- O ile na rynkach bazowych nie działo się wczoraj szczególnie dużo (kurs €/US$ utrzymuje się ponad 1,06), to doszło do istotnej przeceny złotego. Od początku tygodnia para €/PLN wzrosła z niecałych 4,30 do 4,37 dziś rano. Złoty wyraźnie traci też na tle regionu, np. HUF. Inwestorzy nadspodziewanie nerwowo podeszli do zapowiedzi rządu o tym, że środki z UE nie muszą być wymieniane na złote, a finansowanie niektórych inwestycji będzie w euro. Wygląda to na kolejną falę domykania długich pozycji na PLN, otwieranych jeszcze w 2023 w okolicach wyborów.
- Rentowności na rynkach bazowych podniosły się wczoraj o 4-5pb. W kraju doszło jednak do dalszej istotnej przeceny SPW (ponad 10b na długim końcu, 7pb na krótkim). Wygląda na to, że inwestorzy zagraniczni redukują pozycje w krajowych aktywach. Prawdopodobnie obawiają się, że jeżeli rząd nie wymieni istotnej części środków z UE na PLN, to ograniczy to popyt z kraju na SPW.
Ograniczony wpływ komentarzy z Fed na €/US$, nadal nerwowo na €/PLN
- Wczorajsze wypowiedzi z FOMC (także J. Powell’a) nie zmieniły istotnie postrzegania polityki Fed na ten rok. Nie spodziewamy się także, aby przełom miały przynieść kolejne w tym tygodniu. Dlatego duże znaczenie powinny mieć teraz wskaźniki techniczne sugerujące wyhamowanie presji na spadek €/US$ lub umiarkowaną korektę do końca tygodnia. Na większy wzrost kursu na razie nie liczymy. ECB zadeklarował rozpoczęcie cięć w czerwcu oraz wysłał sygnał, że będzie prowadził politykę niezależnie od Fed. Nie można również wykluczyć ponownego wzrostu napięć geopolitycznych, co wspierałoby dolara. Czekamy na odpowiedź Izraela na irański (nieudany) atak. Ogólnie więc €/US$ do końca tygodnia powinien pozostać dość blisko 1,06.
- Zachowanie PLN w tym tygodniu prawdopodobnie wynika z domykania pozycji na spadek €/PLN jeszcze z 2023. Doświadczenia poprzednich takich okresów sugerują, że osłabienie złotego potrafi być wtedy istotne, ale późniejsza aprecjacja także. Na ogół takie okresy słabości złotego nie trwały również długo. Tak powinno być i tym, razem, szczególnie, że obecne poziomy €/PLN wydają się już zdecydowanie atrakcyjne z punktu widzenia np. krajowych eksporterów. Zmienność €/PLN na razie prawdopodobnie pozostanie podwyższona.
Zobacz także: Uporczywa inflacja wstrzymuje obniżki stóp. Ile czasu jeszcze potrzebuje Fed?
Nerwowo także na SPW
- Najważniejsze wydarzenia tego tygodnia są już prawdopodobnie za nami. Nadal jednak nie można wykluczyć ograniczonych wzrostów rentowności na rynkach bazowych, szczególnie w USA. Ostatnie komentarze z FOMC nie były dla rynku zaskoczeniem, potwierdzając zdecydowanie mniejsze pole do obniżek stóp w USA w tym roku. Z kolei przedstawiciele EBC powinni potwierdzić wcześniejsze zapowiedzi rozpoczęcia obniżek w strefie euro od czerwca.
- Sytuacja na SPW w najbliższych dniach będzie prawdopodobnie powiązana z ogólnym sentymentem dla Polski. Choć zaangażowanie inwestorów zagranicznych na krajowym rynku nie jest duże, to i tak dostateczne, aby wygenerować podwyższoną zmienność, gdy przy okazji pozbywania się PLN wychodzą z SPW. Podobnie jak w przypadku sytuacji na złotym, obecny trend traktujemy jako tymczasowy i krótkotrwały.
Nie przegap najciekawszych artykułów! Obserwuj nas w Wiadomościach Google (GOOGLE NEWS)! Obserwuj FXMAG>>
