Rada Polityki Pieniężnej na ostatnim posiedzeniu w tym roku utrzymała stopy procentowe na niezmienionym poziomie. Referencyjna stopa procentowa kończy rok na poziomie 5,75%. Decyzja, jak i komunikat są zgodne z naszym scenariuszem, w którym najbliższe miesiące nie przyniosą zmian w zakresie stóp procentowych NBP. Po wyborach parlamentarnych RPP zmieniła retorykę w kierunku bardziej jastrzębiej i obecnie komunikuje chęć stabilizacji stóp.
RPP oczekuje na wykrystalizowanie się decyzji nowego rządu w zakresie działań osłonowych w obszarze cen energii elektrycznej i żywności, a także perspektyw polityki fiskalnej. W naszej ocenie obniżająca się w 2024 r. inflacja będzie dawała przestrzeń do obniżek stóp procentowych, tym bardziej jeśli kurs złotego będzie pozostawał mocny. W kontekście kursu złotego sporo będzie zależeć od decyzji najważniejszych banków centralnych – amerykańskiej Rezerwy Federalnej oraz Europejskiego Banku Centralnego.
Zobacz także: Czy warto dziś kupować funty (GBP) 07.12.2023? Kurs funta szterlinga
W przypadku realizowania się bieżących oczekiwań rynkowych spadku stóp procentowych tych banków do końca 2024 r., naszym zdaniem będzie pojawiała się przestrzeń do cięcia stóp w Polsce bez obaw o osłabienie się kursu złotego, które byłoby sprzeczne z drogą do realizacji celu inflacyjnego. Podtrzymujemy zatem nasz scenariusz, w którym stopy procentowe pozostają na obecnym poziomie co najmniej do marca przyszłego roku, po czym w kolejnych kwartałach 2024 r. dojdzie do stopniowych obniżek stóp procentowych. Niemniej, skala cięć stóp w 2024 r. nie będzie znacząca. Wynika to z oczekiwań inflacji nadal przekraczającej cel inflacyjny oraz prognoz odbudowy popytu konsumpcyjnego. W efekcie, według naszej prognozy, stopy procentowe NBP na koniec 2024 r. spadną o nie więcej niż 100 pkt baz.
