Spokojnie na rynkach na początku tygodnia
- Początek tygodnia nie przyniósł dużych zmian na rynkach bazowych. Kurs €/US$ utrzymał się powyżej 1,07, a na amerykańskim i niemieckim rynku długu nastąpiły małe spadki rentowności (maksymalnie 3pb). Inwestorzy prawdopodobnie czekają na dane z kolejnych dni (np. payrolls w piątek).
- W kraju również bez przełomu. Kurs €/PLN utrzymał się ponad 4,31. Rentowności długich SPW zanotowały spadek o około 2pb, w ślad za rynkami bazowymi. Na krótkim końcu praktycznie bez zmian.
Wzrost €/US$ w tym tygodniu, ale €/PLN raczej ponad 4,30
- Oczekujemy, że w najbliższych dniach zachowanie rynków zdeterminują dane z USA, szczególnie piątkowe payrolls. Oczekujemy, że m.in. kondycja amerykańskiego rynku pracy będzie nieco gorsza od oczekiwań, co powinno podtrzymać trend wzrostowy na €/US$. Zmianę nastawienia Fed co do obniżek potwierdziły już komentarze z poprzednich 2 tygodni. Dlatego nie spodziewamy się dużej reakcji rynku na posiedzenie FOMC w tym tygodniu. W horyzoncie tygodnia-dwóch oczekujemy wzrostu €/US$ do 1,0850-1,09.
- Perspektywy dolara na 2poł24 się poprawiły. Dane z USA i retoryka FOMC wskazują na jedynie kosmetyczne obniżki Fed w tym roku lub nawet ich brak. Fed może być też bardziej wrażliwy np. na wpływ drogiej ropy i dalej zaostrzać retorykę. EBC z kolei w zasadzie zapowiedział już obniżkę stóp w czerwcu. Znacząco spadły więc szanse na wzrost €/US$ do 1,10.
- Oczekujemy, że w tym tygodniu para €/PLN utrzyma się ponad 4,30. Zachowanie złotego w ubiegłym tygodniu sugeruje, że część inwestorów zagranicznych nadal redukuje długie pozycje w PLN, co nie pozwala na dalszy spadek €/PLN. Przez długi weekend w kraju przez kilka dni nie będzie też polskich inwestorów, głównie kupujących złotego. Dlatego, choć widzimy duże szanse na powrót poniżej €/PLN 4,30 w maju, ale odbędzie się to raczej już po długim weekendzie.
- Uspokojenie sytuacji geopolitycznej powinno pozwolić inwestorom skupić się na sytuacji makroekonomicznej, a ta pozostaje dla złotego pozytywna. Część środków z UE (np. ze Wspólnej Polityki Rolnej) musi być wymieniona na PLN, co prawdopodobnie częściowo odbędzie się na rynku. Złotego wspiera też nadwyżka w bilansie obrotów bieżących. Dlatego w 2kw24 nadal oczekujemy spadku kursu €/PLN do około 4,20. W 2poł24 widzimy jednak ryzyko powrotu bliżej 4,30 z uwagi na potencjalnie mniej korzystną dla CEE sytuację geopolityczną po wyborach prezydenckich w USA.
Zobacz także: Kurs dolara (USD) zaczyna odbijać. Szereg danych może w tym tygodniu mocno namieszać
Spokojnie na rynkach długu. Dane z kraju prawdopodobnie zgodne z oczekiwaniami
- W tym tygodniu spodziewamy się stabilizacji na rynkach bazowych obligacji i ew. niewielkiego zawężenia spreadu między krzywą amerykańską i niemiecką. Publikowane w najbliższych dniach dane (np. nieco gorsze od konsensusu, ale ogólnie solidne payrolls) nie powinny istotnie zmienić oczekiwań co do utrzymania stóp Fed bez zmian w 2kw24. Scenariusz taki powinny potwierdzić komentarze po posiedzeniu FOMC w środę.
- W przypadku SPW również liczymy na stabilizację w tym tygodniu. Długi weekend w kraju powinien sprzyjać ogólnie mniejszej aktywności na rynku. Oczekujemy także, że dzisiejsze dane o CPI z kraju potwierdzą oczekiwania na odbicie inflacji po marcu, ale w skali oczekiwanej przez rynek (tj. zgodnej z konsensusem). Ponownego spłaszczenia krajowej krzywej oczekujemy jednak po długim weekendzie. Aktualne poziomy rentowności na długim końcu pozostają bowiem atrakcyjne.
Nie przegap najciekawszych artykułów! Obserwuj nas w Wiadomościach Google (GOOGLE NEWS)! Obserwuj FXMAG>>
