W środę złoty osłabił się pod wpływem wzrostu awersji do ryzyka. Kurs EUR/PLN wzrósł w pobliże 4,72 a kurs USD/PLN w pobliże 4,30 przy spadku kursu EUR/USD poniżej 1,10.
Polskie MSZ podęło decyzję o wydaleniu 45 rosyjskich dyplomatów, z których część (wg ABW) miała pracować dla służ specjalnych, a Rosja może podjąć podobne kroki na zasadzie wzajemności. Eskalacja napięcia w stosunkach dyplomatycznych z Rosją wpływa na wzrost regionalnej awersji do ryzyka co miało widoczny wpływ na osłabienie złotego. Presję na naszą walutę wywiera też umacniający się dolar. Już 3 członków FOMC (Mester, Bullard, Waller) popiera zasygnalizowaną przez prezesa Powella podwyżkę stóp w USA o 50 pb na majowym posiedzeniu Fed-u, a prawdopodobieństwo takiego ruchu wg instrumentu FedWatch sięga już 70%.
Zobacz także: Waluty: będzie się działo! Co poruszy kursem dolara, euro i polskiego złotego?
Dla rynków finansowych istotnym wydarzeniem będzie czwartkowy szczyt liderów UE i NATO podczas którego mogą być ogłoszone min. nowe sankcje przeciwko Rosji. W przypadku objęcia nimi sektora energetycznego, może to wywrzeć dodatkową presję na złotego przez wzrost oczekiwań inflacyjnych i regionalnej awersji do ryzyka. Z kolei impulsem dla umocnienia złotego byłoby uwolnienie przez KE środków na KPO (35 miliardów euro w perspektywie kilku lat), których potencjalna wymiana bezpośrednio na rynku walutowym zwiększyłaby popyt na PLN. Dodatkowym wsparciem dla złotego mogą być też spekulacje, że NBP również zdecyduje się na przyspieszenie ścieżki wzrostu stóp, po tym jak na taki krok zdecydował się MNB, podnosząc we wtorek węgierskie stopy o 100 pb. Uważamy, że wskazane potencjalne impulsy mogą być równoważone przez geopolityczne ryzyka, dlatego kursy EUR/PLN i USD/PLN powinny oscylować w pobliżu poziomów odpowiednio 4,70 i 4,30 w najbliższych dniach.
Na krajowym rynku stopy procentowej krzywe dochodowości utrzymywały się blisko tegorocznych szczytów. Instrumenty pochodne w pełni wyceniają już wzrost stopy referencyjnej NBP do 6,0% w 2022 r. Negatywny wpływ na rynek mają wciąż sygnały wskazujące na dalsze podwyżki stóp procentowych w regionie CEE-3. Poza mocniejszą od oczekiwań wtorkową podwyżką stóp na Węgrzech, w środę wiceprezes czeskiego CNB zasygnalizował, że prawdopodobnie będzie wspierać wzrost podstawowej stopy o 50 pb. do 5% w marcu, a później wyraźnie powyżej tego poziomu. Obligacje z naszego regionu zachowywały się zdecydowanie najsłabiej w porównaniu z europejskimi odpowiednikami. Dodatkowo obawy rynkowe wzmocniły rosnące ceny surowców energetycznych i rolnych.
Zobacz także: Zbrojna napaść Rosji na Ukrainę – zobacz stan po 27 dniach wojny
Testem dla lokalnego rynku długu będzie czwartkowa aukcja regularna. Ministerstwo Finansów będzie emitować OK0724, PS0527, WZ1127, WZ1131 i DS0432 za 3-5 mld PLN. Uplasowanie oferty może okazać się wyzwaniem ze względu na gigantyczną zmienność notowań. Dowodem na to może być fakt, że MF ograniczyło maksymalną wartość emisji (z 7 mld PLN). W 2022 r. na dwóch aukcjach regularnych udało się uplasować papiery za blisko 10 mld PLN, prawie tyle samo co na aukcjach zamiany. Największym zainteresowaniem cieszyć się będą zapewne obligacje serii WZ (szczególnie WZ1127). Ich udział w tegorocznej sprzedaży wynosi ponad 50%.
Warto wspomnieć, że kupon papierów WZ zostanie ustalony pod koniec maja, czyli po dwóch posiedzeniach RPP. Stawka WIBOR6M wynosi 4,84%, a rynek zakłada jej wzrost do tego czasu do 6%. Coraz atrakcyjniejsze są też wyceny papierów o stałym kuponie (5-letnie blisko 5,50%). Przy niskich oczekiwaniach mocniejszy popyt mógł zepchnąć krzywą dochodowości w dół.
Zobacz także: Czym jest WIBOR? Kto ustala stawkę WIBOR i ile ona wynosi?
