![RPP już pokazało na co ich stać, teraz kolej na EBC. Czy wrzesień okaże się miesiącem zaskoczeń? [kursy walut dziś: EUR/PLN, USD/PLN, CHF/PLN, EUR/USD] | FXMAG INWESTOR](https://admin.fxmag.pl/api/image?url=media/pics/rpp-juz-pokazalo-na-co-ich-stac-teraz-kolej-na-ebc-czy-wrzesien-okaze-sie-miesiacem-zaskoczen-kursy-walut-dzis-eurpln-usdpln-chfpln-eurusd.jpg&w=900)
Brak publikacji najważniejszych wskaźników makroekonomicznych.
![RPP już pokazało na co ich stać, teraz kolej na EBC. Czy wrzesień okaże się miesiącem zaskoczeń? [kursy walut dziś: EUR/PLN, USD/PLN, CHF/PLN, EUR/USD] - 1](https://admin.fxmag.pl/api/image?url=/media/uploads/content/2023-09/rpp-juz-pokazalo-na-co-ich-stac-teraz-kolej-na-ebc-czy-wrzesien-okaze-sie-miesiacem-zaskoczen-kursy-walut-dzis-eurpln-usdpln-chfpln-eurusd-1.png&w=800)
![RPP już pokazało na co ich stać, teraz kolej na EBC. Czy wrzesień okaże się miesiącem zaskoczeń? [kursy walut dziś: EUR/PLN, USD/PLN, CHF/PLN, EUR/USD] - 1](https://admin.fxmag.pl/api/image?url=/media/uploads/content/2023-09/rpp-juz-pokazalo-na-co-ich-stac-teraz-kolej-na-ebc-czy-wrzesien-okaze-sie-miesiacem-zaskoczen-kursy-walut-dzis-eurpln-usdpln-chfpln-eurusd-1.png&w=1200)
Wydarzenia i komentarze
PL: Podczas konferencji prasowej uzasadniającej cięcie stóp procentowych o 75 pkt. baz. prezes NBP A. Glapiński powiedział, że decyzja ta stanowiła dostosowanie warunków monetarnych do szybszego od oczekiwań spadku inflacji oraz silniejszego wyhamowania aktywności gospodarczej. Jednocześnie Prezes zaznaczał, że obniżająca się inflacja wymaga, aby koszt pieniądza był niższy, by wesprzeć wzrost gospodarczy oraz przeciwdziałać bezrobociu. W ocenie Prezesa inflacja we wrześniu spadnie do 8,6% r/r a na koniec roku wyniesie 6-7%. W jego ocenie wraz ze spadającą inflacją stopy procentowe mają potencjał do dalszego spadku, choć prezes unikał jednoznacznej deklaracji o kolejnych ruchach RPP, wskazując, iż będą one zależały od napływających danych, w tym także od oceny skutków obniżki stóp w tym tygodniu. Konferencja prezesa NBP miała w naszej ocenie gołębią wymowę, która nie w pełni jest spójna z obecnymi uwarunkowaniami makroekonomicznymi.
Szczególnie warto zauważyć, że w 3Q 2023 wskaźnik inflacji bazowej będzie zgodny w projekcją makroekonomiczną NBP, a nieznacznie niższa niż w projekcji inflacja CPI to efekt silniejszego spadku cen paliw. Niemniej spodziewany spadek inflacji w kolejnych miesiącach (na koniec roku wskaźnik CPI będzie zbliżony do 7% r/r) może być pretekstem do kolejnej obniżki stóp procentowych na październikowym posiedzeniu, choć w skali mniejszej niż środowa decyzja. Szczególnie, iż wczorajsza konferencja wskazuje dość luźne przywiązanie prezesa do celu inflacyjnego NBP na poziomie 2,5% +/- 1%. Kontynuacji łagodzenia polityki pieniężnej oczekujemy w 2024 r., choć zakładamy, że po wyborach parlamentarnych RPP zmieni postawę na bardziej ostrożną i tempo łagodzenia polityki pieniężnej będzie wolniejsze. Szczególnie, że w przyszłym roku przestrzeń do spadku inflacji nie będzie duża. Planowana silna podwyżka płacy minimalnej, zwiększenie transferów społecznych, prawdopodobne wycofanie się z zamrożenia cen energii elektrycznej i gazu, a także zerowej stawki VAT na żywność, w połączeniu z osłabieniem złotego będą ograniczały zakres możliwych obniżek stóp procentowych. Jednocześnie szybkie i silne złagodzenie polityki pieniężnej w tym roku, zwiększa ryzyko spowolnienia dezinflacji w latach 2024-25, a przez to wyższego poziomu docelowej stopy procentowej w obecnym cyklu luzowania, względem scenariusza bardziej stopniowego dozowania obniżek. Biorąc pod uwagę nieczytelną funkcję reakcji RPP powyższe oczekiwania sią obarczone wyższą niż w innych krajach niepewnością.
