Polski złoty (PLN) może być odporny na dane? Przekonamy się [rynek walut: euro/złoty, dolar/złoty, frank/złoty, euro/dolar]

PL: Dziś o godz. 10:00 GUS opublikuje szybki szacunek inflacji CPI za czerwiec, który według naszych szacunków przyniesie kolejny zauważalny spadek wskaźnika CPI do 11,8% r/r z 13,0% r/r w maju, tj. będzie najniższy od marca 2022 r. Głównym źródłem dezinflacji pozostaje ustępowanie szoków podażowych na rynku surowców energetycznych, które silnie drożały po wybuchu wojny w Ukrainie. Wyraźnie widać to w cenach paliw, które w czerwcu były tańsze o niemal 20% r/r. Obniżenie inflacji widoczne będzie także w cenach żywności i nośników energii, choć w wyraźnie mniejszej skali. Nieznacznego spadku spodziewamy się także w przypadku inflacji bazowej. Publikowane dane nie powinny zmienić istotnie oceny perspektyw inflacji. Ewentualne silniejsze niż konsensus obniżenie się wskaźnika CPI, szczególnie jeśli dotyczyłoby to inflacji bazowej, zapewne wzmocni rynkowe oczekiwania na rozpoczęcie obniżek stóp procentowych w tym roku.

EZ: O godz. 11:00 Eurostat przedstawi wstępne dane o inflacji HICP w strefie euro. Konsensus wskazuje obecnie na spadek wskaźnika HICP do 5,6% r/r z 6,1% r/r w maju. W przypadku bazowego wskaźnika HICP oczekuje się natomiast wzrostu do 5,5% r/r z 5,3% r/r w maju. Sytuacja inflacyjna w strefie euro pozostaje zróżnicowana. Z jednej strony inflacja CPI według wstępnych danych obniżyła się w Hiszpanii w czerwcu poniżej 2,0% r/r, a wskaźnik ten dla największej gospodarki strefy – dla Niemiec wzrósł natomiast do 6,8% r/r z 6,3% r/r w maju. Odczyt inflacji HICP dla strefy euro naszym zdaniem nie będzie miał wpływu na oczekiwania kolejnej podwyżki stóp procentowych na posiedzeniu EBC w lipcu br.

US: O godz. 14:30 poznamy natomiast raport o dochodach i wydatkach Amerykanów w maju, który obejmował będzie także wyliczenia preferowanej przez Fed miary inflacji, tj. wskaźnika PCE (deflatora konsumpcji prywatnej), która zapewne obniżyła się względem maja, gdy wyniosła 4,4% r/r. Spadająca inflacja poprawia realne dochody rozporządzalne, co w części wspiera odporność wydatków konsumenckich na dotychczasowe zacieśnianie polityki pieniężnej. Czynnik ten, wraz z nadal uporczywie wysoką inflacją bazową i mocnym rynkiem pracy, będzie stanowił argument za podwyżką stóp procentowych Fed na posiedzeniu w lipcu.

✕

Wydarzenia i komentarze

CN: Tzw. oficjalny indeks PMI dla przemysłu w Chinach wyniósł w czerwcu 49,0 pkt wobec 48,8 pkt, trzeci miesiąc z rzędu pozostając poniżej neutralnego poziomu 50 pkt oddzielającego ożywienie od spowolnienia. Wskaźnik dla usług pozostał powyżej 50 pkt, aczkolwiek obniżył się do 53,2 pkt, tj. do najniższej wartości, odkąd w tym kraju zakończono radykalną politykę przeciw Covid-19. Chiński przemysł odczuwa pogorszenie koniunktury w światowym handlu, aczkolwiek słabnie także popyt wewnętrzny. W coraz większym stopniu dotyka on także sektora usług, który dynamicznie rósł po zniesieniu obostrzeń. Dane za czerwiec pokazują, że ożywienie w Chinach wytraca powoli tempo. Oczekiwania na najbliższe kwartały nie są bardziej optymistyczne, choć chińskie władze dokonały już w tym miesiącu złagodzenia polityki pieniężnej i zapewne wdrożone zostaną działania po stronie fiskalnej. Jednak wobec spodziewanych wysokich stóp procentowych w gospodarkach rozwiniętych trudno liczyć na solidną poprawę aktywności w najbliższych kwartałach.

US: Według ostatniego wyliczenia wzrost PKB w 1Q 2023 w Stanach Zjednoczonych został zrewidowany w górę do 2,0% kw/kw (SAAR) z poprzedniego szacunku wynoszącego 1,3% kw/kw. Oznacza to, że dynamika PKB w 1Q 2023 była tylko nieznacznie niższa niż w 4Q 2022, gdy wyniosła (2,6% kw/kw SAAR).

✕

Rynki na dziś

Mimo, iż wycena złotego pozostaje dość zmienna, to kurs EUR/PLN tkwi w szerokim przedziale 4,40 – 4,48 oczekując na nowe impulsy. Dziś takowych nie powinno zabraknąć, choć w naszej ocenie będą zbyt słabe, by móc wybić notowania ze wspomnianego trendu bocznego. Dane inflacyjne, w tym z Polski, większe przełożenie powinny mieć na wycenę skarbowych obligacji niż złotego. Globalnie dolar zyskuje na wartości wspierany niedawnymi pozytywnymi zaskoczeniami w danych z gospodarki USA.

✕