znany raj podatkowy.
Zobacz również: Jak inwestować małe kwoty: w co zainwestować 100 zł, 1000 zł, 5000 zł?
Aswath Damodaran wycenia Adani Enterprises na 40% mniej, niż obecnie rynek
Słynny naukowiec, zwany „księciem wyceny”, czyli Aswath Damodaran, uważa, że cena akcji Adani Enterprises była mocno zawyżona. Jego zdaniem, wycena z optymistycznymi założeniami dotyczącymi wzrostu przychodów i marż operacyjnych - bez uwzględnienia oskarżeń Hindenburg Research o oszustwa i nadużycia - dają wartość około ₹947 za akcję.
„Możliwe, że analitycy Hindenburg Research przesadzili, gdy określili Adani Group jako największy przekręt w historii. Koncern Adani, niezależnie od wszystkich swoich wad, jest kompetentnym graczem w biznesie. Być może rodzina Adani wykorzystała najsłabsze ogniwa w strukturze instytucjonalnej Indii, na swoją korzyść” – stwierdził profesor finansów Stern School of Business na New York University we wpisie na swoim blogu.
Podkreślił, że niedawna wycena Adani Enterprises na 53 mld USD ( ₹4,2 mld) była zdecydowanie zawyżona. Jego zdaniem, fair value tej grupy to ₹945 za akcję, znacznie poniżej aktualnej ceny w okolicach ₹1 531 za akcję. Damodaran podkreśla, że szkody, które mogły zostać wyrządzone reputacji firmy, będą miały wpływ na jej biznes.
Podkreślił, że firmy rodzinne - zwłaszcza te, które są nastawione na wzrost - muszą szukać dobrego zarządzania i talentów wykonawczych poza rodziną. Zwrócił również uwagę, że indyjskie rynki akcji są nadal zdominowane przez handlarzy momentum i istnieje tendencja do przewagi byczego momentum nad jego niedźwiedzim odpowiednikiem.