EZ: W finalnym wyliczeniu wzrost PKB w strefie euro w 2Q 2023 został zrewidowany w dół do 0,1% kw/kw (po odsezonowaniu) z 0,3% kw/kw szacowanego wcześniej. Odczyt ten jest niższy niż w projekcji Europejskiego Banku Centralnego. Indeksy koniunktury wskazują jednocześnie, że oczekiwania na drugą połowę 2023 r. były również zbyt optymistyczne. Tym samym zakładamy, że w nowej projekcji EBC, którą poznamy w przyszłym tygodniu, prognoza wzrostu PKB na 2023 i 2024 zostanie najpewniej zrewidowana w dół. Będzie to jeden z argumentów za utrzymaniem stóp proc. przez Radę Prezesów EBC na najbliższym posiedzeniu.
![RPP już pokazało na co ich stać, teraz kolej na EBC. Czy wrzesień okaże się miesiącem zaskoczeń? [kursy walut dziś: EUR/PLN, USD/PLN, CHF/PLN, EUR/USD] - 2](https://admin.fxmag.pl/api/image?url=/media/uploads/content/2023-09/rpp-juz-pokazalo-na-co-ich-stac-teraz-kolej-na-ebc-czy-wrzesien-okaze-sie-miesiacem-zaskoczen-kursy-walut-dzis-eurpln-usdpln-chfpln-eurusd-2.png&w=800)
![RPP już pokazało na co ich stać, teraz kolej na EBC. Czy wrzesień okaże się miesiącem zaskoczeń? [kursy walut dziś: EUR/PLN, USD/PLN, CHF/PLN, EUR/USD] - 2](https://admin.fxmag.pl/api/image?url=/media/uploads/content/2023-09/rpp-juz-pokazalo-na-co-ich-stac-teraz-kolej-na-ebc-czy-wrzesien-okaze-sie-miesiacem-zaskoczen-kursy-walut-dzis-eurpln-usdpln-chfpln-eurusd-2.png&w=1200)
Rynki na dziś
Koniec tygodnia na globalnych rynkach finansowych zapowiada się spokojnie. Kalendarium istotnych danych już uległo wyczerpaniu (po finalnych danych o inflacji w Niemczech), a inwestorzy wyczekują czwartkowego posiedzenia Europejskiego Banku Centralnego. Dla krajowych aktywów piątek będzie natomiast próbą odreagowania silnej przeceny złotego, czy długoterminowego długu wywołanej zaskakująco silnym cięciem stóp procentowych przez Radę Polityki Pieniężnej. W naszej ocenie dziś kurs EUR/PLN może spróbować zawalczyć o zejście poniżej poziomu 4,60.
Zobacz także: RPP dusi kurs złotego (PLN) jak węża. Czy inflacja naprawdę tak mocno spadnie?
![RPP już pokazało na co ich stać, teraz kolej na EBC. Czy wrzesień okaże się miesiącem zaskoczeń? [kursy walut dziś: EUR/PLN, USD/PLN, CHF/PLN, EUR/USD] - 3](https://admin.fxmag.pl/api/image?url=/media/uploads/content/2023-09/rpp-juz-pokazalo-na-co-ich-stac-teraz-kolej-na-ebc-czy-wrzesien-okaze-sie-miesiacem-zaskoczen-kursy-walut-dzis-eurpln-usdpln-chfpln-eurusd-3.png&w=800)
![RPP już pokazało na co ich stać, teraz kolej na EBC. Czy wrzesień okaże się miesiącem zaskoczeń? [kursy walut dziś: EUR/PLN, USD/PLN, CHF/PLN, EUR/USD] - 3](https://admin.fxmag.pl/api/image?url=/media/uploads/content/2023-09/rpp-juz-pokazalo-na-co-ich-stac-teraz-kolej-na-ebc-czy-wrzesien-okaze-sie-miesiacem-zaskoczen-kursy-walut-dzis-eurpln-usdpln-chfpln-eurusd-3.png&w=1200)
