Zgodnie z polityką informacyjną Photon podał wielkość produkcji i osiągnięte przychody w segmencie własnych elektrowni PV (Investment) w marcu 2024 r.
Brak nowych instalacji w portfelu
W marcu portfel własnych elektrowni Photonu pozostał na tym samym poziomie (131,1 MW), choć w raporcie spółka poinformowała o uruchomieniu z początkiem kwietnia nowej instalacji w Rumunii (Magureni. 1,7 MWp, oczekiwana produkcja roczna 2,2 GWh, sprzedaż energii w systemie rynkowym). Kolejne 2 rumuńskie projekty powinny rozpocząć działalność w nadchodzących miesiącach (łącznie 10,7 MWp i 1,2 mln EUR rocznych przychodów).
Wolumen produkcji
W marcu łączna produkcja energii elektrycznej w ramach własnego portfela wzrosła do 13 GWh w porównaniu do 10,85 GWh rok wcześniej (+20% r/r). Wzrost produkcji został osiągnięty przede wszystkim dzięki dodanym nowym mocom w Rumunii (+39 MWp), gdyż słabe warunki meteo (pochmurne dni i piasek z Sahary) oraz tymczasowe wyłączenie wybranych elektrowni na Węgrzech w celu optymalizacji wyniku w związku ze zmieniającą się sytuacją rynkową uniemożliwiły poprawę wskaźników efektywności.
Uzyski jednostkowe portfela (wskaźnik SPR), które pokazują efektywność produkcji technologii PV, wyniosły w marcu średnio 99 kWh/kWp w porównaniu do 111 kWh/kWp rok wcześniej. Wskaźnik SPR liczony dla ostatnich 12 miesięcy łącznie spadł do 1241 kWh/kWp (vs 1265 kWh w 2023 r. i 1300 kWh zakładanych przez nas w modelu na ten rok).
Według podziału geograficznego elektrownie węgierskie wypadły najsłabiej i wykonały mniej niż 70% planu (na co wpłynęło tymczasowe wyłączenie wybranych instalacji). Elektrownie czeskie i słowackie wygenerowały niecałe 90% prognozowanego wolumenu. Najlepiej poradziły sobie instalacje w Australii (110% planu), choć akurat własny portfel na tym rynku jest niewielki, podobnie najniższe w marcu były ceny – tak więc pozytywny wpływ na wynik całego portfela Photonu był nieznaczny.
Ceny
Od początku 2024 r. Photon ograniczył udział sprzedaży energii pochodzącej z własnych instalacji w modelu rynkowym z 87% do 76% (ze 107,2 MWp do 96,1 MWp) posiadanych aktywów wytwórczych. Zgodnie z wcześniejszymi zapowiedziami zarząd podjął decyzję o powrocie do systemu wsparcia Feed-in Tariffs (FiT) w Czechach (od 1.01.2024 r.) oraz na Węgrzech (od 1.04.2024 r.).
Średnie zrealizowane ceny energii elektrycznej z całego portfela w marcu odbiły do 129 EUR/MWh (+3% m/m); w porównaniu z marcem’23 (185 EUR/MWh) oznacza to wciąż spadek o prawie 30%.
Najwyższe średnie ceny osiągnęły czeskie elektrownie (średnio 637 EUR/MWh, efekt zmiany modelu cenowego na FiT). Najniższe ceny osiągnięto w Australii (średnio 41 EUR za MWh, vs 92 EUR jeszcze miesiąc wczesnej). Sytuacja pogorszyła się na rynku węgierskim (spadek do 58 z 70 EUR/MWh, mogło być gorzej, gdyby nie decyzje o ograniczeniu produkcji) i w Rumunii (spadek do 74 z 86 EUR/MWh). Elektrownie słowackie sprzedają energię po stałej cenie (system wsparcia) wynoszącej ok. 263 EUR/MWh.
Średnia cena przestała już pokrywać koszty jednostkowe w segmencie Investment, co może oznaczać stratę na produkcji energii z własnych elektrowni PV. W kwietniu ceny rynkowe (HU, RO) pozostają stabilne, ale na niskim poziomie (poniżej 70 EUR/MWh).
W kontekście obecnej sytuacji rynkowej pozytywnie należy ocenić decyzję dotyczącą powrotu do modelu stałych cen (FiT, Feed-inTariffs) na rynku czeskim oraz węgierskim. W Czechach średnia ważona wolumenem cena łączna (liczona jako cena rynkowa + Green Bonus, instrument zbliżony do naszego zielonego certyfikatu) osiągnięta przez Photon w 2023 r. wyniosła ok. 636 EUR/MWh, a w ostatnich miesiącach ub.r. było to bliżej 600 EUR/MWh. Od stycznia energia sprzedawana jest po stałej cenie ok. 640 EUR/MWh. Z kolei na Węgrzech ceny rynkowe wynoszą obecnie poniżej 70 EUR/MWh, tak więc przejście na model FiT (ok. 120 EUR/MWh) podniesie od kwietnia ceny dla większości portfela węgierskiego o ok. 70%.
Zobacz także: LPP akcje prognozy na najbliższe dni: rekomendacje analityków rosną! DM BOŚ sugeruje „kupuj”
Przychody
Wzrost zainstalowanej mocy i w konsekwencji wolumenu produkcji wspierał przychody Photonu. Z drugiej strony spadek średniej ceny był bardzo duży (-30% r/r). Łącznie oba te czynniki doprowadziły do spadku przychodów o ponad 10% r/r ( z 1,9 do 1,7 mln EUR). W kwietniu oczekujemy dalszego wzrostu produkcji (lepsze warunki meteo, efekt nowych przyłączeń), choć „efekt bazy” (wysokie ceny z okresu 2022/23) będzie w dalszym ciągu ciążył wynikom. Częściowo ten negatywny efekt zostanie zrekompensowany wzrostem średnich cen poprzez zmianę modelu sprzedaży (wyższe taryfy FiT na Węgrzech). Celem zarządu na 2024 r. jest przekroczenie poziomu 30 mln EUR przychodów segmencie Investment (ambitnie, zważywszy na wyniki 2023 r.: 21,6 mln EUR, ale naszym zdaniem wciąż realne).
Giełdowy Program Wsparcia Pokrycia Analitycznego 4.0
Nie przegap najciekawszych artykułów! Obserwuj nas w Wiadomościach Google (GOOGLE NEWS)! Obserwuj FXMAG>>
