Nowy tydzień złoty rozpoczął od aprecjacji względem euro jak i dolara, kurs EUR/PLN zniżkował w pobliże 4,45, a USD/PLN do okolic 4,19. Na globalnym rynku FX dolar nieco się osłabiał, a kurs EUR/USD wzrósł w pobliże 1,0610.
Krajowe kalendarium makro było w poniedziałek puste, a w kwestii formowania nowego, polskiego rządu nie pojawiły się żadne nowe, istotne informacje. Tym samym PLN podlegał trendom i nastrojom globalnym. Te zaś w poniedziałek się poprawiły, większość indeksów giełdowych szła w górę, dolar się osłabiał, a ceny ropy naftowej wyraźnie zniżkowały (Brent o ponad 4%). Było to zatem pozytywne otoczenie dla walut z rynków EM i złoty, podobnie jak pozostałe waluty z regionu CEE-3 tą poprawę globalnego sentymentu wykorzystał. Polepszenie nastrojów wiązać można z brakiem rozszerzania się konfliktu w Izraelu pomimo, że w weekend rozpoczął on w Strefie Gazy zapowiadaną operację lądową, której rynki się obawiały. Widać zatem, że intensywne zabiegi dyplomatyczne przynoszą póki co efekt, choć naszym zdaniem sytuacja jest bardzo daleka od stabilizacji i nie można wykluczyć jej gwałtownego pogorszenia.
Wtorkowe, polskie kalendarium makro przyniesie najważniejszą figurę obecnego tygodnia, którą będzie wstępny odczyt inflacji CPI za październik br. Konsensus rynkowy zakłada mocny jej spadek do 6,6% r/r z 8,2% r/r we wrześniu br. i jeśli odczyt będzie do niego zbliżony, może to nasilić oczekiwania na mocniejsze obniżki stóp NBP i w krótkim terminie wywierać presję na osłabienie złotego. Nie sądzimy jednak, że doprowadzi to do mocnego przesunięcia w górę kursu EUR/PLN np. powyżej 4,49. Naszym scenariuszem bazowym dla ww. pary pozostaje jej ruch w kierunku dolnego ograniczenia konsolidacji z zakresu 4,41-4,49 w perspektywie od kilku do kilkunastu najbliższych sesji.
Poniedziałek na krajowym rynku stopy procentowej przyniósł niewielkie spadki rentowności SPW w zakresie 1-2 pb. Na bazowych rynkach FI dochodowości Bundów zniżkowały w skali podobnej do polskich obligacji, natomiast rentowności UST poszły w górę po ok. 3-4 pb.
Zobacz także: Polska gospodarka najgorsze ma już za sobą? Ekonomiści mówią o możliwym odbiciu
Niewielkie, poniedziałkowe zmiany cen krajowych obligacji skarbowych to efekt oddziaływania czynników, które wzajemnie się znosiły. Niższe rentowności wspierały rosnące z dnia na dzień rynkowe oczekiwania na mocny spadek krajowej, październikowej inflacji, której odczyt poznamy dzisiaj. Dobry sentyment na europejskim rynku FI podtrzymywał natomiast poniedziałkowy, niższy od oczekiwań wstępny odczyt październikowej inflacji CPI z Niemiec, która spadła do 3,8% r/r z 4,5% we wrześniu br., czyli do najniższych poziomów od lipca 2021 roku. To w połączeniu z recesyjnym, wstępnym odczytem niemieckiego PKB za III kw. ’23 (-0,8% r/r) może być jednym z argumentów do wcześniejszego rozpoczęcia cyklu luzowania polityki pieniężnej przez EBC. Cieniem na to sprzyjające krajowym SPW otoczenie kładły się natomiast kolejne wzrosty rentowności UST i to pomimo, że w otoczeniu rynkowym nie pojawiły się żadne nowe informacje czy dane makro, które mogłyby taki ruch uzasadniać.
Wtorkowe kalendarium makro będzie rozbudowane, oprócz CPI z Polski poznamy analogiczne odczyty z Francji, Włoch i strefy euro, a także wskaźniki koniunktury z USA (indeks Chicago PMI oraz Conference Board). Ze względu na brak środowej sesji w Polsce (Dzień Wszystkich Świętych), a w szczególności ze względu na odbywające się tego dnia posiedzenie Fed, wtorek na krajowych SPW może przynieść realizację zysków i korekcyjne wzrosty rentowności, szczególnie, że długi i środkowy koniec krzywej zbliżył się w poniedziałek do technicznych wsparć znajdujących się odpowiednio na 5,7% oraz 5,35%.
Wykres dnia: W Niemczech inflacja zmniejsza się, a rentowności 10-letnich Bundów pozostają w okolicach wieloletnich maksimów.
Źródło: Refinitiv
Komentarze
Sortuj według: Najistotniejsze
Nie ma jeszcze komentarzy. Skomentuj jako pierwszy i rozpocznij dyskusję