Waluty. Perspektywy nie napawają optymizmem, twierdzą eksperci [kursy walutowe: euro, dolar, jen, funt, juan, rubel, lira]

Czeka nas silne spowolnienie wzrostu PKB

Oczekujemy, że dynamika PKB w Polsce obniży się w III kw. do 0,6% r/r wobec 6,5% w II kw., a IV kw. spadnie do 0,2%. Będzie to efektem silnego wyhamowania konsumpcji oraz inwestycji, a także dalszego spadku wkładu zapasów. Taka ścieżka wzrostu jest równoznaczna z tym, że Polska gospodarka w II kw. weszła w techniczną recesję, oznaczającą spadek odsezonowanego PKB przez co najmniej dwa kwartały z rzędu. W konsekwencji prognozujemy, że w całym 2022 r. tempo wzrostu PKB zmniejszy się do 3,4% wobec 5,9% w 2021 r., a w 2023 r. obniży się do 1,9%. Istotnym czynnikiem ryzyka dla naszej prognozy PKB jest wysokie prawdopodobieństwo wystąpienia niedoboru gazu w Europie, który może doprowadzić do obniżenia aktywności w przemyśle oraz dalszego wzrostu cen nośników energii.

Czytaj także: MAKROpuls: Wzrost PKB spowalnia, inflacja niekoniecznie

 

✕

 

To jeszcze nie koniec wzrostu inflacji

Prognozujemy, że inflacja w 2022 r. wzrośnie do 14,2% r/r wobec 5,1% w 2021 r., a w 2023 r. obniży się do 9,0%. Wzrost inflacji w 2022 r. będzie efektem zarówno zwiększenia inflacji bazowej, jak i wyższej dynamiki cen żywności i nośników energii. Prognozujemy, że szczyt inflacji zostanie osiągnięty w IV kw. na poziomie 17,0%. W naszej prognozie założyliśmy, że okres obowiązywania Tarczy Antyinflacyjnej zostanie wydłużony do końca 2023 r. Podobnie jak w przypadku naszego scenariusza PKB, głównym czynnikiem ryzyka dla naszej ścieżki inflacji jest wysokie prawdopodobieństwo wystąpienia niedoboru gazu w Europie.

Czytaj także: Inflacja w Polsce (wrzesień 2022) wystrzeliła! Znikąd ratunku dla portfelań

 

Wysoka inflacja nasila presję płacową

Uważamy, że w związku z dobrą sytuacją na rynku pracy i wysoką inflacją presja płacowa pozostanie silna. Czynnikiem oddziałującym w kierunku wzrostu wynagrodzeń będzie również zaplanowana na 2023 r. dwukrotna podwyżka płacy minimalnej (w styczniu i w lipcu), której skumulowany wzrost wyniesie 19,6% r/r. W konsekwencji prognozujemy, że dynamika wynagrodzeń w gospodarce narodowej zwiększy się w 2022 r. do 10,5% r/r wobec 8,9% w 2021 r., a w 2023 r. spadnie do 8,2%.

Czytaj także: Płace tąpnęły! Wzrost wynagrodzeń nie nadąża za inflacją

 

Jeszcze jedna podwyżka stóp procentowych o 25pb

Uważamy, że RPP zdecyduje się w październiku lub w listopadzie na jeszcze jedną podwyżkę stóp procentowych o 25pb i zakończy cykl podwyżek ze stopą referencyjną na poziomie 7,00%. W naszej ocenie RPP nie zdecyduje się na dalsze podwyżki stóp procentowych ze względu na istotne pogorszenie perspektyw wzrostu gospodarczego w kolejnych kwartałach.

Czytaj także: RPP tym razem zaskoczyła! NBP pogrąża polskiego złotego i wciąż wierzy, że inflacja jest w odwrocie

 

Brak perspektyw wyraźnego umocnienia złotego

Prognozujemy, że na koniec 2022 r. kurs EURPLN wyniesie 4,76, a w 2023 r. obniży się do 4,65. Czynnikami ograniczającymi przestrzeń do umocnienia złotego jest wojna w Ukrainie, przeciągający się spór polskiego rządu z Komisją Europejską, a także perspektywa dalszych podwyżek stóp procentowych przez Fed i EBC.

Czytaj także: Kursy walut: panika! Beznadziejne euro, tragiczny złoty…

 

Wybrane wskaźniki makroekonomiczne w Polsce w ujęciu kwartalnym

✕

Prognozy kursu walutowego oraz wzrostu PKB dla wybranych krajów

✕