- Kurs €/US$ utrzymuje się bisko 1,09. Napięcia na Bliskim Wschodzie nieco osłabły, choć inwestorzy pozostają raczej nerwowi. Kurs €/PLN cofnął się z ponad 4,40 do 4,3850. Poziomy €/PLN najwyraźniej były już na tyle atrakcyjne, że pojawił się popyt na PLN, mimo mieszanych nastrojów na rynkach.
- Na rynkach długu nie ustępuje wzrost rentowności, skoncentrowany na długim końcu. 10letnie Treasuries straciły niecałe 10pb, Bund połowę tego. Na krótkim końcu zmiany były małe. SPW w takim otoczeniu były w stanie się umocnić, ale minimalnie (1-2pb).
Możliwe umocnienie dolara przed weekendem
- Przed weekendem nie można wykluczyć kolejnej fali umocnienia dolara – inwestorzy mogą obawiać się nowych napięć w weekend i zredukować pozycje w ryzykownych aktywach. Po weekendzie sytuacja powinna się jednak normować, sugerując odbicie €/US$. Technicznie nadal implikuje to wzrost pary €/US$ do około 1,1050. W perspektywie końca roku nadal widzimy przestrzeń na dalszy wzrost €/US$. W roku kiedy Fed zaczyna luzowanie dolar zwykle jest słaby.
- Dziś widzimy istotne szanse na ponowne osłabienie złotego z uwagi na niepewność na Bliskim Wschodzie. Po weekendzie szanse na umocnienie PLN są jednak duże. Obecne poziomy €/PLN wydają się atrakcyjne, co było widać już wczoraj. Spodziewamy się, że w horyzoncie tygodnia-dwóch szanse na odbicie €/US$ są większe niż na spadek. W naszej ocenie spowoduje to ograniczone umocnienie złotego (nie dalej jak do około 4,32/€) w ciągu tygodnia-dwóch. Nadal też widzimy mocne fundamenty stojące za złotym (nadwyżka C/A, napływy funduszy z UE, czy BIZ). Dlatego w średniej perspektywie wciąż jest potencjał do umocnienia PLN w kierunku 4,20-25/€.
Zobacz także: Kurs eurodolara (EUR/USD) usilnie próbuje wskoczyć poziom wyżej
Poprawiają się perspektywy SPW
- Choć skala przeceny na rynkach długu okazała się większa niż zakładaliśmy, to nadal uważamy, że po weekendzie presja na wzrost rentowności powinna wygasać. Wciąż sądzimy, że perspektywy gospodarcze USA i Europy uzasadniają dość szybkie obniżki stóp Fed i EBC. Mimo napięć na Bliskim Wschodzie nie nastąpiło też duże odbicie cen ropy naftowej. Nie jest też jasne na ile napięcia na Bliskim Wschodzie wpłyną na handel zagraniczny Europy.
- W przypadku SPW nadal spodziewamy się przejścia w trend boczny na przełomie tygodnia. Popyt zaczął pokazywać się już wczoraj mimo słabszej sytuacji na rynkach bazowych. Nadal też uważamy, że rynek zweryfikuje oczekiwania na duże obniżki stóp NBP, ale dopiero w okolicach marcowego posiedzenia RPP, gdy wyceniane jest wznowienie cyklu obniżek. Widzimy wówczas ryzyko większej przeceny SPW, szczególnie na krótkim końcu. Perspektywa odbicia inflacji w 2poł24 (co sugeruje NBP) nie daje pola do agresywnych cięć stóp w najbliższych kwartałach.
